Traderzy pracują na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych 29 sierpnia 2025 r.
NYSE
Traderzy pozostawiają otwartą opcję, że Rezerwa Federalna w przyszłym tygodniu może obniżyć swoją kluczową stopę procentową o pół punktu procentowego, choć większość na Wall Street uważa, że próg do tego jest dość wysoki.
W najbardziej prawdopodobnym scenariuszu wycenianym przez rynki, Fed 17 września obniży stopę funduszy overnight o 25 punktów bazowych, czyli 0,25 punktu procentowego. Szanse na obniżkę o ćwierć punktu wynosiły około 88% w poniedziałkowe popołudnie, według narzędzia FedWatch Grupy CME, które mierzy prawdopodobieństwo działań Fedu na podstawie 30-dniowych kontraktów futures na fundusze federalne.
Jednak pozostawia to niewielką szansę, że Federalny Komitet Otwartego Rynku banku centralnego nadal mógłby wprowadzić obniżkę o pół punktu, jak to miało miejsce na wrześniowym posiedzeniu w 2024 roku. Szanse na to wynosiły 12%, ponieważ traderzy odrzucili jakąkolwiek możliwość, że komitet mógłby pozostać bez zmian.
Nastroje rynkowe przesunęły się jeszcze bardziej w kierunku łagodzenia polityki Fedu po piątkowym raporcie o zatrudnieniu, który pokazał, że zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o zaledwie 22 000 w sierpniu, podczas gdy stopa bezrobocia wzrosła do najwyższego od prawie czterech lat poziomu 4,3%.
"Słaby sierpniowy raport o zatrudnieniu pomoże osiągnąć konsensus w komitecie, że nie tylko obniżki stóp powinny zostać wznowione w tym miesiącu, ale że dalsze obniżki będą prawdopodobnie odpowiednie w nadchodzących miesiącach" - powiedział ekonomista Citigroup Andrew Hollenhorst w notatce po publikacji danych o zatrudnieniu.
Chociaż Hollenhorst uważa, że w FOMC mogłoby być pewne poparcie dla większego ruchu, "nie sądzimy, aby większość komitetu poparła obniżkę o 50 [punktów bazowych]". Wśród osób potencjalnie popierających większy ruch są gubernatorzy Michelle Bowman i Christopher Waller, a także Stephen Miran, jeśli Senat zatwierdzi go przed posiedzeniem Fedu.
Citi ma nieco odbiegający od konsensusu pogląd, że FOMC dokona obniżek na każdym z pięciu kolejnych posiedzeń, ponieważ urzędnicy analizują obecne trendy inflacyjne i skupiają się bardziej na słabości rynku pracy. Ta prognoza opiera się na założeniu, że urzędnicy Fedu będą nadal martwić się inflacją, ale skupią się bardziej na zatrudnieniu.
"Sierpniowy raport o zatrudnieniu umacnia argumenty za tym, aby Fed dostarczył serię obniżek zabezpieczających na nadchodzących posiedzeniach" - napisał ekonomista Nomura David Seif. "Przy podwyższonym ryzyku inflacji, oczekujemy, że urzędnicy będą potrzebować wyraźniejszych dowodów na stres na rynku pracy lub gwałtowne zaostrzenie warunków finansowych na rynku, zanim wprowadzą bardziej agresywne łagodzenie."
Obecne oczekiwania rynkowe są takie, że Fed dokona obniżki w przyszłym tygodniu, pominie październik i ponownie obniży w grudniu.
W erze, gdy przewodniczący FOMC zaczęli organizować konferencje prasowe po każdym posiedzeniu - co rozpoczęło się w 2019 roku z obecnym przewodniczącym Jerome Powellem - rzadko zdarzało się, aby Fed pomijał posiedzenia w okresach, gdy dostosowywał stopy procentowe.
Jednak ekonomista Apollo Torsten Slok powiedział, że decydenci znajdują się teraz w delikatnej sytuacji, gdy inflacja jest nadal powyżej celu, a obraz zatrudnienia jest słaby, co stawia podwójne cele banku centralnego - stabilne ceny i pełne zatrudnienie - w konflikcie.
CPI przed nami
Urzędnicy Fedu otrzymają dane o inflacji później w tym tygodniu dotyczące cen producentów i konsumentów, ostatnie ważne publikacje danych przed posiedzeniem. Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones oczekują, że ogólna stopa inflacji wzrośnie do 2,9%, choć inflacja bazowa ma utrzymać się na poziomie 3,1%. Wyższy niż oczekiwano CPI prawdopodobnie ugruntowałby ruch o ćwierć punktu.
"W najgorszym przypadku, jeśli inflacja zaskoczy w górę, naprawdę skomplikuje to sytuację i moglibyśmy zacząć dyskusję na ten temat w przyszłym tygodniu" - powiedział Slok w poniedziałek w CNBC. "A mianowicie, jak Fed prowadzi politykę, gdy jedna strona podwójnego mandatu mówi, że powinien obniżać, a druga strona mówi, że powinien podnosić?"
Slok powiedział, że nadal oczekuje, że nastawienie Fedu będzie skierowane w stronę łagodzenia polityki, nawet przy uporczywej inflacji.
"Myślę, że zaczną więcej mówić o oczekiwaniach inflacyjnych i zaczną przywiązywać mniejszą wagę do obecnej inflacji, a zamiast tego do przyszłej inflacji" - powiedział.
Źródło: https://www.cnbc.com/2025/09/08/traders-see-a-chance-the-fed-cuts-by-a-half-point.html
