Dominacja Lighter [LIT] w perpetualach DeFi osiągnęła szczyt na poziomie blisko 60% w połowie grudnia 2025 roku, odzwierciedlając silny momentum po uruchomieniu. Ten wzrost nastąpił po szczycie aktywności napędzanym airdropem i agresywnych zachętach płynnościowych.
Jednak wraz z normalizacją zachęt, uczestnictwo osłabło, a wolumeny gwałtownie się cofnęły. Do stycznia 2026 roku, kurczenie się całego sektora zwiększyło presję, podczas gdy całkowity dzienny wolumen perpetualów spadł do 15–20 miliardów dolarów, co stanowi spadek o około 30% rok do roku.
Źródło: Laevitas/ X
Gdy udział Lighter spadał, Hyperliquid [HYPE] odzyskiwał pozycję, wspinając się z powrotem do 40–50% kontroli. Ta rotacja przekształciła dynamikę konkurencyjną, podczas gdy Paradex i DYDX przechwytywały przyrostowe przepływy podczas skoków zmienności.
Chociaż Lighter krótko odzyskał siły na początku lutego, jego udział ponownie spadł do około 25%, sygnalizując słabnące spekulacyjne momentum.
Mimo to, Lighter utrzymuje strukturalną głębokość w kontraktach Bitcoin [BTC] i Ethereum [ETH], utrzymując ponad 50% Open Interest w kluczowych parach.
Tym samym, chociaż główny wolumen osłabł, jego podstawowa baza płynności pozostaje odporna pomimo zacieśniających się warunków makroekonomicznych i zmniejszonego handlu napędzanego zachętami.
Wzrost Hyperliquid poprzez drenaż płynności Lighter
Lighter zdobył prawie 60% udziału pod koniec 2025 roku dzięki zerowym opłatom i zbliżającemu się airdropowi, który skoncentrował przepływ w jednym miejscu. Ten zestaw zachęt przyciągnął traderów o krótkim horyzoncie, więc wolumeny wzrosły wraz z rosnącym apetytem na dźwignię.
Gdy 2025 rok dobiegał końca, obroty w sektorze osiągnęły 7,9 biliona dolarów, a Lighter krótko wyprzedził Hyperliquid w codziennej aktywności. Następnie katalizator się odwrócił. Airdrop LIT 30 grudnia przekształcił popyt na "handel za punkty" w zachowanie "sprzedaj i odejdź".
Gdy LIT spadł o 45% do połowy stycznia, portfele napędzane zyskami się rozwinęły, co zmniejszyło powtarzalny wolumen i zmniejszyło stabilne uczestnictwo. Gdy ta grupa wyszła, udział Lighter skurczył się do 25%, a później zsunął do około 8,1% do połowy lutego, gdy rankingi się przegrupowały.
Jednocześnie rynek rozwijał się szybciej niż Lighter mógł utrzymać przepływ. Całkowity wolumen perpetualów podwoił się do 14 bilionów dolarów w ciągu sześciu miesięcy, więc każde spowolnienie przełożyło się na szybkie rozcieńczenie udziału.
Hyperliquid wchłonął migrację z 23,4% udziałem i 70% kontrolą Open-Interest, podczas gdy Aster i EdgeX wyciągnęły dodatkowy przepływ poprzez opóźnienie, rabaty i świeże zachęty.
Strategiczne pozycjonowanie Justina Suna
Odpływy płynności już osłabiły pozycję Lighter, gdy zaczęły pojawiać się duże ruchy tokenów. Po airdropie wolumen spadł, a udział w rynku spadł z 60% do jednocyfrowych wartości. Gdy ten spadek się rozwijał, uwaga przesunęła się z konkurencji giełd na pozycjonowanie tokenów.
To przesunięcie stało się wyraźniejsze, gdy założyciel Tronu, Justin Sun, przeniósł prawie 10 milionów LIT do gorących portfeli giełdowych. Dane Arkham pokazują, że 7,212 miliona LIT zostało wysłanych jedną trasą, a następnie kolejne 5 milionów przez drugą ścieżkę depozytu.
Źródło: X
Mniej więcej w tym samym czasie inne portfele dodały 1–2 miliony LIT do tej samej infrastruktury. To skupienie sygnalizowało przygotowanie do szybkiej realizacji w przypadku wzrostu zmienności. Gdy fundusze dotarły do gorących portfeli, przejrzystość zmniejszyła się, podczas gdy opcjonalność sprzedaży wzrosła, co wywierało presję na sentyment.
Tymczasem Wintermute budował zapasy LIT, wzmacniając oczekiwania na wyższą aktywność. W przeciwieństwie do tego, HTX przekierował 6,5 miliona LIT do infrastruktury zkLighter, co wskazuje na zapewnienie ekosystemu, a nie natychmiastową sprzedaż.
Źródło: X
Łącznie, pozycjonowanie Suna odzwierciedla strategiczną elastyczność, wspierając narrację odbudowy Lighter, jednocześnie zachowując gotowość do realizacji, jeśli warunki rynkowe się pogorszą.
Podsumowanie końcowe
-
Wyczerpanie zachęt i wyjścia po airdropie osuszyły spekulacyjny przepływ Lighter, umożliwiając Hyperliquid wchłonięcie płynności i przejęcie przywództwa w strukturalnych instrumentach pochodnych.
-
Routing wielorybów i budowanie zapasów przez animatorów rynku sygnalizują zabezpieczone pozycjonowanie, równoważąc wsparcie ekosystemu z gotowością do realizacji w trakcie kruchej fazy odbudowy Lighter.
Źródło: https://ambcrypto.com/lighter-how-incentive-exhaustion-cut-lits-dominance-to-8-1/
