Kluczowe wnioski
Bitcoin utrzymuje się powyżej 100 tys. USD dzięki wsparciu Delta Cap i popytowi instytucjonalnemu. Mimo to, stres górników i słabszy wskaźnik Stock-to-Flow sygnalizują krótkoterminowe ryzyko pomimo trwającej akumulacji.
Od połowy sierpnia, aktywność on-chain Bitcoina [BTC] ujawniła rozbieżne sygnały, które odzwierciedlają zarówno odporność, jak i słabość.
Na początek, Delta Cap wyniósł 739,4 miliarda USD, działając jako długoterminowy próg wyceny, podczas gdy Coinbase Premium Gap utrzymywał się na poziomie +11,6, wskazując na silny popyt instytucjonalny w USA.
Pomimo krótkoterminowej zmienności, Bitcoin skonsolidował się powyżej 100 tys. USD, sygnalizując przekonanie inwestorów. Historycznie, utrzymujące się premie poprzedzały główne trendy wzrostowe.
W efekcie, rosnący próg wyceny i presja zakupowa ze strony instytucji mogą zapewnić Bitcoinowi solidną poduszkę, nawet podczas gwałtownych korekt rynkowych.
Czy spadek wskaźnika Puell Multiple sugeruje stres górników?
Podczas gdy wsparcie strukturalne wydaje się silne, górnicy wykazują oznaki presji na przychody.
Wskaźnik Puell Multiple spadł o ponad 20% do 1,04, sugerując osłabienie rentowności w porównaniu do średniej rocznej.
W przeszłości takie poziomy wskazywały na okresy, gdy górnicy byli zmuszeni do sprzedaży, dodając potencjalne przeciwności dla stabilności cen.
Mimo to, niektórzy inwestorzy postrzegali te spadki jako okna akumulacji, szczególnie gdy ceny pozostawały powyżej długoterminowych progów.
Dlatego ostatni spadek dodaje ostrożności, ale nie podważa całkowicie szerszej trajektorii Bitcoina, zwłaszcza jeśli popyt instytucjonalny pozostaje stabilny.
Źródło: CryptoQuant
Czy model Stock-to-Flow traci na znaczeniu?
Wskaźnik Stock-to-Flow, niegdyś podstawowy miernik rzadkości, opowiada inną historię. Spadł gwałtownie do około 48,2 tys., wywołując debatę na temat tego, czy model nadal ma wartość predykcyjną.
Historycznie, podwyższone poziomy S2F zbiegały się z wzrostami po halvingu, ale ostatni spadek sugeruje słabsze impulsy napędzane podażą.
Jednak wielu analityków twierdzi, że siły po stronie popytu mają teraz większy wpływ niż metryki podaży.
Zatem, choć spadek S2F budzi obawy, nie neguje on wpływu zakupów instytucjonalnych ani długoterminowych trendów akumulacyjnych.
Źródło: CryptoQuant
Czy odpływy z giełd nadal potwierdzają akumulację?
W momencie publikacji, Bitcoin odnotował odpływy netto w wysokości prawie 97 milionów USD z scentralizowanych giełd. Historycznie, odpływy wskazują na preferencję inwestorów do trzymania zamiast sprzedaży, zmniejszając bezpośrednią presję podażową.
Ta aktywność pasuje idealnie do Coinbase Premium Gap, wzmacniając narrację, że instytucje absorbują dostępną podaż.
Mimo to, utrzymujący się stres górników i słabsze metryki rzadkości utrzymują perspektywy w niepewnej równowadze.
Źródło: CoinGlass
Podsumowując, dane on-chain Bitcoina malują podzielony obraz.
Podczas gdy siła Delta Cap, premie instytucjonalne i konsekwentne odpływy z giełd pokazują odporność, słabnące przychody górników i gwałtowny spadek Stock-to-Flow wprowadzają ostrożność.
Ostatecznie, czy Bitcoin może utrzymać konsolidację powyżej 100 tys. USD zależy od tego, czy wsparcie instytucjonalne przeważy te strukturalne punkty naprężeń.
Na razie momentum nadal skłania się w kierunku akumulacji w ramach silnego długoterminowego trendu wzrostowego.
Źródło: https://ambcrypto.com/bitcoin-clings-to-100k-as-institutions-buy-but-miners-arent-happy/
