Kluczowe wnioski
Podaż stablecoinów więcej niż podwoiła się w ciągu niespełna 24 miesięcy. Jak ta luka w podaży stablecoinów L1 kształtuje rozbieżność cen?
Jedna przełomowa ustawa, znaczące przejęcia udziałów w rynku i krajowe emisje powiązane z lokalnymi walutami później, nie jest zaskoczeniem: podaż stablecoinów więcej niż podwoiła się w ciągu niespełna dwóch lat.
Od stycznia 2024 roku, podaż w obiegu wzrosła ze 130 miliardów dolarów do 270 miliardów dolarów. W rzeczywistości, czterech największych emitentów kontroluje obecnie 96% rynku.
Tether [USDT] pozostał kotwicą płynności, podczas gdy Circle [USDC], Ethena [ENA] i Sky [SKY] przejęły resztę.
Jednak teraz narracja się zmienia: L1 ścigają się, aby przechwycić te przepływy stablecoinów. W konsekwencji, czy może to być czynnik napędzający niedawne rozbieżności cen L1?
Wzrost stablecoinów wywołuje konkurencję L1
Podaż stablecoinów gwałtownie wzrosła w różnych blockchainach od 2018 roku, prowadząc do wyraźnej rozbieżności w dominacji L1.
Co istotne, Ethereum [ETH] i Tron [TRX] prowadzą, kontrolując razem 90% całkowitej podaży, podczas gdy Solana [SOL] przekroczyła próg 10 miliardów dolarów, zabezpieczając trzecie miejsce w adopcji stablecoinów.
Tymczasem mniejsze łańcuchy i warstwy drugiego poziomu, takie jak BNB Chain, Avalanche, Arbitrum One, Base i zkSync Era, skalują się stabilnie, stopniowo przechwytując przyrostowe przepływy stablecoinów.
Źródło: Token Terminal
Ogólnie rzecz biorąc, L1 wyraźnie konkurują o kapitał stablecoinów. Logika jest prosta: Ta powiększająca się luka stablecoinów L1 kształtuje przepływy pieniężne i ostatecznie wpływa na odkrywanie cen.
Większy udział w rynku oznacza więcej płynności pozostającej w sieci, napędzając aktywność DeFi, przepływy stakingowe i popyt na transakcje, co może podnosić ceny w miarę narastania presji po stronie kupujących.
Według AMBCrypto, badanie rozbieżności cenowych między łańcuchami dostarczyłoby jasnego potwierdzenia tej tezy.
Śledzenie przepływów kapitału i wpływu na ceny
W łańcuchu, dominacja stablecoinów wyraźnie pokrywa się z aspektami technicznymi.
Tron [TRX], na przykład, wchłonął w tym roku prawie 20 miliardów dolarów w stablecoinach, podnosząc całkowitą podaż do rekordowych 82 miliardów dolarów. Wpływ? TRX wzrósł prawie o 80% do 0,36 dolara, notując dziewięć kolejnych zielonych tygodni.
Dla kontrastu, Solana [SOL] dodała około 8 miliardów dolarów w stablecoinach sieciowych, ale nadal jest o 2% niżej od swojego rocznego otwarcia na poziomie 213 dolarów.
Źródło: Token Terminal
Ethereum [ETH], tymczasem, wyraźnie przewyższa resztę.
Jak pokazuje wykres, sieć pozyskała prawie 30 miliardów dolarów w stablecoinach. Co ciekawe, prawie 90% tego napływu nastąpiło od maja, zbiegając się z rajdem ETH o ponad 150% od jego bazowego poziomu 1800 dolarów w drugim kwartale.
Krótko mówiąc, ta rozbieżność pokazuje, że napływy stablecoinów nierównomiernie przekładają się na ruchy cenowe. Z 90% podaży skoncentrowanej w dwóch sieciach, L1 dominujące w płynności wyraźnie napędzają największe ruchy cenowe.
Źródło: https://ambcrypto.com/how-stablecoin-inflows-are-shaping-the-l1-price-race/
