Podaż stablecoinów to M2 kryptowalut; jej spadek ogranicza płynność Bitcoina
Jak podaje The Coin Republic, analitycy zaobserwowali odpływ około 2,24 miliarda dolarów z podaży stablecoinów w ciągu zaledwie dziesięciu dni, przy jednoczesnym spadku BTC z około 95 000 do 88 500 dolarów, co podkreśla, jak te tokeny funkcjonują jako możliwe do wdrożenia dolary w strukturze rynku kryptowalut. Epizod ten uwydatnia natywną pulę w stylu M2, która rośnie i maleje wraz z emisją i umorzeniami, zacieśniając lub rozluźniając płynność wspierającą księgi zleceń Bitcoin.
W okresach wieloletnich liczy się również dynamika emisji makro. Jak podaje Blockonomi, emisja bonów skarbowych USA wykazała w ciągu ostatnich czterech lat korelację na poziomie około +0,80 z ceną Bitcoin, podczas gdy tradycyjne M2 się odłączyło, co sugeruje, że gdy więcej dolarów jest absorbowanych w bonach, mniej z nich krąży jako stablecoiny dostępne do wspierania płynności kryptowalut.
Dlaczego to ważne teraz: cieńsze księgi, szersze spready, ostrzejsze ruchy BTC
Gdy podaż stablecoinów zatrzymuje się lub odwraca, animatorzy rynku mają mniej zapasów zabezpieczonych dolarami do magazynowania ryzyka, księgi zleceń się przerzedzają, a spready bid–ask się rozszerzają; podczas stresu poślizg wzrasta, a ruchy stają się ostrzejsze. Według CryptoNews.net, duże stablecoiny odnotowały ostatnio umorzenia netto lub znacznie wolniejszą nową emisję, co jest profilem zgodnym z zacieśnionymi warunkami handlowymi.
Redaktorzy przedstawili to powiązanie w prostych słowach, aby zapobiec pomyleniu fiat M2 z wewnętrznymi torami płynności kryptowalut przed przedstawieniem ostatnich zmian podaży.
Andjela Radmilac, reporterka w CryptoSlate, powiedziała: „Podaż stablecoinów... to natywna wersja podaży pieniądza M2 kryptowalut... Przy podaży teraz dryfującej niżej, pytanie nie brzmi, czy Bitcoin pójdzie w górę, czy w dół, ale jak gwałtowna będzie ta droga?"
Monitorowanie ryzyka można uprościć za pomocą pulpitu trzech wskaźników: całkowita kapitalizacja rynkowa stablecoinów obejmująca USDT, USDC, DAI, FDUSD i USDP; emisja netto bonów skarbowych USA, oparta na danych z Departamentu Skarbu USA; oraz przepływy netto spotowych ETF Bitcoin. Według LiveBitcoinNews, Bitcoin ściśle śledził zmiany w emisji bonów skarbowych bardziej niż M2 czy zmiany w bilansie Rezerwy Federalnej w ostatnich latach, co sugeruje, że ten makro wskaźnik należy do pomiarów stablecoinów on-chain, a nie poniżej nich.
W momencie pisania tego tekstu dane rynkowe plasują Bitcoin na poziomie około 68 220 USD za BTC, neutralny obraz do kontekstu, który może się różnić w zależności od miejsca i opóźnienia kanału.
Zdefiniuj natywne M2 kryptowalut i mechanikę stablecoinów
W tradycyjnych finansach M2 obejmuje gotówkę, depozyty czekowe, konta oszczędnościowe i inne instrumenty zbliżone do pieniądza. Analogiem kryptowalutowym jest podaż w obiegu stablecoinów powiązanych z dolarem, używanych do rozliczania transakcji, umieszczania zabezpieczeń i kierowania płynności przez giełdy i łańcuchy; emitenci obejmują podmioty takie jak Circle (USDC) oraz inne duże tokeny takie jak USDT.
Podaż rośnie, gdy emisja przewyższa umorzenia i kurczy się, gdy dominują umorzenia; ostatnie obserwacje umorzeń netto oznaczają, że mniej jednostek jest dostępnych do wspierania dźwigni, zapasów i rozliczeń. Transmisja do Bitcoin działa przez wiele kanałów: zmniejszone bilanse animatorów rynku, szersze spready i szybsze kaskady likwidacji, gdy bufory są cienkie, podczas gdy wyższe krótkoterminowe zyski i cięższa emisja bonów mogą w niektórych reżimach odciągać dolary od tworzenia stablecoinów do obligacji skarbowych; dowody na to powiązanie są korelacyjne, a nie przyczynowe, a podaż on-chain powinna być czytana wraz z saldami giełdowymi, prędkością, rozwojem regulacyjnym i szokami makro.
| Zastrzeżenie: Informacje zawarte w tym artykule są przeznaczone wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowią porad finansowych, inwestycyjnych, prawnych ani handlowych. Rynki kryptowalut są wysoce niestabilne i wiążą się z ryzykiem. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania i skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Wydawca nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty poniesione w wyniku polegania na informacjach zawartych w niniejszym dokumencie. |
