Solverzy, Searchers i inteligentne wykonywanie: niewidzialni użytkownicy DeFi

Autor: Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Ósmy artykuł z 15-częściowego cyklu „Dekonstrukcja DeFi".

⸻

Nie gonią oni za małymi rozbieżnościami cenowymi w izolacji. Zamiast tego koncentrują się na konstruowaniu optymalnych ścieżek wykonania w wielu protokołach jednocześnie. W transakcjach, które prześledziliśmy na Stabull, ich obecność była subtelna, ale niewątpliwa.

Zrozumienie solverów pomaga wyjaśnić, dlaczego płynność Stabull jest wykorzystywana w sposób, który wcale nie przypomina tradycyjnego „handlu".

Czym właściwie są solvery i searchers

Solver to system, który przyjmuje intencję handlową i określa najbardziej efektywny sposób jej realizacji.

Intencja może być następująca:

• "Zamień aktywo A na aktywo B"
• "Zrównoważ skarbiec"
• "Rozlicz złożone zlecenie z minimalnym poślizgiem"

Zadaniem solvera nie jest handel w jednej puli, ale zaprojektowanie całego procesu wykonania.

Searchers są ściśle powiązani. Skanują łańcuch i mempool w poszukiwaniu możliwości konstruowania opłacalnych lub wydajnych transakcji, często konkurując z innymi searchers o przedłożenie najlepszego możliwego wykonania.

Jak działa wykonanie oparte na solverach

Zamiast polegać na pojedynczym miejscu, solvery:

• symulują wiele możliwych ścieżek wykonania
• łączą swapy w różnych protokołach
• uwzględniają opłaty, poślizg i koszty gazu
• wybierają ścieżkę, która najlepiej spełnia cel

To wszystko dzieje się przed przesłaniem transakcji do łańcucha. Po wykonaniu transakcja działa atomowo.

Z perspektywy łańcucha wynikiem jest pojedyncza transakcja dotykająca wielu protokołów po kolei.

Dlaczego solvery istnieją w DeFi

Siłą DeFi jest kompozycyjność. Jego słabością jest fragmentacja.

Płynność jest rozproszona w:

• różnych DEX-ach
• różnych modelach wyceny
• różnych specjalizacjach aktywów

Solvery istnieją, aby zszyć ten rozdrobniony krajobraz. Przekształcają wiele lokalnych optymalizacji w jeden globalny wynik.

W miarę dojrzewania DeFi wykonanie sterowane solverami staje się coraz bardziej powszechne, a nie mniej.

Dlaczego solverom zależy na jakości wykonania

Solvery są bezwzględnie obiektywne.

Nie dbają o:

• który protokół jest „popularny"
• który zespół jest aktywny w mediach społecznościowych
• która pula została uruchomiona najnowsza

Dbają o:

• przewidywalną wycenę
• niezawodne wykonanie
• minimalny poślizg
• bezpieczeństwo atomowe

Pula, która nie spełnia któregokolwiek z tych kryteriów, jest po prostu wyłączana ze ścieżek wykonania.

Gdzie Stabull wpisuje się w przepływy solverów

W przeglądanych przez nas transakcjach Stabull pojawił się jako:

• stabilna noga wykonania
• punkt konwersji FX
• kotwica cenowa dla aktywów opartych na RWA

Ponieważ wycena jest zakotwiczona w oracle, solvery mogą traktować pule Stabull jako deterministyczne komponenty wewnątrz większego planu wykonania.

To sprawia, że Stabull jest użyteczny nawet wtedy, gdy nie jest najtańszym miejscem w izolacji. Niezawodność i przewidywalność często liczą się bardziej niż marginalna poprawa ceny.

Niewidzialny wolumen, silny sygnał

Wolumen sterowany solverami jest łatwy do przeoczenia, ponieważ rzadko wygląda dramatycznie.

Transakcje są często:

• średniej wielkości
• częste
• ściśle zoptymalizowane
• powtarzane w podobnych warunkach

Nie ma skoków, szumu ani oczywistych „użytkowników".

Ale właśnie dlatego jest to tak silny sygnał.

Gdy solvery włączają protokół do swojej logiki wykonania, faktycznie potwierdzają go jako infrastrukturę.

Solvery kontra boty arbitrażowe

Chociaż obie są zautomatyzowane, solvery różnią się od botów arbitrażowych pod względem intencji.

Boty arbitrażowe reagują na różnice cenowe.

Solvery proaktywnie projektują ścieżki wykonania.

Arbitraż koryguje rynki po ich przesunięciu.

Solvery zapobiegają nieefektywności, zanim się pojawi.

W praktyce obie często współdziałają w ramach tej samej transakcji.

Dlaczego to ma znaczenie dla Stabull

Użycie solverów wskazuje, że Stabull nie jest już oceniany wyłącznie jako miejsce wymiany.

Jest oceniany jako:

• wiarygodne źródło wyceny
• niskoryzykowny komponent wykonania
• element konstrukcyjny wewnątrz bardziej złożonych systemów

Ten rodzaj użycia narastania naturalnie, gdy więcej protokołów i systemów wykonania pojawia się online.

W następnym artykule przyjrzymy się, jak agregatory wykorzystują te same możliwości wykonania i dystrybuują je do użytkowników końcowych na dużą skalę — często bez wiedzy tych użytkowników, które protokoły były zaangażowane.

O autorze

Jamie McCormick jest współdyrektorem ds. marketingu w Stabull Finance, gdzie pracuje od ponad dwóch lat nad pozycjonowaniem protokołu w ewoluującym ekosystemie DeFi.

Jest także założycielem Bitcoin Marketing Team, założonej w 2014 roku i uznawanej za najstarszą w Europie wyspecjalizowaną agencję marketingową dla kryptowalut. W ciągu ostatniej dekady agencja współpracowała z szeroką gamą projektów w obszarze aktywów cyfrowych i Web3.

Jamie po raz pierwszy zaangażował się w kryptowaluty w 2013 roku i ma długoletnie zainteresowanie Bitcoin i Ethereum. W ciągu ostatnich dwóch lat jego uwaga coraz bardziej przesuwa się w stronę zrozumienia mechaniki zdecentralizowanych finansów, szczególnie tego, jak infrastruktura on-chain jest wykorzystywana w praktyce, a nie w teorii.