Zaskakująca liczba firm posiadających rezerwy Bitcoin, w tym MARA, notuje wartość poniżej 1 mNAV, według najnowszych wiadomości o Bitcoinie. Oto co to oznacza.
Niektóre spółki publiczne posiadają Bitcoin jako część swojego bilansu. Traderzy często porównują wartość ich akcji z wartością posiadanego przez nie Bitcoina.
To porównanie jest śledzone przy użyciu wskaźnika zwanego mNAV, czyli Rynkowej Wartości Aktywów Netto.
Pokazuje to, że ich wartość giełdowa jest niższa niż wartość posiadanego Bitcoina. Jest to nietypowe i może być sygnałem ostrzegawczym dla samego Bitcoina.
Akcje MARA i inne firmy z rezerwami Bitcoin notowane z głębokimi dyskontem
Wyraźnym przykładem jest MARA Holdings, znana amerykańska firma zajmująca się wydobyciem Bitcoina. Jej akcje są notowane na poziomie około 1× mNAV. Oznacza to, że rynek wycenia akcje MARA na 100% wartości posiadanego przez nią Bitcoina.
Innym przykładem jest SOS Limited, chińska firma zajmująca się wydobyciem Bitcoina i usługami technologicznymi, która jest notowana na poziomie zaledwie 0,16× mNAV.
Oznacza to, że cena jej akcji odzwierciedla zaledwie 16 procent wartości jej rezerw Bitcoina; jest to jeden z najgłębszych dyskontów wśród publicznych firm posiadających rezerwy BTC.
W prostych słowach, mNAV to wskaźnik. Jeśli wynosi 1, wartość giełdowa firmy odpowiada wartości jej Bitcoina.
Liczba wyższa niż 1 oznacza, że akcje są notowane z premią. Liczba niższa niż 1 oznacza, że akcje są notowane z dyskontem.
Innym przypadkiem jest XXI (CEP), mniejsza notowana spółka z Bitcoinem w bilansie. XXI jest notowana na poziomie zaledwie 0,05× mNAV. Innymi słowy, akcje są wyceniane na zaledwie 5% wartości posiadanego Bitcoina.
Według najnowszych wiadomości o Bitcoinie, dane pokazują, że około 27% wszystkich publicznych firm posiadających rezerwy Bitcoin jest obecnie notowanych poniżej wartości ich Bitcoina.
Te liczby jasno pokazują, że sceptycyzm jest głęboki. Inwestorzy mogą wątpić w zdolność tych firm do przekształcenia posiadanego Bitcoina w trwałe zyski.
Dlaczego dyskonty mają znaczenie dla Bitcoina
Akcje notowane poniżej wartości Bitcoina sugerują, że inwestorzy dostrzegają dodatkowe ryzyko. Może to być obawa o zadłużenie firmy, jej koszty, a nawet wątpliwości co do jej długoterminowego przetrwania.
Jeśli warunki się pogorszą, firmy z dyskontem mNAV mogą być zmuszone do sprzedaży części swoich Bitcoinów.
Mogą potrzebować gotówki na pokrycie pożyczek, utrzymanie działalności lub uspokojenie akcjonariuszy. To zwiększyłoby podaż na rynku.
Obecnie cena Bitcoina już doświadcza presji sprzedażowej. Wyprzedaż BTC przez te firmy posiadające rezerwy Bitcoin nie pomogłaby.
Dlatego traderzy zwracają uwagę na dyskonty mNAV. Nie chodzi tylko o cenę akcji firmy.
Mogą być wczesnym sygnałem możliwej presji sprzedażowej na Bitcoina, jeśli zbyt wiele firm zostanie zmuszonych do likwidacji.
Wiadomości Bitcoin: Premium gracze z rezerwami pokazują inną historię
Nie wszystkie firmy znajdują się w strefie dyskontu. MicroStrategy, największy publiczny posiadacz Bitcoina, jest notowany na poziomie około 1,6× mNAV, co stanowi istotną aktualizację wiadomości w tym kontekście.
Oznacza to, że rynek wycenia firmę o 60% więcej niż wartość posiadanego przez nią Bitcoina.
Inwestorzy wydają się nagradzać MicroStrategy za jej jasną strategię posiadania BTC i pozyskiwania funduszy na zakup większej ilości.
Ale nawet tutaj premia zależy od zaufania. Jeśli Bitcoin spadnie lub rynki zmienią sposób postrzegania mNAV, MicroStrategy może szybko stracić tę premię.
Ten kontrast, niektóre firmy z głębokim dyskontem, inne wciąż z premiami, pokazuje, jak podzielone stało się zaufanie inwestorów, szczególnie w odniesieniu do Bitcoina.
Firmy takie jak MARA i XXI mogą stać się wczesnymi sprzedawcami, jeśli stres rynkowy wzrośnie. To mogłoby dodać bezpośrednią presję sprzedażową na Bitcoina.
Z drugiej strony, firmy takie jak MicroStrategy, wciąż wyceniane z premią, pokazują, że inwestorzy są skłonni wspierać silne strategie.
Należy zauważyć, że idealny wskaźnik mNAV powinien być powyżej 1, a nawet firmy na poziomie 1, w tym MARA, mogą być zagrożone głębszymi spadkami akcji, jeśli BTC osłabnie.
Nawet BTC jest zagrożony silną sprzedażą ze strony firm, które nie mają wskaźników mNAV powyżej 1.
Dla traderów kluczowa lekcja jest prosta: gdy akcje firm posiadających rezerwy Bitcoin są notowane poniżej wartości ich BTC, oznacza to, że rynek jest nerwowy.
Nerwowe rynki mogą prowadzić do wymuszonej sprzedaży, co zaszkodziłoby cenom Bitcoina. Ale jeśli premie znikną nawet dla silnych graczy, może to oznaczać głębszą zmianę nastrojów.
Źródło: https://www.thecoinrepublic.com/2025/08/27/bitcoin-news-mara-stock-matches-treasury-value-but-how-long-can-it-last/
