Zapasy miedzi rosną w USA z powodu ceł, spread COMEX-LME

Kluczowe wnioski:

• Niepewność polityczna i zmienność taryf napędzają gromadzenie zapasów miedzi w USA i zakupy wyprzedzające.
• Premia w USA w stosunku do LME uruchamia arbitraż COMEX–LME i przyspiesza dostawy.
• Spekulanci i polityka taryfowa, a nie fundamenty, napędzają wzrost; premia może się odwrócić.

Stany Zjednoczone gromadzą ogromne ilości miedzi. Bezpośrednimi czynnikami są niepewność polityczna i anomalie cenowe, które sprawiają, że przemieszczanie metalu do amerykańskich magazynów jest atrakcyjne.

Według stratega ING Ewy Manthey, miedź w USA była notowana z premią w stosunku do cen London Metal Exchange, co zachęcało do arbitrażu COMEX–LME i przyspieszało dostawy przed ewentualnymi taryfami. Ta premia, w połączeniu z wyprzedzającymi zakupami importerów, przyspieszyła budowę zapasów.

Sygnały polityczne nasiliły ten pośpiech. Jak poinformował Business Insider, Biały Dom przedstawił „Project Vault", strategiczną inicjatywę rezerw surowców krytycznych, podczas gdy Yahoo Finance poinformował, że niedawne orzeczenie Sądu Najwyższego zachwiało krajobrazem taryfowym – oba te wydarzenia utrzymują niepewność kosztów handlowych.

Goldman Sachs argumentował, że polityka taryfowa i pozycjonowanie spekulacyjne, bardziej niż fundamenty popytu, napędzają wzrost miedzi w USA; bank podkreśla również ryzyko, że jakakolwiek premia polityczna może się odwrócić w miarę wyjaśniania ścieżek prawnych i regulacyjnych.

Te zapasy to w dużej mierze zapasy handlowe i giełdowe, metal magazynowany w zarejestrowanych magazynach COMEX oraz prywatne zapasy budowane przez handlowców, dystrybutorów i producentów. Nie są one tym samym co formalna, rządowa strategiczna rezerwa miedzi i nie należy ich utożsamiać z szerszymi inicjatywami dotyczącymi surowców krytycznych, takimi jak Project Vault.

„Jak poinformował MarketScreener, zapasy magazynowe zarejestrowane w COMEX osiągnęły 402 876 ton krótkich (~365 483 ton metrycznych) pod koniec listopada 2025 roku, przekraczając rekord ustanowiony w 2003 roku. Ten poziom stanowi około 25% rocznego zużycia rafinowanej miedzi w USA."

Benchmark Mineral Intelligence twierdzi, że USA mogą zaspokoić około 146% swoich potrzeb w zakresie rafinowanej miedzi dzięki własnym kopalniom i złomowi, ale ostrzega, że ograniczona krajowa rafinacja i zdolność produkcji katod pozostają wąskimi gardłami, co oznacza, że surowiec może nadal być eksportowany do przetwórstwa, nawet gdy zapasy rosną.

Budowa zapasów nie jest również wolna od ryzyka. Sprott zauważa, że miedź spiesznie wprowadzona do amerykańskich magazynów może zostać skutecznie „uwięziona", jeśli arbitraż się zamknie lub taryfy zostaną wycofane, podczas gdy niektórzy dystrybutorzy zgłaszają wyprzedzające podwyżki cen, aby zabezpieczyć się przed potencjalnymi cłami i zmiennością.

W momencie pisania tego tekstu akcje Freeport‑McMoRan Inc. (NYSE: FCX) były notowane w okolicach 63,81 USD w ciągu sesji, wzrost o około 0,29%, według danych NYSE. Ta sytuacja rynkowa podkreśla, w jaki sposób polityka i dynamika zapasów mogą przecinać się z notowanymi publicznie przedsiębiorstwami górniczymi, nie stanowiąc porady inwestycyjnej.

Zastrzeżenie: CoinLineup.com dostarcza informacji o kryptowalutach i rynkach finansowych wyłącznie w celach edukacyjnych i informacyjnych. Treści na tej stronie nie stanowią porady finansowej, inwestycyjnej ani handlowej. Rynki kryptowalut i akcji wiążą się ze znacznym ryzykiem, a wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią wskaźnika przyszłych wyników. Zawsze przeprowadzaj własne badania i konsultuj się z wykwalifikowanym doradcą finansowym przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.