Indie stara się opanować swój rynek obligacji po tym, jak rentowności gwałtownie wzrosły w największej wyprzedaży od 2022 roku.
Bank Rezerw Indii (RBI) rozważa obecnie działania mające na celu uspokojenie rynków po brutalnym sierpniu, w którym rentowność 10-letnich obligacji benchmarkowych wzrosła o prawie 20 punktów bazowych, jak pokazują dane z Bloomberga.
Handlowcy obwiniają mieszankę presji fiskalnej, cięć podatkowych ogłoszonych przez premiera Narendrę Modiego oraz malejące szanse na bliską obniżkę stóp procentowych po lepszych niż oczekiwano danych dotyczących wzrostu.
Analitycy uważają, że RBI może interweniować poprzez zakup papierów skarbowych na rynku wtórnym lub odrzucanie ofert na aukcjach.
A. Prasanna, główny ekonomista w ICICI Securities Primary Dealership, powiedział, że RBI "powinien być nieco zaniepokojony tempem wzrostu rentowności", dodając, że "może dawać łagodne sygnały, takie jak oświadczenia lub marginalne zakupy na ekranie, aby zapewnić sprawne funkcjonowanie rynku obligacji". Prasanna wskazał na operacje otwartego rynku jako prawdopodobny pierwszy krok.
RBI rozważa odrzucanie ofert na aukcjach w miarę narastania presji
Nathan Sribalasundaram, analityk w Nomura Holdings, powiedział, że RBI mógłby również pozwolić na złagodzenie stopy call, poprawiając carry dla inwestorów obligacji. Dodał: "Wsparcie mogłoby pochodzić z dostosowania podaży. W krótkim terminie oferty mogłyby być odrzucane na aukcjach obligacji". Bank centralny nie skomentował oficjalnie żadnej z propozycji, a rzecznik nie odpowiedział na prośby o komentarz.
Dane dotyczące wydatków rządowych opublikowane w piątek pokazały, że deficyt fiskalny Indii osiągnął już 30% rocznego celu w ciągu pierwszych czterech miesięcy do lipca, prawie dwukrotnie więcej niż ubiegłoroczne tempo wynoszące 17%. Ta rosnąca luka podnosi koszty pożyczek w całym sektorze. Szkody zaczynają już przenosić się na sektor prywatny. Firmy takie jak Bajaj Finance i Housing and Urban Development Corp. (HUDCO) odłożyły plany nowej emisji obligacji, jak donoszą lokalne media. Przy rosnących kosztach pożyczek i załamującym się popycie, firmy obecnie wstrzymują się z działaniami.
Spread między rentownością a stopą repo, czyli różnica między rentownością 10-letnich obligacji a stopą referencyjną banku centralnego, również poszerzył się do najwyższego poziomu od ponad dwóch lat, według analityków z Australia and New Zealand Banking Group (ANZ). Sugeruje to zaostrzenie warunków finansowych w przyszłości, nawet przed nowymi wstrząsami wynikającymi z taryf czy zmian polityki. A gdy rentowności obligacji rosną, płynność staje się droższa, co powoduje, że zarówno rządowi, jak i prywatni pożyczkobiorcy są w trudnej sytuacji.
Rupia pod ostrzałem, handlowcy przewidują więcej bólu
Indyjska rupia również znajduje się pod poważną presją. W piątek zamknęła się na rekordowo niskim poziomie 88,3075 za dolara i oczekuje się, że pozostanie słaba w poniedziałek.
Jednomiesięczny forward niedostarczalny sugerował niewielki ruch od piątkowego poziomu 88,1950, ale handlowcy ostrzegali, że przełamanie bariery 88 już dało spekulantom więcej przestrzeni do ataku.
Wysoki urzędnik skarbu w średniej wielkości banku sektora prywatnego powiedział, że RBI prawdopodobnie powstrzymał się od bardziej agresywnej obrony rupii po tym, jak w piątek rynek dotknęły odpływy zagranicznych kapitałów o wartości prawie 950 milionów dolarów.
To, plus silny popyt na dolary ze strony importerów i obawy związane z amerykańskimi taryfami, prawdopodobnie skłoniły RBI do dopuszczenia spadku.
Dzieje się to w czasie, gdy globalne rynki obligacji również znajdują się pod presją. W strefie euro rentowności obligacji długoterminowych gwałtownie wzrosły w poniedziałek, przy czym rentowność 30-letnich obligacji niemieckich wzrosła do 3,378%, najwyższego poziomu od sierpnia 2011 roku. Rentowności we Francji i Holandii poruszały się synchronicznie z niemieckimi, również osiągając 14-letnie maksima. Dane pokazały, że sierpień przyniósł największy miesięczny skok długoterminowego zadłużenia w euro od pięciu miesięcy.
W USA rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 4 punkty bazowe w piątek przed świętem Labor Day, które zamknęło rynki w poniedziałek. Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich, uważana za benchmark dla obligacji strefy euro, wzrosła do 2,75%, podczas gdy francuski odpowiednik wzrósł do 3,53%. Spread między nimi poszerzył się do 78 punktów bazowych, najwyższego poziomu od kwietnia, ponieważ ryzyko polityczne we Francji wpłynęło na zaufanie inwestorów.
Prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde odniosła się do tych obaw w poniedziałek, mówiąc, że "przygląda się bardzo uważnie" poszerzającym się spreadom francuskich obligacji, ale dodała, że Francja nie jest jeszcze w sytuacji, która wymagałaby interwencji MFW.
Chcesz, aby Twój projekt znalazł się przed najlepszymi umysłami krypto? Umieść go w naszym kolejnym raporcie branżowym, gdzie dane spotykają się z wpływem.
Źródło: https://www.cryptopolitan.com/india-plans-bond-market-rescue-yields-surge/
