Aktywny akcjonariusz domaga się, by Riot Platforms przestawił się z Bitcoina na potęgę AI

W liście wysłanym 18 lutego aktywistyczny inwestor Starboard Value LP wezwał Riot Platforms do pilnego przeprowadzenia transformacji z kopania bitcoinów na czołowego dostawcę centrów danych sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności (AI/HPC).

Podsumowanie

• Starboard Value opublikował list o wysokiej stawce wzywający Riot Platforms do wykorzystania ogromnej szansy wartej 21 miliardów dolarów w dziedzinie sztucznej inteligencji.
• Niedawna umowa z AMD jest postrzegana jedynie jako "dowód koncepcji"; aktywista żąda większych najemców o ratingu inwestycyjnym, aby zmniejszyć lukę wyceny w porównaniu z konkurentami.
• Akcjonariusz ostrzegł, że jeśli Riot nie będzie w stanie szybko działać, jego rzadkie aktywa energetyczne czynią go głównym celem przejęcia dla gigantów technologicznych.

Starboard: Riot Platforms siedzi na wielomiliardowej wypłacie z AI

"Wierzymy, że Riot jest na drodze do transformacji z kopacza bitcoinów w najlepszą w swojej klasie firmę zajmującą się centrami danych AI/HPC
," powiedział Starboard w liście.

Chwaląc niedawne ulepszenia w zarządzaniu, Starboard ostrzegł, że "czas jest kluczowy", ponieważ firma nadal osiąga gorsze wyniki niż konkurenci.

Starboard podkreślił "ogromną" szansę Riot Platform, skoncentrowaną na 1,7 GW dostępnej mocy w dwóch flagowych lokalizacjach w Corsicana i Rockdale w Teksasie. Ponieważ branża AI boryka się z poważnymi ograniczeniami energetycznymi i wieloletnimi opóźnieniami w podłączeniu do sieci, Starboard twierdzi, że obiekty Riot, które już dysponują zasilaniem, należą do najbardziej atrakcyjnych w kraju.

Inwestor wskazał na umowę Riot z stycznia 2026 roku z Advanced Micro Devices (AMD) jako "pozytywny sygnał" i dowód koncepcji. Na mocy umowy AMD zobowiązał się do 25 MW, co ma wygenerować 311 milionów dolarów przychodu w ciągu 10-letniego okresu z marżą EBITDA na poziomie 80%.

Analiza Starboard sugeruje, że Riot jest również znacznie niedowartościowany. Jeśli Riot skutecznie skomercjalizuje swoją pozostałą pojemność 1,4 GW zgodnie z ostatnimi transakcjami branżowymi, może wygenerować ponad 1,6 miliarda dolarów rocznej EBITDA. Stosując mnożniki wyceny od 12,5x do 20x, Starboard szacuje, że sam biznes AI/HPC może przyczynić się do wartości kapitału własnego od 9 do 21 miliardów dolarów, co implikuje cenę akcji od 23 do 53 dolarów.

Pomimo tych perspektyw, członek zarządzający Starboard Peter Feld zauważył, że akcje Riot znacząco pozostają w tyle za konkurentami, którzy wcześniej podpisali większe umowy AI. List wzywał Riot do skupienia się na najemcach o "najwyższej jakości" ratingu inwestycyjnym i ostrzegał, że jeśli zarząd nie będzie w stanie szybko działać, firma powinna uznać się za kandydata do konsolidacji ze względu na niedobór swoich aktywów energetycznych.

"Riot jest teraz w pozycji do skupienia się na realizacji swojej strategii AI/HPC," napisał Feld, "ale musi to wykonać z doskonałością i pilnością".