Kluczowe wnioski
Premie DAT nadal się kurczyły, gdy zakupy BTC przez MicroStrategy zwalniały. Tymczasem NYDIG ostrzegł, że malejące premie, napędzane obawami o odblokowanie podaży, zaciemniają ich użyteczność jako wskaźniki cyklu rynkowego.
Spółki notowane na giełdzie posiadające znaczne ilości kryptowalut, takich jak Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH] i Solana [SOL], znane jako sektor Digital Asset Treasury (DAT), stoją w obliczu rosnącej presji pomimo rajdu Bitcoina do nowych szczytów w sierpniu.
Dane z momentu publikacji, pochodzące z IntoTheBlock, ujawniły, że skarbce z dużą ilością Bitcoina doświadczają ostrzejszych spadków skumulowanej kapitalizacji rynkowej w porównaniu do ich odpowiedników ETH i SOL.
Źródło: IntoTheBlock
Premie firm DAT spadają
Według New York Digital Investment Group (NYDIG), sytuacja staje się coraz bardziej krytyczna, ponieważ premie DAT nadal się kurczą.
Dla kontekstu, te premie to zasadniczo różnica między ceną ich akcji a wartością aktywów netto (NAV).
Greg Cipolaro, Globalny Dyrektor ds. Badań NYDIG, zauważył, że firmy znane z agresywnych strategii akumulacji Bitcoina, w tym MicroStrategy (MSTR) i japoński Metaplanet, doświadczają silnej kompresji premii.
Źródło: NYDIG
Ten trend pozostał widoczny nawet gdy Bitcoin wzrósł do nowego historycznego maksimum w połowie sierpnia.
Z pewnością podkreśliło to paradoks: im bardziej DAT się rozszerzają, tym bardziej ich wyceny mają trudności z dotrzymaniem kroku aktywom bazowym, które posiadają.
Cipolaro dodał,
Podkreślił również, że premie DAT jako wskaźniki cyklu pozostają niejednoznaczne ze względu na ograniczoną próbkę.
MicroStrategy nadal płynie na fali
W 2021 roku premia MicroStrategy (MSTR) do NAV osiągnęła szczyt dwa miesiące przed tym, jak Bitcoin osiągnął 64 000 dolarów, podczas gdy w obecnym cyklu osiągnęła szczyt w listopadzie 2024 roku.
To podsyciło spekulacje o powtórce, choć z tylko jednym poprzednim cyklem, sygnał był daleki od jednoznacznego.
Tymczasem zakupy Bitcoina przez DAT gwałtownie zwolniły.
Według raportów, MicroStrategy dodało tylko 3 700 BTC w sierpniu w porównaniu do 134 000 w listopadzie 2024 roku. Inne firmy nabyły 14 800 BTC, znacznie poniżej miesięcznej średniej z 2025 roku wynoszącej 24 000 i daleko od czerwcowego szczytu wynoszącego 66 000.
Średnie zakupy spadły do 1 200 BTC dla MicroStrategy i 343 BTC dla konkurentów, co stanowi spadek o 86% w porównaniu do szczytów z początku 2025 roku.
Analitycy powiązali to z napięciami płynnościowymi i większą ostrożnością.
Skarbce nadal mają znaczenie
Jednak pomimo niedawnego spowolnienia w zakupach, skarbce Bitcoina nadal mają imponujący ślad, a korporacyjne zasoby osiągnęły szczyt na poziomie 840 000 BTC w tym roku.
Przy okazji, sama MicroStrategy odpowiada za 76% tego zapasu, 637 000 BTC według danych CryptoQuant.
Jednak pole gry ma się rozszerzyć.
Dodatkowo, HashKey Group ogłosiła również fundusz DAT o wartości 500 milionów dolarów we wrześniu, aby zbudować zdywersyfikowany portfel projektów Bitcoin i Ethereum w ramach korzystnych regulacji
Jednocześnie, źle wyczasowana wyprzedaż Niemiec w połowie 2024 roku, likwidująca ich BTC tuż przed tym, jak ceny podwoiły się powyżej 100 000 dolarów, służy jako przypomnienie o ryzykach związanych ze zbyt wczesnym wycofywaniem się.
Razem te wydarzenia podkreślają ewoluujący charakter DAT: podczas gdy niektóre potykają się, inne podwajają wysiłki, pozycjonując się, aby złapać następną falę cyklu Bitcoina.
Źródło: https://ambcrypto.com/bitcoins-100k-problem-corporate-buying-drops-as-investor-anxiety-rises/
