Fundusze ETF (Exchange-traded funds) stały się jedną z najpopularniejszych metod inwestycyjnych w Kanadzie. Wielu uważa, że w ciągu ostatnich kilku lat fundusze te zastąpiły praktykę otwierania TFSA dla emerytów zarządzających wypłatami RRIF. ETF-y łączą opcje dywersyfikacji i płynność, czego właśnie poszukują inwestorzy.
Głównym dylematem kanadyjskich inwestorów jest obecnie to, czy inwestować w aktywne czy pasywne ETF-y. W tym artykule wyjaśnimy różnicę między nimi i przedstawimy wskazówki dla inwestorów, jak wybrać ten, który najlepiej odpowiada ich sytuacji.
Kontekst kanadyjski
Zanim zagłębimy się w różnice między pasywnymi i aktywnymi ETF-ami, powinniśmy wyjaśnić kanadyjski kontekst inwestycyjny i to, jak różni się on od podobnych krajów.
Jako zbiorowe fundusze inwestycyjne, ETF-y są notowane na giełdach papierów wartościowych podobnie jak pojedyncze akcje. Kiedy inwestorzy kupują ETF, nabywają pakiet papierów wartościowych, w tym akcje, obligacje, towary, a nawet inne fundusze, bez bezpośredniego zakupu jakichkolwiek aktywów. Kanadyjski sektor finansowy jest mocno skoncentrowany na rynku krajowym, co umożliwia dywersyfikację.
Kanada jest pionierem na rynkach ETF. Pierwszy na świecie ETF został utworzony w Kanadzie w 1990 roku. Obecnie Kanada posiada około 400 miliardów dolarów w aktywach ETF. Ich wartość rośnie również w tempie dwucyfrowym.
Główni gracze na kanadyjskim rynku to BlackRock's iShares, Vanguard, BMO Global Asset Management oraz nowe firmy, takie jak Purpose Investments i Horizons ETFs.
Krypto ETF-y
Krypto ETF-y to niedawne wprowadzenie w świecie aktywów podlegających obrotowi. Fundusze te pozwalają właścicielom handlować kryptowalutami bez kupowania samych monet. Zamiast tego wartość ETF pozostaje powiązana z wartością rynkową kryptowalut, które zawiera.
Od pewnego czasu eksperci kryptowalutowi, tacy jak Cryptomaniaks, piszą o zmieniającym się charakterze rynku kryptowalut. Niektóre branże wcześnie przyjęły kryptowaluty, takie jak strony hazardowe Bitcoin i usługi VPN, ale w ciągu ostatnich kilku lat tradycyjne rynki, takie jak akcje i obligacje, również włączyły kryptowaluty.
Czym są pasywne ETF-y?
Pasywne ETF-y mogą śledzić wyniki określonego indeksu lub benchmarku. Oznacza to, że te ETF-y nie próbują pokonać rynku, ale dopasować się do niego. Jednym z takich funduszy jest iShares S&P/TSX 60 Index ETF (XIU). Śledzi on 60 największych firm notowanych na TSX. Inwestując w ten fundusz, inwestor uzyskuje dostęp do kanadyjskich akcji blue-chip.
Zalety pasywnych ETF-ów
Istnieje kilka zalet korzystania z tego typu ETF-ów:
- Są znacznie tańsze, ponieważ nie ma potrzeby aktywnego zarządzania funduszem. Wskaźnik kosztów wynosi często między 0,05 a 0,5 procent.
- Zarządzanie i handel pasywnymi ETF-ami jest prostsze niż w przypadku alternatyw.
- Codzienne ujawnianie posiadanych aktywów zapewnia, że fundusze są bardzo przejrzyste.
- Ich wyniki są bardzo niezawodne i łatwe do przewidzenia.
Ograniczenia pasywnych ETF-ów
Jak w przypadku każdej opcji inwestycyjnej, istnieją również wady i ograniczenia pasywnych ETF-ów.
- Nie ma ponadprzeciętnych wyników; inwestor otrzymuje zwrot rynkowy i nic więcej.
- Pasywne ETF-y oferują ograniczoną elastyczność; inwestor nie może reagować na nagłe zmiany na rynku.
- Jeśli indeks nie jest zrównoważony i jeśli faworyzuje określony typ firmy lub branży, będzie to odczuwalne w zyskach z ETF.
Czym są aktywne ETF-y
Aktywne ETF-y łączą tradycyjne ETF-y i korzyści aktywnego zarządzania. Zarządzający wykorzystują badania, wyczucie czasu rynkowego i selekcję papierów wartościowych, aby próbować pokonać indeks rynkowy. BMO Canadian Equity ETF (ZLB) i aktywne ETF-y Purpose Investments są przykładami aktywnych ETF-ów.
Zalety aktywnych ETF-ów
Istnieje kilka zalet aktywnych ETF-ów, o których inwestorzy powinni wiedzieć:
- Istnieje potencjał, że ETF przewyższy wyniki rynku, zapewniając inwestorowi znacznie większy zysk, niż oczekiwał.
- Inwestorzy mogą przesuwać aktywa, zabezpieczać ryzyka i koncentrować się na konkretnych branżach lub sektorach.
- Niektóre ETF-y zapewniają strategie chroniące inwestorów przed spadkami na rynku.
- Te ETF-y umożliwiają dostęp do niszowych strategii, takich jak koncentracja na ESG (środowisko, społeczeństwo, zarządzanie) lub wzrost dywidendy.
Ograniczenia aktywnych ETF-ów
Istnieje kilka ograniczeń aktywnych ETF-ów, które mogą zniechęcić niektórych inwestorów:
- Opłaty są wyższe dla aktywnych ETF-ów, ponieważ wymagają zarządzania i podejmowania decyzji, a zatem pracy. Opłata waha się od 0,50% do 1,00%.
- Sukces zależy od umiejętności osoby zarządzającej kontem, a to trudna rola do delegowania.
- Wyniki są niespójne, a wiele aktywnych ETF-ów nie jest w stanie przewyższyć rynku.
Porównanie kosztów długoterminowych: MER-y i podatki
Dla większości kanadyjskich inwestorów ukryte koszty inwestowania w ETF-y są największym czynnikiem wpływającym na decyzję, które ETF-y wybrać.
- Pasywne ETF-y zazwyczaj pobierają MER-y w wysokości 0,05% — 0,25%. Oznacza to, że w okresie 20 lat i dla portfela o wartości 100 000 dolarów, koszt MER-ów może wynieść dziesiątki tysięcy dolarów.
- Aktywne ETF-y pobierają znacznie więcej, zwykle 0,50%–1,00%. Koszt jest zatem proporcjonalnie wyższy, ale nadal niższy niż w przypadku inwestowania w fundusze wzajemne.
Jeśli chodzi o podatki, wiele funduszy ma polityki mające na celu ochronę swoich inwestorów przed obciążeniami podatkowymi. TFSA i RRSP chronią zyski kapitałowe i dywidendy przed opodatkowaniem, podczas gdy ETF-y notowane w USA mogą podlegać podatkom u źródła od dywidend, nawet w ramach zarejestrowanych kont.
Większość kanadyjskich inwestorów skłania się zatem ku pasywnym ETF-om, gdy koszt jest głównym zastrzeżeniem.
Trendy wyników na kanadyjskich rynkach
Trendy wyników z przeszłości pokazują, że pasywne ETF-y mają tendencję do nieco lepszych wyników w długim okresie. Dla większości inwestorów będą one lepsze, ale istnieją pewne rynki niszowe i przypadki, w których aktywne ETF-y powinny być brane pod uwagę. Należą do nich:
- Rynki niszowe i aktywni zarządzający często przewyższają rynek. Jest to najbardziej widoczne w sektorach takich jak technologia, opieka zdrowotna lub ESG.
- Aktywne ETF-y działają lepiej podczas spadków na rynku.
- Gdy środowisko jest niestabilne, aktywni zarządzający mogą szybciej dostosować się i reagować na tę zmienność.
Czynniki ryzyka dla kanadyjskich inwestorów
Istnieje kilka czynników ryzyka, które należy wziąć pod uwagę przy inwestowaniu w którykolwiek z tych dwóch typów ETF-ów. Niektóre z nich są unikalne dla Kanady, a inne niepokoją inwestorów w każdym kraju.
Ryzyko rynkowe
Niezależnie od tego, jak skonstruowany jest ETF, nadal podlega siłom rynkowym i jest przez nie dotknięty. To zawsze ryzyko, którego inwestor powinien być świadomy. Wszystkie branże mogą być dotknięte niestabilnością makroekonomiczną, a czasami wszystko, w co dana osoba inwestowała przez lata, może zostać utracone dość szybko.
Ryzyko zarządzającego
ETF-y, zwłaszcza aktywne, polegają na umiejętnościach zarządzającego w wyborze aktywów, które składają się na fundusz i zmienianiu ich w razie potrzeby. Jeśli te decyzje są źle wyczasowane lub po prostu błędne, fundusz nie będzie dobrze działał. Wybór dobrego zarządzającego jest jedną z najtrudniejszych decyzji dla inwestora.
Błąd śledzenia
Pasywne ETF-y są stworzone do śledzenia rynku i odzwierciedlania indeksu, ale nie zawsze są w stanie to zrobić. Różnica nazywana jest błędem śledzenia. Może to wynikać z opłat za zarządzanie, kosztów handlowych lub złego doboru aktywów. Te często zaczynają się od małych wartości, ale mają tendencję do kumulowania się przez lata.
Ryzyko walutowe
Kanadyjscy inwestorzy dywersyfikują swoje aktywa, posiadając aktywa amerykańskie lub uczestnicząc w globalnych ETF-ach. Ekspozycja na rynki międzynarodowe może prowadzić do zysków, ale oznacza również, że inwestorzy są dotknięci zmianami wartości waluty. Pracę tę wykonują głównie zagraniczne banki narodowe, a zatem jest ona poza zasięgiem inwestora.
Ryzyko płynności
ETF-y, które są intensywnie handlowane, mają wysoką płynność. Oznacza to, że można je łatwo kupować i sprzedawać, ponieważ jest na nie duży popyt. Niszowe ETF-y, które koncentrują się na małych firmach i małych rynkach, są znacznie trudniejsze do kupna lub sprzedaży w dowolnym momencie.
Profile inwestorów – kto powinien wybrać który?
Każdy typ ET
