Oświadczenie sygnalizuje istotną zmianę w funkcjonowaniu amerykańskich rynków finansowych. Obecnie większość rynków w USA jest zamknięta w nocy i w weekendy. Nowa propozycja umożliwiłaby handel przez całą dobę, podobnie jak już funkcjonują rynki walutowe i kryptowalutowe.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisja Obrotu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) wydały przełomowe wspólne oświadczenie 5 września 2025 roku, przedstawiając plany stworzenia rynków kapitałowych działających 24/7. Jest to pierwszy przypadek, gdy obie agencje współpracują w celu rozszerzenia godzin handlu na wszystkie klasy aktywów.
"Aby finanse oparte na łańcuchu bloków mogły się rozwijać, SEC i CFTC powinny współpracować, aby rozważyć możliwość dalszego wydłużenia godzin handlu" - stwierdziły agencje. Zauważyły, że czynniki takie jak wykonalność operacyjna i ochrona inwestorów będą kierować wszelkimi zmianami.
Przełamywanie regulacyjnych silosów
Ogłoszenie stanowi bezprecedensową współpracę między dwiema agencjami, które często działały oddzielnie. Przewodniczący SEC Paul Atkins i pełniąca obowiązki przewodniczącej CFTC Caroline Pham podkreślili, że praca ich agencji "nigdy nie była bardziej powiązana".
Regulatorzy planują zharmonizować swoje zasady w kilku obszarach. Obejmują one definicje produktów, standardy raportowania, wymogi kapitałowe i ramy depozytów zabezpieczających. Obecnie firmy często muszą przestrzegać różnych zasad dla podobnych produktów, w zależności od tego, która agencja sprawuje nad nimi nadzór.
"Działając w ścisłej współpracy, nasze dwie agencje mogą wykorzystać unikalną strukturę regulacyjną naszego kraju jako źródło siły dla uczestników rynku, inwestorów i wszystkich Amerykanów" - czytamy w oświadczeniu.
Ta koordynacja ma na celu wyeliminowanie tego, co regulatorzy nazywają "regulacyjną ziemią niczyją" - sytuacji, w których niejasny nadzór uniemożliwiał innowacje. Agencje obwiniają tę niepewność za przenoszenie innowacji finansowych za granicę.
Cztery kluczowe obszary zainteresowania
Wspólne oświadczenie określa cztery priorytetowe obszary do natychmiastowego działania:
Źródło: @SECGov
Handel 24/7: Agencje chcą rozszerzyć handel poza obecne godziny rynkowe. Zauważyły, że waluty obce, złoto i aktywa kryptowalutowe już są przedmiotem ciągłego handlu. Inne klasy aktywów mogą podążyć tą drogą, choć podejście będzie się różnić w zależności od rodzaju produktu.
Kontrakty na wydarzenia: Te instrumenty rynku przewidywań szybko rozwinęły się na całym świecie. Agencje planują zapewnić jasne zasady dla firm chcących oferować kontrakty na wydarzenia, w tym te oparte na papierach wartościowych.
Kontrakty wieczyste: Te instrumenty pochodne nie mają daty wygaśnięcia i są popularne na zagranicznych giełdach kryptowalut. Agencje chcą wprowadzić te produkty na platformy amerykańskie z odpowiednią ochroną inwestorów.
Depozyt zabezpieczający portfela: Obecnie handlowcy muszą składać oddzielne zabezpieczenia w różnych agencjach, nawet gdy ich pozycje wzajemnie się kompensują. Nowe zasady umożliwiłyby bardziej efektywne wymogi depozytów zabezpieczających dla różnych typów produktów.
Korzyści dla uczestników rynku
Proponowane zmiany mogą przynieść kilka korzyści handlowcom i instytucjom. Sam ulepszony depozyt zabezpieczający portfela mógłby uwolnić znaczny kapitał obecnie zablokowany na oddzielnych kontach.
"Poprzez zmniejszenie blokady kapitału przy jednoczesnym utrzymaniu solidnych kontroli ryzyka, agencje mogłyby katalizować płynność, zawężać spready i zachęcać do innowacji w strukturze rynku" - wyjaśnia oświadczenie.
Wydłużone godziny handlu pomogłyby rynkom amerykańskim konkurować globalnie. Wiele produktów finansowych jest już przedmiotem handlu za granicą podczas zamknięcia rynków amerykańskich. Krajowe giełdy zaczęły wydłużać godziny, aby przechwycić tę aktywność.
Zmiany mogłyby również zwiększyć to, co regulatorzy nazywają "prędkością kapitału" - jak szybko pieniądze przepływają przez system finansowy. Zazwyczaj poprawia to efektywność rynku i odkrywanie cen.
Rynki kryptowalut napędzają innowacje
Rynki kryptowalut pchnęły tradycyjne finanse w kierunku działania 24/7. W przeciwieństwie do akcji czy obligacji, aktywa kryptowalutowe są przedmiotem ciągłego handlu na wielu platformach na całym świecie.
Agencje uznały tę rzeczywistość w swoim oświadczeniu. Zauważyły, że skalowanie finansów opartych na blockchain wymaga środowisk handlowych działających przez całą dobę.
Ostatnie zmiany regulacyjne wspierają ten trend. W sierpniu CFTC ogłosiła nowe ścieżki dla zagranicznych giełd kryptowalut do obsługi klientów z USA. SEC również uruchomiła inicjatywy mające na celu wyjaśnienie zasad dotyczących aktywów kryptowalutowych.
Wspólne oświadczenie opiera się na dyrektywie prezydenta Trumpa, aby uczynić Amerykę "światową stolicą kryptowalut". Lipcowy raport Białego Domu zalecał, aby obie agencje koordynowały swoje wysiłki w zakresie nadzoru nad kryptowalutami.
Harmonogram wdrażania
Agencje zorganizują wspólny okrągły stół na temat harmonizacji regulacyjnej 29 września 2025 roku. To spotkanie zgromadzi uczestników branży i regulatorów, aby omówić konkretne kroki wdrożeniowe.
Uczestnicy rynku mogą już angażować się z obiema agencjami w sprawie handlu niektórymi aktywami kryptowalutowymi na zarejestrowanych giełdach. Oddzielne oświadczenie personelu wydane 2 września wyjaśniło, że obecne zasady nie zabraniają takiego handlu.
CFTC już rozpoczęła zbieranie publicznych komentarzy na temat handlu 24/7. Ich prośba o komentarze ma na celu uzyskanie informacji o ryzykach, korzyściach i względach operacyjnych dla rynków instrumentów pochodnych działających przez całą dobę.
Patrząc w przyszłość
Ta współpraca regulacyjna stanowi fundamentalną zmianę w nadzorze nad amerykańskim rynkiem finansowym. Przez dziesięciolecia SEC i CFTC działały z oddzielnymi mandatami i czasami sprzecznymi podejściami.
Wspólne oświadczenie sugeruje, że ta era dobiega końca. Obie agencje uznają teraz, że nowoczesne innowacje finansowe wymagają skoordynowanej regulacji, a nie fragmentarycznego nadzoru.
Uczestnicy rynku będą uważnie obserwować rozwój tych propozycji. Sukces rynków 24/7 będzie zależeć od rozwiązania złożonych wyzwań operacyjnych przy jednoczesnym utrzymaniu ochrony inwestorów, która sprawiła, że rynki amerykańskie są zaufane na całym świecie.
Źródło: https://bravenewcoin.com/insights/sec-and-cftc-push-for-24-7-capital-markets-in-historic-joint-statement
