Strategia ujawnia, dlaczego może przetrwać 88% krach Bitcoina

Strategia Michaela Saylora przedstawiła scenariusz testowy pokazujący, że może wytrzymać 88% spadek Bitcoina do 8 000 USD i nadal w pełni pokryć swoje zobowiązania dłużne.

Slajd zaprezentowany przez firmę porównuje jej obecny bilans przy cenie BTC wynoszącej 69 000 USD z ekstremalnym scenariuszem spadkowym.

Obecna pozycja: Bitcoin po 69 tys. USD

Przy cenie BTC wynoszącej 69 000 USD, Strategy raportuje:

• 49,3 miliarda USD w rezerwach Bitcoin
• 6,0 miliarda USD długu netto
• 8,3x wskaźnik pokrycia BTC

Oznacza to, że wartość posiadanych przez nią Bitcoin przekracza dług netto ponad ośmiokrotnie w obecnych warunkach. Firma definiuje dług netto jako całkowity nominalny dług zaciągnięty minus jej rezerwy USD.

Test warunków skrajnych: 88% spadek do 8 tys. USD

W ekstremalnym scenariuszu spadkowym:

• Bitcoin spada o 88% do 8 000 USD
• Rezerwy BTC zmniejszają się do około 6,0 miliarda USD
• Dług netto pozostaje na poziomie 6,0 miliarda USD
• Wskaźnik pokrycia zmniejsza się do 1,0x

Nawet na tym poziomie Strategy stwierdza, że nadal posiadałaby wystarczające aktywa, aby w pełni pokryć swój dług. Innymi słowy, posiadane przez firmę Bitcoin zrównałyby się wartością z jej długiem netto, unikając niewypłacalności w tym modelowanym scenariuszu testowym.

Struktura długu i profil zapadalności

Firma podkreśliła również, że jej zamienne obligacje dłużne mają rozłożone terminy zapadalności i wykupu między 2027 a 2032 rokiem, co zmniejsza krótkoterminową presję refinansowania.

Zarząd wskazał, że planuje:

• Stopniowo przekształcać istniejący dług zamienny w kapitał własny
• Unikać emisji dodatkowego długu uprzywilejowanego

Ta struktura ma na celu ograniczenie ryzyka wymuszonej likwidacji w okresach zmienności.

Wolumen handlu spot DeFi potroił się od początku 2026 roku

Co to oznacza strukturalnie

Kluczowym wnioskiem jest nie tylko wielkość pozycji Bitcoin, ale konstrukcja zobowiązań za nią stojąca. Strategy sygnalizuje, że jej struktura kapitałowa jest zbudowana tak, aby wchłonąć ekstremalny spadek bez wywoływania natychmiastowych problemów z wypłacalnością.

Jednak chociaż firma może mechanicznie wytrzymać taki ruch, przedłużony okres przy 8 000 USD nadal wystawiłby na próbę zaufanie rynku, wycenę akcji i dostęp do kapitału.

Test warunków skrajnych jasno określa podejście Strategy: oczekuje się wysokiej zmienności, a bilans jest skonstruowany tak, aby ją przetrwać, nawet w historycznie dotkliwym scenariuszu spadku Bitcoin.

Post Strategy ujawnia, dlaczego może przetrwać 88% krach Bitcoina pojawił się najpierw na ETHNews.