River twierdzi, że firmy przejmują każdego dnia znacznie więcej bitcoinów niż tworzą górnicy.
Amerykańska firma świadcząca usługi finansowe związane z bitcoinem, która prowadzi działalność brokerską i wydobywczą oraz publikuje badania, opublikowała 25 sierpnia infografikę przepływów w stylu Sankeya w poście na X. W tym układzie odpływy pokazane są po lewej stronie, wpływy po prawej, a grubość każdej linii reprezentuje wielkość dziennego ruchu netto.
Zrzut ekranu River z 25 sierpnia pokazuje, że firmy absorbują około 1755 BTC dziennie w porównaniu do około 450 wydobytych.River szeroko definiuje "firmy". Kategoria ta łączy spółki skarbowe bitcoina — firmy takie jak Strategy, które publicznie posiadają BTC — z konwencjonalnymi firmami, które przechowują bitcoiny w swoich bilansach. Na podstawie publicznych dokumentów, oznaczania adresów powierniczych i własnych heurystyk, River szacuje, że około 1755 BTC dziennie wpływa do portfeli kontrolowanych przez firmy.
Dla porównania, River oblicza nową podaż górników na około 450 BTC dziennie w 2025 roku. Ta liczba odzwierciedla halvingu z kwietnia 2024 roku, który zmniejszył subsydium blokowe do 3,125 BTC na blok.
Przy blokach bitcoina pojawiających się średnio co 10 minut — około 144 dziennie — wynikiem jest około 450 BTC nowej emisji dziennie, choć dokładna liczba nieznacznie się waha wraz ze zmianami czasu bloków.
Ta matematyka jest podstawą twierdzenia River, że firmy absorbują bitcoiny w tempie prawie czterokrotnie wyższym niż są wydobywane.
Infografika pokazuje również inne duże wpływy instytucjonalne.
Fundusze i ETF-y odpowiadają za około 1430 BTC dziennie w napływach netto, co dodatkowo zwiększa całkowitą absorpcję w porównaniu z nową emisją. Mniejsze strumienie trafiają do "innych" podmiotów (około 411 BTC dziennie) i rządów (około 39 BTC dziennie).
River rejestruje również mały, ale stały przepływ do "utraconych bitcoinów" (około 14 BTC dziennie), reprezentujących monety, które firma uznaje za trwale niedostępne, na przykład z powodu utraty kluczy.
Po drugiej stronie księgi, osoby fizyczne pojawiają się jako największy odpływ netto, wynoszący około -3196 BTC dziennie. River podkreśla, że nie oznacza to koniecznie, że inwestorzy detaliczni pozbywają się monet. Raczej odzwierciedla to przepływ bitcoinów z adresów, które firma klasyfikuje jako należące do osób fizycznych, do tych, które oznacza jako instytucjonalne.
River twierdzi, że wniosek jest prosty: gdy wpływy do firm i funduszy przekraczają nową emisję od górników, dostępna podaż się zacieśnia. Niemniej jednak firma przestrzega, że infografikę należy czytać ostrożnie.
Po pierwsze, liczby są szacunkowe, a nie dokładnym spisem blockchainu.
River opiera się na mieszance oznaczania portfeli, publicznych ujawnień i zewnętrznych baz danych, które mogą pomijać niektóre zasoby lub błędnie klasyfikować niektóre adresy. Po drugie, wpływy netto nie zawsze równają się bezpośrednim zakupom na rynku spot. Portfel firmowy pokazujący +1755 BTC dziennie może odzwierciedlać transakcje OTC, transfery powiernicze lub przetasowania skarbowe, a nie tylko zakupy na giełdzie.
Dla czytelników nieznających diagramów przepływu, chodzi o to: linie pokazują, gdzie monety ostatecznie trafiają, a nie każdą transakcję czy transfer w systemie. Jeśli więcej monet konsekwentnie trafia do portfeli firm, funduszy i rządów niż produkują górnicy, River argumentuje, że instytucje zacieśniają podaż na marginesie.
Zrzut ekranu River nie jest prognozą cenową, ale ilustruje, jak mogą zmieniać się wzorce własności. Jeśli firmy i fundusze nadal będą absorbować więcej niż produkują górnicy, firma argumentuje, że instytucje mogą odgrywać większą rolę w kształtowaniu dynamiki podaży bitcoina.
Źródło: https://www.coindesk.com/markets/2025/08/30/businesses-are-absorbing-bitcoin-at-4x-the-rate-it-is-mined-according-to-river-s-research
