Bank Światowy sprzedał obligacje o wartości 510 milionów dolarów zabezpieczone pożyczkami, które wcześniej udzielił firmom działającym w gospodarkach wschodzących, według Bloomberga.
Transakcja jest pierwszym wykorzystaniem przez Bank zabezpieczonych zobowiązań pożyczkowych, struktury powszechnej na Wall Street, ale do tej pory niewykorzystywanej przez pożyczkodawcę rozwojowego.
Umowa jest skierowana do inwestorów instytucjonalnych poszukujących zysku i kieruje prywatny kapitał na rynki, gdzie firmy zazwyczaj napotykają poważne przeszkody w finansowaniu.
Obligacje są zabezpieczone długiem wyemitowanym dla 57 różnych firm z Azji, Ameryki Południowej i Europy Wschodniej. Tak twierdzi Yinni Li, analityk kredytowy w Moody's Ratings, który ocenił tę transakcję. Zaangażowane firmy obejmują sektory takie jak telekomunikacja, żywność i produkcja napojów.
Pomysł polega na przejęciu ekspozycji kredytowych z księgi Banku Światowego, zapakowaniu ich w papiery wartościowe i sprzedaży. To rzekomo uwolniłoby miejsce w bilansie Banku na udzielanie nowych pożyczek, jednocześnie przenosząc ryzyko kredytowe na inwestorów.
Moody's ocenia część o wartości 320 milionów dolarów na Aaa, Goldman strukturyzuje transakcję
Największa część obligacji, 320 milionów dolarów, otrzymała ocenę Aaa od Moody's, najwyższą ocenę agencji. Ta część płaci stopę procentową o 1,3 punktu procentowego wyższą od benchmarku powiązanego ze stopami rynkowymi. Moody's nie oceniał wiarygodności kredytowej samych bazowych pożyczek, tylko transzę senioralną.
Bank zachował standardową strukturę: ryzyko jest podzielone na transze, najbezpieczniejsze na górze, a bardziej zmienne ryzyko poniżej. Pozwala to ostrożnym inwestorom na pozyskanie wysoko ocenianego długu, podczas gdy inni podejmują większe zakłady na niżej ocenianych warstwach.
Goldman Sachs współpracował z Bankiem Światowym przy projektowaniu i realizacji transakcji. Bank Światowy nie robił tego wcześniej, ale Wall Street tak. Te rodzaje transakcji były intensywnie wykorzystywane przed kryzysem finansowym w 2008 roku.
Wtedy toksyczne kredyty hipoteczne były pakowane w pozornie bezpieczne papiery wartościowe, wiele z najwyższymi ocenami, aż cała struktura się załamała. Od tego załamania sekurytyzacja stała się na pewien czas brudnym słowem. Ale w ostatnich latach powróciła z impetem.
Obecnie globalna emisja CLO przekracza 1,3 biliona dolarów. Rosnąca część należy do prywatnych CLO kredytowych, które szybko zyskują na popularności. Inwestorzy detaliczni również dołączają, a fundusze ETF (Exchange-Traded Funds) kupujące amerykańskie CLO przyciągają poważne napływy. Na początku tego miesiąca ETF-y powiązane z tego typu pożyczkami zarządzały aktywami o wartości ponad 34 miliardów dolarów.
Bank Światowy planuje więcej transakcji, aby przenieść ryzyko w prywatne ręce
Ta transakcja to nie tylko jednorazowa próba. Bank Światowy aktywnie buduje całą platformę sekurytyzacji rynków wschodzących. Zostało to zarysowane w listopadowej prezentacji, gdzie zapowiedziano więcej nadchodzących transakcji.
Bank chce rozszerzyć swoje pożyczki, usuwając część swoich starych pożyczek ze swoich ksiąg i przekazując ekspozycję prywatnym instytucjom. To kluczowy krok pomagający mu pożyczać więcej bez nadmiernego rozszerzania własnego bilansu.
Ajay Banga, prezes Banku Światowego, powiedział Bloombergowi w zeszłym miesiącu: "To pierwszy raz, kiedy Bank Światowy to zrobił". Potwierdził, że Goldman Sachs pomógł ustrukturyzować produkt. Ajay powiedział, że to tylko część szerszej strategii. Inne elementy obejmują swapy długu na rozwój, które również są wykorzystywane jako narzędzia do zwiększania inwestycji w biedniejszych krajach.
Nie jest tak, że nikt wcześniej tego nie robił. Inni emitenci sekurytyzowali pożyczki na rynkach wschodzących, choć transakcje pozostają rzadkie. W 2023 roku Bayfront Infrastructure Capital, z siedzibą w Singapurze, wyemitował CLO o wartości 410 milionów dolarów zabezpieczone przychodami z pożyczek projektowych i obligacji.
Ta transakcja obejmowała regiony takie jak Azja-Pacyfik, Bliski Wschód, obie Ameryki i Afryka. Podobnie jak transakcja Banku Światowego, polegała ona na przekształceniu niepłynnego długu związanego z infrastrukturą i rozwojem w produkty inwestycyjne dla globalnych rynków.
KEY Difference Wire pomaga markom kryptowalutowym przebić się i szybko zdominować nagłówki
Źródło: https://www.cryptopolitan.com/world-bank-sells-500m-in-bonds/
