Fed jako źródło wzrostu gospodarczego to potworne złudzenie

WASZYNGTON, DC – 8 LISTOPADA: Przewodniczący Fed Jerome Powell przygotowuje się do wygłoszenia uwag na Konferencji Stulecia Wydziału Badań i Statystyki Rezerwy Federalnej 8 listopada 2023 r. w Waszyngtonie. Obserwatorzy rynku i decydenci uważnie słuchają Powella, aby uzyskać wskazówki, czy Fed będzie musiał dalej podnosić stopy procentowe, aby obniżyć inflację. (Zdjęcie: Chip Somodevilla/Getty Images)

Getty Images

"Ufam, że nigdy nie stracisz z oczu faktu, że miliony Amerykanów są zależne od tego, aby Fed nadal wspierał ożywienie gospodarcze." To słowa demokratycznego kongresmena Jamesa Clyburna skierowane do przewodniczącego Fed Jerome'a Powella podczas przesłuchania w 2021 roku. Cytat pochodzi z artykułu Allysii Finley z Wall Street Journal.

Finley zwraca uwagę na to, jak sytuacyjne jest podejście Demokratów do tak zwanej "niezależności" Fed. Nagle staje się ona dla nich istotna, gdy to nie oni naciskają na bank centralny w sprawie wsparcia gospodarczego, które ich zdaniem Fed może zapewnić.

Co oznacza, że choć logicznie rzecz biorąc nie było protestów ze strony Demokratów, gdy Clyburn naciskał na Powella w 2021 roku, to hałas o znaczeniu niezależności Fed czasami przybiera ogłuszające rozmiary w 2025 roku, gdy prezydent Trump i jego zwolennicy naciskają na Fed, aby rzekomo poprawić sytuację.

Powiedzmy wprost, że obie strony są beznadziejne. Naprawdę, jak szybko zapominamy, szczególnie Republikanie, że rząd nie ma zasobów. I że ma je tylko o tyle, o ile faktyczni producenci mają ich mniej.

To skłania do przemyślenia zawoalowanego żądania Clyburna skierowanego do Powella w 2021 roku w odniesieniu do tego, co Republikanie mówią teraz. Jeszcze przed piątkowym słabym raportem o zatrudnieniu, Republikanie wewnątrz i na zewnątrz administracji, aż po Departament Skarbu USA i Biały Dom, domagali się od Fed obniżek stóp procentowych. Po piątku można przypuszczać, że żądania będą jeszcze głośniejsze.

I to jest problem dla Republikanów. Od kiedy tak łatwo wierzą, że twory rządowe mogą centralnie planować wzrost gospodarczy? Jeśli pytanie jest lekceważące, to dlatego, że takie jest. Historycznie to Demokraci oklaskiwali interwencję rządu, podczas gdy Republikanie wyznawali pogląd w stylu Reagana, że "Jestem z rządu i jestem tu, aby pomóc" należy do najbardziej przerażających słów w języku angielskim.

Prosta prawda, kiedyś rozumiana przez członków GOP, była zakorzeniona w tautologii, że cały wzrost gospodarczy pochodzi z sektora prywatnego. A jako uzupełnienie tego ostatniego, wszystko, co rządy zapewniają w formie wydatków lub łatwiejszego kredytu, pochodzi z zastąpienia cienkiej jak opłatek wiedzy rządowej przez ogromną wiedzę, którą jest sam rynek.

Proszę rozważyć te historyczne republikańskie/konserwatywne prawdy w kontekście obecnego i przyszłego wołania tych samych Republikanów i konserwatystów, aby Fed zaczął obniżać stopy procentowe w celu wzmocnienia rzekomo słabnącej gospodarki USA. Tłumacząc te żądania, Republikanie i konserwatyści wzywają do interwencji rządu, aby pobudzić gospodarkę Trumpa. To jest problem, ale także złudzenie.

Interwencja rządowa lub centralne planowanie, które nigdy nie działa w dobrych czasach, z trudem nabiera cech sprzyjających wzrostowi w czasach rzekomo złych. To jest problem.

Jeśli chodzi o złudzenie, nawet jeśli prawdą jest, że interwencje Fed uwolnią kredyt do gospodarki z banku centralnego, Fed nie jest jakimś "innym bytem". Ma kredyt tylko o tyle, o ile sektor prywatny ma go mniej do alokacji. Jak więc ingerencja Fed mogłaby podnieść gospodarkę?

Idąc dalej z tym pytaniem i zakładając, że Fed jest zdolny do magii, którą przypisują mu Demokraci, Republikanie, a nawet libertarianie, czy wycofanie prywatnego kapitału nie przezwycięży faktu, że Fed zastępuje rynek w pierwszej kolejności? Miejmy nadzieję, że pytanie samo w sobie jest odpowiedzią.

Fed nie może zmienić rzeczywistości. Sugerowanie, że może, jest potwornym złudzeniem.

Źródło: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2025/09/07/the-fed-as-a-source-of-economic-growth-is-a-monstrous-delusion/