Wojownicy weekendowi: Jak HyperLiquid stał się placem zabaw dla inwestorów detalicznych w czasie bessy

```html

Finanse

Udostępnij

Udostępnij ten artykuł

Kopiuj linkX (Twitter)LinkedInFacebookEmail

Weekendowi wojownicy: Jak HyperLiquid stał się placem zabaw dla detalicznych inwestorów w czasie bessy

Podczas gdy bitcoin i ether pozostają w bessie, HYPE wzrósł wraz ze złotem, gdy wolumen instrumentów pochodnych HyperLiquid rośnie, a weekendowy handel akcjami zyskuje popularność.

Autor: Oliver Knight|Redakcja: Stephen Alpher

2 marca 2026, 17:04

Ustaw nas jako preferowane w Google

HyperLiquid nadal zarabia w czasie bessy (Getty Images/iStockphoto)

Co warto wiedzieć:

• HYPE wzrósł o 23,9% od początku roku, znacznie przewyższając spadające bitcoin i ether, podczas gdy miesięczny wolumen obrotu HyperLiquid przekracza 200 miliardów dolarów, a konkurencyjne platformy notują spadki.
• Model giełdy zarabia na zmienności poprzez kontrakty wieczyste futures, weekendowy handel akcjami oraz syntetyczną ekspozycję na surowce, FX i spółki przed IPO.
• Rok po kontrowersji zarządczej związanej z incydentem JELLY, HyperLiquid zrewidował proces walidatorów i odbudował TVL skarbca do 380 milionów dolarów, choć ryzyko regulacyjne i strukturalne pozostaje.

Kryptowalutowa bessa pociągnęła w dół większość głównych aktywów cyfrowych w tym roku, ale HYPE poruszył się w przeciwnym kierunku. Od początku roku token wzrósł o 23,9%, dorównując zyskowi złota w tym samym okresie. S&P 500 jest nieznacznie ujemny, podczas gdy bitcoin spadł o 23,7%, a ether o ponad 33%.

Rozbieżność jest godna uwagi nie tylko dlatego, że HYPE jest natywny dla kryptowalut, ale dlatego, że oddzielił się od szerszego rynku aktywów cyfrowych. Jego wyniki coraz bardziej odzwierciedlają wartość platformy, która za nim stoi, a nie kierunek rynku.

HyperLiquid, zdecentralizowana giełda instrumentów pochodnych, która wspiera HYPE, została zbudowana po to, by zarabiać na aktywności, a nie na wzroście cen. Na rynkach byka kapitał ma tendencję do koncentrowania się na ekspozycji spot. W bardziej niestabilnych warunkach naznaczonych spadkami i wstrząsami makroekonomicznymi, wolumen instrumentów pochodnych zwykle się utrzymuje. Traderzy przechodzą od kupowania do pozycjonowania, a platforma pobiera opłaty z obu stron.

Podczas gdy wolumen obrotu na konkurencyjnych platformach Aster i Lighter spadł w ostatnich miesiącach, wolumen HyperLiquid wzrósł, rosnąc ze 169 miliardów dolarów w grudniu do ponad 200 miliardów dolarów zarówno w styczniu, jak i lutym. Tymczasem Aster przeszedł ze 177 miliardów dolarów w grudniu do mniej niż 100 miliardów dolarów w lutym, a Lighter poniósł jeszcze ostrzejszy spadek, pokazują dane DefiLlama.

Całkowity wolumen na HyperLiquid od jego powstania osiągnął teraz oszałamiające 4 biliony dolarów.

Zmienność jako model biznesowy

Podstawowym produktem HyperLiquid są kontrakty wieczyste futures, które pozwalają traderom zajmować pozycje długie lub krótkie z dźwignią. Gdy ceny rosną, dźwignia zwiększa zyski. Gdy rynki spadają, wchodzą w grę krótkiej sprzedaże i transakcje bazowe. Giełda pobiera opłaty z obu stron.

Ta struktura staje się szczególnie istotna w roku naznaczonym turbulencjami w różnych klasach aktywów. Zamiast polegać na trwałym wzroście cen, giełda przechwytuje obrót. Na rynkach bocznych lub spadkowych traderzy często zwiększają częstotliwość, zabezpieczają ekspozycję lub obracają się w strategie wartości względnej. Aktywność zastępuje kierunek jako główny motor.

I ten model biznesowy przyniósł pozytywne rezultaty. Przychody brutto protokołu wzrosły o 96% w trzecim kwartale 2025 roku do 354 milionów dolarów, a łączna suma czwartego kwartału wyniosła 286 milionów dolarów, z czego większość pochodziła z opłat za handel kontraktami wieczystymi.

Ten przychód pochodzi od super szczupłego zespołu liczącego mniej niż 15 pracowników, z których połowa koncentruje się na inżynierii. Założyciel HyperLiquid, Jeff Yan, odmówił również inwestycji od venture capitalistów, aby zachować niezależność - śmiałe podejście rzadkie w branży kryptowalut.

Handel poza godzinami rynkowymi

Niedawno HyperLiquid rozszerzył się poza pary natywne dla kryptowalut. Oferuje teraz syntetyczną ekspozycję na waluty obce, surowce i główne indeksy akcji. Zapewnia również weekendowy handel akcjami amerykańskimi, innowację, która rezonuje z detalicznymi traderami przyzwyczajonymi do całodobowego rytmu kryptowalut.

Dla pokolenia wychowanego na platformach brokerskich opartych na aplikacjach, tradycyjny kalendarz rynkowy wydaje się restrykcyjny. Jak widać w miniony weekend, eskalacje geopolityczne często następują poza typowym oknem handlowym w dni powszednie. Struktura HyperLiquid pozwala traderom reagować w czasie rzeczywistym, zamiast czekać na otwarcie w poniedziałek.

Rynek srebra HyperLiquid również odniósł ogromny sukces, z wolumenem obrotu zbliżającym się do 750 milionów dolarów w ciągu ostatniego 24-godzinnego okresu handlowego, pomimo że tradycyjne rynki były zamknięte przez większość niedzieli.

Giełda wprowadziła również wieczyste rynki przed IPO powiązane ze spółkami takimi jak Anthropic, OpenAI i SpaceX. Te instrumenty są syntetyczne i nie dają prawa własności akcji, ale oferują kierunkową ekspozycję na prywatne firmy. W efekcie tworzą równoległe miejsce odkrywania cen wśród uczestników detalicznych, którzy w przeciwnym razie są wykluczeni z wycen późnych etapów venture.

Produkt, który próbował zbudować FTX

Model niesie echa wcześniejszej wizji. FTX reklamował 24-godzinny handel, tokenizowane akcje i płynną dźwignię w różnych klasach aktywów. Jego upadek wynikał z ryzyka przechowywania, niedbałych praktyk bilansowych i łączenia funduszy.

HyperLiquid działa na zasadzie non-custodial, z rozliczeniami on-chain i transparentną mechaniką skarbca. Użytkownicy wchodzą w interakcję z inteligentnymi kontraktami, zamiast wpłacać środki do bilansu scentralizowanej jednostki. W krajobrazie po FTX to rozróżnienie ma znaczenie. Detaliczni traderzy, którzy ponieśli straty z powodu scentralizowanych awarii, pozostają wrażliwi na ekspozycję kontrahenta.

HyperLiquid dostarcza wiele funkcji, które kiedyś były promowane przez FTX, ale poprzez infrastrukturę zaprojektowaną w celu zmniejszenia zależności od pojedynczego depozytariusza.

Giełda również stawia na konkurencję i gamifikację. Tablice liderów prominentnie klasyfikują traderów według wyników, tworząc bohaterów jak James Wynn, który stracił 100 milionów dolarów na HyperLiquid po zaangażowaniu się w wysokiego ryzyka strategię handlową wyłącznie na pozycje długie z użyciem dźwigni, gdy bitcoin był powyżej 100 000 dolarów.

Mechanika zachęca do zaangażowania. Traderzy mogą budować reputację poprzez pozycje krótkie, strategie neutralne rynkowo lub dobrze wyczasowane zakłady kierunkowe, a to tworzy szum w mediach społecznościowych - skutecznie działając jako narzędzie marketingowe nawet na niestabilnych rynkach.

Test centralizacji

Twierdzenia, że HyperLiquid jest odizolowany od bess, wymagają kontekstu. Rok temu protokół stanął w obliczu szoku wiarygodności, który wywołał pytania o decentralizację.

W kwietniu 2025 roku całkowita wartość zablokowana w skarbcu Hyperliquidity Provider spadła z 540 milionów dolarów do 150 milionów dolarów w ciągu miesiąca. Wyzwalaczem był epizod handlowy dotyczący tokena o nazwie JELLY. Trader otworzył dużą pozycję krótką na HyperLiquid, jednocześnie kupując token na niepłynnych zdecentralizowanych giełdach. Cienka płynność zniekształciła kanały cenowe i zmusiła skarbiec do toksycznej pozycji poprzez likwidację.

Gdy zgłoszona cena JELLY wzrosła do poziomów niewspieranych przez głęboką płynność, niezrealizowane straty skarbca narastały. HyperLiquid interweniował, zamykając rynek na siłę i rozliczając JELLY po 0,0095 dolara zamiast po około 0,50 dolara ceny przekazywanej przez wyrocznie. Decyzja chroniła skarbiec przed znacznymi stratami, ale wywołała sprzeciw.

Krytycy argumentowali, że protokół reklamowany jako zdecentralizowany wykonał uznaniową kontrolę przypominającą scentralizowaną giełdę. Optyka zarządzania szybko się pogorszyła. Zysk ze skarbca spadł ostro, a użytkownicy wycofali kapitał.

Badacze bezpieczeństwa opisali ten epizod jako wadę projektowania ekonomicznego, a nie exploit inteligentnego kontraktu. Jan Philipp Fritsche z Oak Security scharakteryzował to jako niewycenione ryzyko vega, gdzie lewarowana ekspozycja na niestabilne aktywa wyczerpała fundusz ryzyka w przewidywalny sposób. Epizod podkreślił, że podatności ekonomiczne mogą być równie destabilizujące jak błędy techniczne.

HyperLiquid później zmodyfikował swój proces zarządzania, przenosząc usuwanie aktywów z listy do mechanizmu głosowania walidatorów on-chain. Zmiana nie wyeliminowała kontroli, ale zajęła się jedną z głównych krytyk.

Skarbiec od tego czasu odzyskał 380 milionów dolarów w TVL, oferując użytkownikom 6,93% APR.

Odporność poprzez aktywność

Pomimo kontrowersji, wolumen obrotu na giełdzie pozostał solidny, a przy konkurentach Aster i Lighter tracących impet, HyperLiquid pozycjonuje się jako podstawa w trwającej bessie kryptowalutowej.

Ryzyko pozostaje. Uwaga regulacyjna może się zintensyfikować wokół syntetycznej ekspozycji na prywatne firmy i akcje amerykańskie. Fragmentacja płynności na cieńszych rynkach może przywrócić zniekształcenia cenowe. Mechanizmy zarządzania będą nadal testowane pod presją.

Jednak względna siła HYPE w tym roku odzwierciedla strukturalne rozróżnienie. Zamiast funkcjonować jako zakład o wysokim beta na aprecjację aktywów cyfrowych, coraz bardziej zachowuje się jak roszczenie na miejsce, które zarabia na zmienności.

W cyklu definiowanym mniej przez trwałe rajdy, a bardziej przez ostre wahania, to pozycjonowanie miało znaczenie.

HyperliquidInstrumenty pochodne kryptowalutKontrakty wieczyste

Więcej dla Ciebie

Bitmine Toma Lee zwiększa zasoby ether do 4,47 miliona tokenów dzięki zakupowi ETH za 98 milionów dolarów

Autor: Olivier Acuna|Redakcja: Stephen Alpher

2 godziny temu

Firma skarbcowa ether ma teraz prawie 10 miliardów dolarów w aktywach i ponad 6 miliardów dolarów ETH w stakingu.

Co warto wiedzieć:

• Bitmine Immersion Technologies zwiększył swoje zasoby ether do 4,474 miliona tokenów po zakupie prawie 51 000 ETH w zeszłym tygodniu, podnosząc łączne zasoby kryptowalut i gotówki do 9,9 miliarda dolarów.
• Firma ma 3 040 483 ETH w stakingu, o wartości około 6 miliardów dolarów, generując szacunkowe 172 miliony dolarów rocznych przychodów ze stakingu, które mogą wzrosnąć do 253 milionów dolarów przy pełnej skali w oparciu o ostatnie zyski.
• Pozycja ether Bitmine reprezentuje 3,71% całkowitej podaży Ethereum, a firma rozwija swoją platformę stakingową Made in America Validator Network, planowaną do uruchomienia na początku 2026 roku we współpracy z trzema dostawcami stakingu.

Przeczytaj pełną historię

Najnowsze wiadomości kryptowalutowe

Bitwa o duszę Bitcoina rozpoczyna się, gdy wydobyty zostaje pierwszy blok wspierający propozycję 'czyszczenia'

30 minut temu

Świat kryptowalut staje w obliczu rosnącej presji, aby ustąpić w kwestii nagród stablecoin, aby wygrać większą nagrodę

1 godzinę temu

Nasdaq podąża za Cboe dołączając do świata 'zakładów binarnych', gdy szaleństwo rynków predykcyjnych trafia na Wall Street

1 godzinę temu

Bitcoin rośnie powyżej 68 000 dolarów przy stłumionej reakcji giełdy na wojnę z Iranem

2 godziny temu

Bitmine Toma Lee zwiększa zasoby ether do 4,47 miliona tokenów dzięki zakupowi ETH za 98 milionów dolarów

2 godziny temu

Stablecoin banków UE powiązany z euro w rozmowach z giełdami kryptowalut w celu zapewnienia płynności

3 godziny temu

Najważniejsze historie

Strategy zakupił ponad 200 milionów dolarów w bitcoin w zeszłym tygodniu

4 godziny temu

Irańskie odpływy kryptowalut wzrosły o 700% w minuty po amerykańsko-izraelskich nalotach, mówi Elliptic

3 godziny temu

Pobity bitcoin może znaleźć pocieszenie w wojennym handlu 'dewaluacją'

5 godzin temu

Stos bitcoin SpaceX o wartości 780 milionów dolarów teraz spadł do około 545 milionów dolarów przed złożeniem wniosku o IPO

1 marca 2026

Polymarket przyciąga rekordowe wolumeny handlowe 'światowe', gdy zakłady USA-Iran przekraczają 529 milionów dolarów

1 marca 2026

Kryzys irański stawia w centrum uwagi kryptowalutową szarą gospodarkę reżimu o wartości 7,8 miliarda dolarów

28 lutego 2026

```