Niewystarczający nadzór nad stablecoinami? Laureat Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii ostrzega przed potencjalnym kryzysem finansowym

W miarę jak momentum stablecoinów nadal rośnie na całym świecie, laureat Nagrody Nobla z 2014 roku, ekonomista Jean Tirole, niedawno ostrzegł przed ryzykiem potencjalnego kryzysu finansowego z powodu "niewystarczającego nadzoru" w tym sektorze.

Ekonomista Ostrzega Przed Kryzysem Wartym Miliardy Dolarów

W poniedziałek Jean Tirole podzielił się swoimi obawami dotyczącymi niewystarczającego nadzoru nad stablecoinami w obliczu ostatniego rozpędu w tym sektorze, potwierdzając, że jest "bardzo, bardzo zaniepokojony" brakiem wystarczającego nadzoru i potencjalnymi ukrytymi ryzykami, które mogą się z tym wiązać.

W wywiadzie dla Financial Times (FT), profesor z Toulouse School of Economics ostrzegł o możliwości, że rządy mogą być zmuszone do "wartych miliardy dolarów pakietów ratunkowych", jeśli aktywa cyfrowe, które są uważane przez inwestorów detalicznych za "idealnie bezpieczny depozyt", załamią się w przyszłym kryzysie finansowym.

Ostrzegł również, że zabezpieczanie stablecoinów amerykańskimi obligacjami rządowymi może stać się niepopularne ze względu na stosunkowo niskie zyski z bazowych aktywów, wskazując na wcześniejsze przypadki, gdy zwroty z długu skarbowego były ujemne przez kilka lat, a wypłaty po uwzględnieniu inflacji były jeszcze niższe.

Co istotne, aktywa cyfrowe powiązane z dolarem amerykańskim muszą być zabezpieczone w stosunku jeden do jednego dolarami amerykańskimi lub bonami skarbowymi po wejściu w życie ustawy Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) w lipcu.

Jak donosi Bitcoinist, sekretarz skarbu USA Scott Bessent rzekomo "stawia" na to, że branża kryptowalutowa stanie się kluczowym nabywcą amerykańskich obligacji skarbowych w nadchodzących latach. Według wcześniejszego raportu FT, Bessent zasygnalizował Wall Street, że spodziewa się, iż branża "stanie się ważnym źródłem popytu na amerykańskie obligacje rządowe", ponieważ Waszyngton dąży do wzmocnienia popytu na falę nowego długu rządowego USA.

Sekretarz skarbu podobno skontaktował się z wiodącymi emitentami stablecoinów, takimi jak Circle i Tether, w celu uzyskania informacji, sygnalizując domniemane plany Departamentu Skarbu dotyczące zwiększenia sprzedaży krótkoterminowych bonów w nadchodzących kwartałach. Niemniej jednak, globalny główny ekonomista firmy usług finansowych UBS, Paul Donovan, nie wierzy, że sektor ten zwiększy popyt na amerykańskie obligacje rządowe.

Donovan uważa, że "stablecoiny dotyczą bardziej redystrybucji podaży pieniądza", dodając, że "ktoś sprzedający bony skarbowe, aby kupić stablecoiny, które inwestują pieniądze w bony skarbowe, nie zmienia popytu na amerykańskie instrumenty dłużne".

Wymagany Lepszy Nadzór Nad Stablecoinami

W następstwie globalnego zainteresowania tym sektorem, rynek stablecoinów wzrósł do ponad 280 miliardów dolarów. W zeszłym miesiącu Goldman Sachs potwierdził, że branża jest "na początku gorączki stablecoinów", co potencjalnie może doprowadzić globalny rynek do wartości bilionów dolarów.

Tirole uważa, że emitenci stablecoinów mogą być "skuszeni pokusą" inwestowania w inne aktywa, które "przynoszą wyższe zwroty i są bardziej ryzykowne". Wyższe ryzyko zwiększyłoby szansę na potencjalny kryzys, wywołując run na tokeny.

"Jeśli są one w posiadaniu detalicznych lub instytucjonalnych deponentów, którzy myśleli, że jest to idealnie bezpieczny depozyt, wtedy rząd będzie pod dużą presją, aby ratować deponentów, aby nie stracili swoich pieniędzy" - wyjaśnił, dodając, że tylko nieliczni nieubezpieczeni deponenci tradycyjnych banków kiedykolwiek ponieśli straty w ciągu ostatnich dekad.

Ekonomista wyjaśnił, że potencjalne ryzyka mogłyby być zarządzane, gdyby globalni nadzorcy mieli wystarczające zasoby i byli zachęcani do ostrożnego działania. Jednak ostrzegł, że jest to "duże jeśli", cytując osobiste i polityczne interesy "niektórych kluczowych członków [amerykańskiej] administracji".

Niemniej jednak, sekretarz skarbu USA uważa, że ostatnie postępy regulacyjne są wystarczające, aby napędzić wzrost sektora. "Ustawa GENIUS zapewnia szybko rozwijającemu się rynkowi jasność regulacyjną, której potrzebuje, aby rozwinąć się w przemysł wart wiele bilionów dolarów" - powiedział Bessent w lipcu.