Ponad 2 mld USD w „zgubionych" Bitcoinach trafi na rynki w tym miesiącu, tworząc presję sprzedażową w kruchym przedziale 67 tys.–74 tys. USD
Czwarta runda dystrybucji środków z upadłości FTX przypada na inny moment. Majątek zacznie wysyłać około 2,2 miliarda dolarów uprawnionym wierzycielom 31 marca, właśnie wtedy, gdy Bitcoin (BTC) pokonał poziom 70 000 dolarów, wchodząc w to, co Glassnode nazwało rzadką strefą on-chain 72 000–82 000 dolarów.
FTX ogłosiło 18 marca, że jego czwarta dystrybucja rozpocznie się 31 marca i zakończy 3 kwietnia, a uprawnieni wierzyciele powinni otrzymać środki za pośrednictwem BitGo, Kraken lub Payoneer w ciągu 1 do 3 dni roboczych.
Roszczenia klientów Dotcom otrzymują dodatkowe 18%, osiągając 96% łącznego zwrotu, roszczenia klientów amerykańskich otrzymują 5%, osiągając 100%, a ogólne roszczenia niezabezpieczone i roszczenia z tytułu pożyczek aktywów cyfrowych otrzymują po 15%, osiągając 100%. Roszczenia uproszczone pozostają na poziomie 120% łącznie.
To największa dystrybucja FTX od drugiej rundy wynoszącej ponad 5 miliardów dolarów w maju 2025 r. i jest o 37,5% większa niż trzecia dystrybucja wynosząca 1,6 miliarda dolarów we wrześniu 2025 r.
Sama nominalna wielkość czyni to prawdziwym wydarzeniem płynnościowym, choć jest to mniej niż połowa skali majowej rundy.
Wykres słupkowy porównujący rundy dystrybucji FTX według wielkości, pokazujący drugą dystrybucję w maju 2025 r. na poziomie ponad 5 miliardów dolarów, trzecią dystrybucję we wrześniu 2025 r. na poziomie 1,6 miliarda dolarów i czwartą dystrybucję 31 marca–3 kwietnia na poziomie 2,2 miliarda dolarów.
Obecna struktura Bitcoina
Bitcoin obecnie notowany jest w okolicach 70 000 dolarów z dziennym minimum 69 500 dolarów, po wczorajszym maksimum 74 603 dolarów
Raport Glassnode z 18 marca wskazał, że BTC przełamał poziom 70 000 dolarów i wszedł w rzadko akumulowaną strefę 72 000 do 82 000 dolarów z ograniczonym oporem on-chain.
Rynek zbadał tę strefę, ale znajduje się dokładnie na lub tuż poniżej dolnej granicy, wciąż pracując nad utrzymaniem wybiciu w czystej formie.
Tylko około 60% podaży jest z powrotem na zysku. Glassnode twierdzi, że potrzebny byłby trwały ruch powyżej 75%, aby potwierdzić prawdziwą wczesną zmianę na trend zwyżkowy.
Raport nadal traktował to jako wczesne przekonanie, a nie w pełni zwalidowany reżim zwyżkowy.
W rezultacie obecna konfiguracja jest zdefiniowana przez absorpcję. Zrealizowany zysk krótkoterminowych posiadaczy wzrósł do 18,4 miliona dolarów na godzinę, gdy BTC zbliżył się do 74 000 dolarów, odzwierciedlając to samo zachowanie sprzedaży w siłę obserwowane w lutym.
Jeśli rynek może strawić tę sprzedaż i utrzymać się powyżej 70 000 dolarów, wyższe poziomy, takie jak True Market Mean w okolicach 78 000 dolarów i górne pasmo luki powietrznej w okolicach 82 000 dolarów, stają się bardziej prawdopodobne.
Jednak jeśli absorpcja zawiedzie, ruch nadal wygląda jak kruche ożywienie bessy, a nie trwała zmiana trendu.
Obecne ożywienie wygląda bardziej na prowadzone przez rynek spot niż przez dźwignię.
Glassnode twierdzi, że alokacje ETF odbiły się, skumulowana delta wolumenu spot wzrosła, aktywność spot Coinbase ustabilizowała się i stała się pozytywna, a pozycjonowanie kontraktów futures CME pozostaje stonowane.
CoinShares dodaje, że produkty inwestycyjne w aktywa cyfrowe przyciągnęły w zeszłym tygodniu 1,06 miliarda dolarów, z czego Bitcoin stanowił 793 miliony dolarów, przedłużając trzytyniowy napływ Bitcoin do 2,2 miliarda dolarów.
Instrumenty pochodne przedstawiają konstruktywny, ale powściągliwy obraz, ponieważ Glassnode widzi rynek wychodzący z negatywnego finansowania i defensywnego hedgingu.
Deribit twierdzi, że finansowanie BTC powróciło do mniej więcej neutralnego poziomu, dorozumiane rentowności kontraktów futures BTC są płaskie na poziomie około 2% do 3% na wszystkich terminach zapadalności, a siedmiodniowa implikowana zmienność BTC znajduje się w okolicach 52%.
Ten profil pasuje do rynku ożywienia pozbawionego agresywnego przekonania spekulacyjnego.
Obecna struktura Bitcoina z ceną około 71 000 dolarów powyżej poziomu wybicia 70 000 dolarów, wchodząca w rzadką strefę on-chain między 72 000 a 82 000 dolarów, z około 60% podaży na zysku i krótkoterminowymi posiadaczami realizującymi 18,4 miliona dolarów na godzinę w okolicach 74 000 dolarów.
Dlaczego gotówka FTX może mieć teraz wpływ
CoinShares twierdzi, że produkty inwestycyjne Bitcoin wchłonęły 2,2 miliarda dolarów w ciągu ostatnich trzech tygodni.
FTX dystrybuuje 2,2 miliarda dolarów w gotówce. Te dwa przepływy różnią się charakterem: jeden reprezentuje bezpośrednie napływy do funduszy Bitcoin, podczas gdy drugi reprezentuje gotówkę z upadłości rozdzielaną między wielu wierzycieli. Jednak ich nominalna wielkość jest identyczna.
Wypłata testuje recyklingowaną płynność, ale nie jest jasne, czy nawet niewielki wskaźnik recyklingu jest wystarczający, aby mieć znaczenie na rynku próbującym utrzymać się powyżej 70 000 dolarów, jednocześnie absorbując 18,4 miliona dolarów na godzinę w realizacji zysków przez krótkoterminowych posiadaczy.
Ponadto Glassnode zwrócił uwagę, że gotówka FTX pojawia się po marcowym wygaśnięciu opcji. Około 4,5 miliarda dolarów negatywnej gammy dealera znajduje się w okolicach 75 000 dolarów, przy czym 3,9 miliarda dolarów wygasa w tym miesiącu.
Raport ostrzega, że po wygaśnięciu na koniec kwartału, rozwijanie zabezpieczeń dealerów może stworzyć przeciwności lub konsolidację. Gotówka FTX może uderzyć właśnie wtedy, gdy kluczowy mechanizm wsparcia rynku zanika.
Model recyklingu
Przy wskaźniku recyklingu 5%, 110 milionów dolarów stanowi około 13,9% napływów do funduszy Bitcoin z zeszłego tygodnia i około 6 godzin przy obecnym tempie realizacji zysków przez krótkoterminowych posiadaczy wynoszącym 18,4 miliona dolarów na godzinę.
Ważne, choć prawdopodobnie niewystarczające, aby samo w sobie determinować kierunek.
Przy wskaźniku recyklingu 10%, 220 milionów dolarów równa się około 27,7% napływów do funduszy Bitcoin z zeszłego tygodnia i około 12 godzin bieżącej realizacji zysków przez krótkoterminowych posiadaczy. Wystarczająco duże, aby wpłynąć na akcję cenową w krótkim oknie, szczególnie jeśli przepływy ETF pozostaną pozytywne.
Przy wskaźniku recyklingu 20%, 440 milionów dolarów stanowi około 55,5% napływów do funduszy Bitcoin z zeszłego tygodnia i prawie 24 godziny bieżącej realizacji zysków przez krótkoterminowych posiadaczy. W tym momencie wypłata staje się znaczącą marginalną ofertą.
Przy wskaźniku recyklingu 30%, 660 milionów dolarów równa się około 83,2% napływów do funduszy Bitcoin z zeszłego tygodnia. To jest poziom, na którym fala ponownego podejmowania ryzyka napędzana przez FTX stałaby się widoczna w stosunku do niedawnego instytucjonalnego popytu spot.
Gdyby pełne 2,2 miliarda dolarów zostało rozłożone równomiernie na trzy dni, byłoby to 733 miliony dolarów na dzień roboczy.
Rozłożone mechanicznie na 72 godziny, wynosi to około 30,6 miliona dolarów na godzinę, w porównaniu z obecnym wskaźnikiem zrealizowanego zysku krótkoterminowych posiadaczy wynoszącym 18,4 miliona dolarów na godzinę. Nawet skromne wskaźniki recyklingu stają się warte obserwacji w warunkach rzadkiej płynności, gdzie zdolność absorpcji określa kierunek.
| Wskaźnik recyklingu | Gotówka potencjalnie wracająca | Udział w napływach do funduszy BTC z zeszłego tygodnia | Równoważnik przy 18,4 mln USD/godz. realizacji zysków STH | Wnioski |
|---|---|---|---|---|
| 5% | 110 mln USD | 13,9% | ~6 godzin | Zauważalne, ale prawdopodobnie niewystarczające samo w sobie |
| 10% | 220 mln USD | 27,7% | ~12 godzin | Może wpłynąć na krótkoterminową akcję cenową |
| 20% | 440 mln USD | 55,5% | ~24 godziny | Staje się znaczącą marginalną ofertą |
| 30% | 660 mln USD | 83,2% | ~36 godzin | Wystarczająco duże, aby wyraźnie pokazać się na taśmie |
Scenariusz zwyżkowy zakłada wskaźnik recyklingu 10% do 20%, w połączeniu z pozytywnym popytem ETF i kontynuowaną ofertą prowadzoną przez spot. BTC odzyskuje i utrzymuje dolną granicę luki powietrznej, trawi sprzedaż krótkoterminowych posiadaczy i zaczyna handlować w kierunku True Market Mean na poziomie 78 000 dolarów, a następnie 82 000 dolarów.
Kluczowym wskaźnikiem byłaby siła cenowa bez dużego ponownego lewarowania w kontraktach futures, potwierdzająca zdrowszą narrację ożywienia prowadzonego przez spot.
Scenariusz niedźwiedzi zakłada, że większość odbiorców zmniejsza ryzyko, trzyma gotówkę lub redystrybuuje gdzie indziej. BTC traci dolną granicę luki powietrznej i dryfuje z powrotem w kierunku poprzedniego klastra akumulacji 64 000–72 000 dolarów.
Rynek faktycznie głosuje, że zwrócona gotówka FTX nie może przezwyciężyć istniejącej realizacji zysków i przeciwności po wygaśnięciu.
Późnomarcowe okno staje się testem recyklingowanej płynności lądującej na rynku prowadzonym przez spot, zanim dźwignia w pełni powróci.
To, co determinuje wynik, to ile zwróconych pieniędzy FTX stanie się świeżym popytem na kryptowaluty.
Post Ponad 2 mld USD „straconego" Bitcoina trafi na rynki w tym miesiącu, tworząc presję sprzedażową w kruchym zakresie 67 tys.–74 tys. USD pojawił się po raz pierwszy na CryptoSlate.
Możesz także polubić
„Zastanawiam się": Tulsi Gabbard popada w niezręczną ciszę w kwestii celów wojennych wobec Iranu
Strive wchodzi do Top 10 korporacyjnych posiadaczy Bitcoina i przewyższa Teslę
