Prognoza EUR/USD: Optymistyczna ścieżka do 1,22 do końca roku według analizy Commerzbank

BitcoinWorld

Prognoza EUR/USD: Optymistyczna ścieżka do 1,22 do końca roku według analizy Commerzbank

FRANKFURT, marzec 2025 – Najnowsza prognoza EUR/USD banku Commerzbank przewiduje stopniową aprecjację do 1,22 do grudnia 2025 roku, co stanowi znaczący wzrost o 7% w stosunku do obecnych poziomów i oznacza najsilniejszą pozycję euro wobec dolara od początku 2023 roku. Analiza ta pojawia się w kluczowym okresie dla światowych rynków walutowych, gdy banki centralne poruszają się po rozbieżnych ścieżkach powrotu do normalności po pandemii. Zespół badawczy niemieckiej instytucji bankowej opiera tę prognozę na kompleksowym modelowaniu makroekonomicznym, które uwzględnia trajektorie polityki pieniężnej, dostosowania przepływów handlowych i strukturalne zmiany gospodarcze w obu blokach walutowych.

Metodologia i uzasadnienie prognozy EUR/USD banku Commerzbank

Dział badań wymiany walut banku Commerzbank stosuje wieloczynnikowe ramy wyceny walut. W konsekwencji ich cel na koniec roku wynoszący 1,22 odzwierciedla staranne rozważenie kilku zbieżnych trendów gospodarczych. Analiza szczególnie podkreśla trzy główne czynniki: względną normalizację polityki pieniężnej między Rezerwą Federalną a Europejskim Bankiem Centralnym, poprawiającą się dynamikę rachunku bieżącego strefy euro oraz przesuwające się globalne przepływy kapitału w kierunku aktywów europejskich. Ponadto modele ilościowe banku uwzględniają historyczne wzorce zmienności i korekty parytetu siły nabywczej.

Zespół badawczy podkreśla, że przewidywana aprecjacja stanowi proces stopniowy, a nie gwałtowny wzrost. Dane historyczne pokazują, że para EUR/USD zazwyczaj porusza się w utrzymujących się trendach trwających średnio 9-15 miesięcy. Obecnie analiza techniczna wskazuje, że para ustanowiła solidne wsparcie powyżej psychologicznego poziomu 1,14. Tymczasem skupiska oporu pojawiają się na poziomach 1,18 i 1,20, co sugeruje potencjalne fazy konsolidacji podczas wzrostu.

Rozbieżność polityki pieniężnej: główny czynnik napędowy

Ścieżki polityki Rezerwy Federalnej i Europejskiego Banku Centralnego tworzą fundamentalne tło dla tej prognozy. Rezerwa Federalna rozpoczęła cykl zaostrzania w marcu 2022 roku, wdrażając 11 kolejnych podwyżek stóp przez lipiec 2023 roku. Z kolei EBC rozpoczął własny cykl podwyżek później i utrzymywał wyższe stopy przez dłuższy czas. Obecnie oczekiwania rynkowe sugerują, że Fed wdroży obniżki o 75-100 punktów bazowych w 2025 roku, podczas gdy EBC może dostarczyć jedynie obniżki o 25-50 punktów bazowych.

Ta rozbieżność polityki tworzy korzystne warunki dla aprecjacji euro. Historycznie, zawężające się różnice stóp procentowych między dolarem a euro silnie korelują z siłą EUR/USD. Analiza banku odnosi się do okresu 2014-2017, kiedy podobna zbieżność polityki poprzedziła 20% zwyżkę euro. Dodatkowo normalizacja bilansu EBC przebiega stopniowo w porównaniu z ilościowym zaostrzaniem Fed, zapewniając strukturalne wsparcie.

Fundamenty ekonomiczne wspierające siłę euro

Poza polityką pieniężną, poprawiające się fundamenty gospodarcze strefy euro przyczyniają się do konstruktywnych perspektyw Commerzbank. Rozwiązanie europejskiego kryzysu energetycznego dramatycznie poprawiło bilans handlowy regionu. Nadwyżka na rachunku bieżącym Niemiec odbiła do poziomów sprzed kryzysu powyżej 200 miliardów euro rocznie. Tymczasem Stany Zjednoczone utrzymują uporczywy deficyt na rachunku bieżącym przekraczający 3% PKB. Te przeciwstawne dynamiki przepływów naturalnie wspierają aprecjację euro w średnioterminowych horyzontach.

Dane PMI dla przemysłu i usług ujawniają inny ważny trend. Wskaźniki PMI composite dla strefy euro konsekwentnie przewyższają amerykańskie odpowiedniki od trzeciego kwartału 2024 roku. Ta względna odporność gospodarcza zaskakuje wielu analityków, którzy przewidywali głębsze europejskie presje recesyjne. Wdrażanie funduszu odbudowy NextGenerationEU wykazuje teraz mierzalny wpływ gospodarczy. Inwestycje infrastrukturalne i projekty zielonej transformacji stymulują popyt krajowy, jednocześnie zwiększając długoterminową produktywność.

Porównanie kluczowych wskaźników ekonomicznych (prognozy 2024-2025)

Wskaźnik	Strefa euro	Stany Zjednoczone
Wzrost PKB 2025	1,4%	1,8%
Inflacja 2025	2,1%	2,4%
Stopa polityki na koniec roku	2,75%	4,25%
Rachunek bieżący (% PKB)	+2,3%	-3,1%
Deficyt fiskalny (% PKB)	-2,8%	-5,2%

Czynniki strukturalne również sprzyjają stopniowej aprecjacji euro. Inicjatywy unii rynków kapitałowych Unii Europejskiej nabierają rozpędu, przyciągając zagraniczne przepływy inwestycyjne. Jednocześnie miary przewartościowania dolara sugerują premię 8-12% w stosunku do długoterminowych szacunków wartości godziwej. Udział euro w światowych rezerwach ustabilizował się na poziomie około 20% po spadku podczas kryzysu energetycznego. Menedżerowie rezerw podobno rozważają zwiększenie alokacji euro jako strategię dywersyfikacji.

Analiza techniczna i pozycjonowanie rynkowe

Dział analizy technicznej Commerzbank identyfikuje kilka wspierających formacji wykresów. Tygodniowy wykres EUR/USD pokazuje ukończoną formację odwróconej głowy z ramionami z linią szyi wokół 1,15. Ten klasyczny wzór odwrócenia zazwyczaj projektuje mierzone ruchy w kierunku obszaru 1,22-1,24. Dodatkowo 200-tygodniowa średnia krocząca niedawno odwróciła się w górę po raz pierwszy od 2021 roku, potwierdzając poprawiający się długoterminowy momentum.

Dane dotyczące pozycjonowania rynkowego ujawniają kolejny konstruktywny element. Według raportów CFTC commitment of traders, spekulacyjne pozycje krótkie netto na euro osiągnęły ekstremalne poziomy pod koniec 2024 roku. Historycznie takie ekstremalne pozycjonowanie często poprzedza trwałe odwrócenia w miarę jak zatłoczone transakcje się rozwijają. Pozycjonowanie funduszy hedgingowych na euro pozostaje lekkie w porównaniu z historycznymi średnimi, sugerując dużo miejsca na dodatkową długą akumulację w 2025 roku.

• Poziomy wsparcia: 1,1450 (200-dniowa MA), 1,1350 (minimum stycznia), 1,1250 (minimum 2024)
• Poziomy oporu: 1,1650 (maksimum marca), 1,1800 (psychologiczny), 1,1950 (maksimum 2023)
• Średni rzeczywisty zakres: 85 pipsów dziennie, sugerujący kontrolowane środowisko zmienności
• Implikowana zmienność: 7,2% rocznie, poniżej 5-letniej średniej wynoszącej 8,1%

Wzorce sezonowe dostarczają dodatkowego kontekstu. Historycznie para EUR/USD wykazuje pozytywną sezonowość w okresach kwiecień-czerwiec, osiągając średnio 1,8% zysków w ciągu ostatniej dekady. Ten wzór jest zgodny z przewidywanym przez Commerzbank harmonogramem początkowej aprecjacji w kierunku przedziału 1,16-1,18. Analiza banku zauważa, że letnie warunki płynności mogą tymczasowo spowolnić momentum przed jesiennym przyspieszeniem.

Czynniki ryzyka i alternatywne scenariusze

Badania Commerzbank uznają kilka czynników ryzyka, które mogłyby zmienić tę trajektorię prognozy. Napięcia geopolityczne stanowią główny problem, szczególnie dotyczący eskalacji konfliktu na Ukrainie lub odnowionych zakłóceń energetycznych na Bliskim Wschodzie. Cykl wyborów prezydenckich w USA wprowadza niepewność polityczną, potencjalnie tworząc przepływy do dolara jako bezpiecznej przystani w okresach niestabilnych. Dodatkowo nieoczekiwane odrodzenie inflacji w którymkolwiek regionie mogłoby zmusić banki centralne do ponownego rozważenia ścieżek polityki.

Bank przedstawia trzy alternatywne scenariusze z odpowiednimi ocenami prawdopodobieństwa. Ich bazowa prognoza 1,22 niesie 55% prawdopodobieństwa według modeli wewnętrznych. Bardziej byczy scenariusz osiągający 1,25 zakłada szybsze cięcia Fed i silniejsze ożywienie europejskie, posiadając 25% prawdopodobieństwa. Tymczasem niedźwiedzi scenariusz utrzymujący handel w zakresie 1,10-1,15 zakłada odnowiony kryzys energetyczny lub lepsze wyniki gospodarcze USA, przypisany 20% prawdopodobieństwa.

Kontekst historyczny i dokładność poprzednich prognoz

Commerzbank utrzymuje silny historię prognozowania walut. Ich prognoza EUR/USD na 2023 rok przewidywała średnią 1,12 z zakresem 1,08-1,16, dokładnie ujmując parametry handlowe tego roku. Metodologia badawcza banku łączy modele ilościowe z jakościową oceną od ekonomistów regionalnych z 15 krajów. To kompleksowe podejście pomaga zidentyfikować punkty zwrotne często pomijane przez czysto algorytmiczne modele.

Historyczne cykle EUR/USD dostarczają użytecznego porównania. Aprecjacja z 2017-2018 z 1,04 do 1,25 nastąpiła w ciągu 18 miesięcy, cechując się podobnymi fundamentalnymi czynnikami napędowymi, w tym zbieżnością polityki i poprawiającymi się fundamentami europejskimi. Ta zwyżka zatrzymywała się wielokrotnie na poziomach oporu technicznego, odzwierciedlając oczekiwanie Commerzbank na stopniową aprecjację w 2025 roku. Obecny cykl różni się brakiem europejskich obaw dotyczących długu państwowego, które wcześniej ograniczały zwyżki euro.

Poprzednie błędy prognozowania oferują cenne lekcje. Prognozy Commerzbank z 2022 roku niedoszacowały dotkliwości kryzysu energetycznego i jego wpływu na euro. W konsekwencji obecne modele zawierają ulepszoną analizę wrażliwości energetycznej i metryki odporności łańcucha dostaw. Zespół badawczy monitoruje obecnie tygodniowo 37 europejskich obiektów magazynowania gazu ziemnego, uznając kluczową rolę bezpieczeństwa energetycznego w wycenie walut.

Implikacje rynkowe i rozważania handlowe

Stopniowy wzrost EUR/USD do 1,22 niesie znaczące implikacje dla rynków finansowych. Europejscy eksporterzy stają przed umiarkowanymi przeciwnościami, ale korzystają z poprawionych warunków handlu poprzez tańsze importy energii. Amerykańskie korporacje międzynarodowe z znacznymi zarobkami europejskimi doświadczają zysków translacyjnych przy konwersji zysków w euro na dolary. Globalni alokatorzy aktywów mogą zwiększyć ekspozycję na europejskie akcje, ponieważ wiatry walutowe zwiększają zwroty denominowane w dolarach.

Uczestnicy rynku forex powinni rozważyć kilka strategicznych podejść. Traderzy pozycyjni mogą akumulować długie pozycje na euro przy spadkach w kierunku wsparcia 1,14-1,15 z początkowymi celami na 1,18. Traderzy opcji mogliby wdrożyć odwrócenia ryzyka faworyzujące call na euro nad put, szczególnie dla horyzontów 6-9 miesięcy. Korporacje z ekspozycją transatlantycką powinny przejrzeć programy zabezpieczające, potencjalnie wydłużając czasy trwania zabezpieczeń, aby uchwycić przewidywaną aprecjację.

Implikacje międzywalutowe zasługują na uwagę. EUR/JPY może przewyższać, ponieważ zarówno fundamenty europejskie się poprawiają, jak i Bank Japonii utrzymuje ultra-akomodacyjne polityki. Dynamika EUR/GBP pozostaje bardziej zrównoważona, biorąc pod uwagę podobne trajektorie gospodarcze, chociaż tarcia związane z Brexitem utrzymują się. Waluty rynków wschodzących skorelowane z euro, szczególnie pary środkowoeuropejskie, mogą doświadczyć sympatycznej aprecjacji wobec dolara.

Podsumowanie

Prognoza EUR/USD banku Commerzbank przewidująca stopniowy wzrost do 1,22 do końca roku odzwierciedla staranne analizy zbieżnych czynników fundamentalnych. Normalizacja polityki pieniężnej, poprawiająca się odporność gospodarcza Europy i przesuwające się globalne przepływy kapitału wspólnie wspierają mierzoną aprecjację euro. Podczas gdy ryzyka utrzymują się wokół geopolityki i niespodzianek inflacyjnych, równowaga dowodów faworyzuje konstruktywne perspektywy euro przez 2025 rok. Uczestnicy rynku powinni monitorować komunikację EBC-Fed, rozwój rynków energetycznych i dane gospodarcze europejskie w celu potwierdzenia tej przewidywanej trajektorii. Prognoza EUR/USD ostatecznie reprezentuje więcej niż przewidywanie walut — sygnalizuje szersze przywracanie równowagi w globalnym momentum gospodarczym, gdy dysproporcje po pandemii stopniowo się zawężają.

Najczęściej zadawane pytania

P1: Jakie konkretne czynniki Commerzbank cytuje dla swojej prognozy EUR/USD?
Commerzbank identyfikuje trzy główne czynniki napędowe: rozbieżność polityki pieniężnej faworyzującą euro, poprawiającą się dynamikę rachunku bieżącego strefy euro oraz przesuwające się globalne przepływy kapitału w kierunku aktywów europejskich. Ich analiza zawiera modele ilościowe oceniające różnice stóp procentowych, parytet siły nabywczej i wzorce techniczne.

P2: Jak ta prognoza wypada w porównaniu z przewidywaniami innych głównych banków na 2025 rok?
Cel Commerzbank na koniec roku wynoszący 1,22 mieści się w optymistycznym zakresie prognoz instytucjonalnych. Główne banki amerykańskie generalnie projektują zakresy 1,15-1,18, podczas gdy inne instytucje europejskie przewidują 1,18-1,20. Wariacja odzwierciedla różne wagi czynników, takich jak tempo cięć Fed i odporność wzrostu europejskiego.

P3: Jaki okres historyczny najbardziej przypomina obecną dynamikę EUR/USD według Commerzbank?
Zespół badawczy odnosi się do aprecjacji z 2017-2018 z 1,04 do 1,25 jako najbliższego historycznego odpowiednika. Ten okres podobnie cechował się zbieżnością polityki, poprawiającymi się fundamentami europejskimi i technicznymi wzorami wybicia. Jednak obecna dynamika brakuje obaw dotyczących długu państwowego, które ograniczały wcześniejsze zwyżki euro.

P4: Jakie są główne ryzyka, które mogłyby wykoleić tę prognozę EUR/USD?
Główne ryzyka obejmują eskalację geopolityczną wpływającą na bezpieczeństwo energetyczne Europy, nieoczekiwane lepsze wyniki gospodarcze USA opóźniające cięcia Fed, odradzającą się inflację wymuszającą bardziej jastrzębią postawę EBC lub stres na rynkach finansowych wywołujący przepływy do dolara jako bezpiecznej przystani. Bank przypisuje 20% prawdopodobieństwa niedźwiedziemu scenariuszowi utrzymującemu zakres 1,10-1,15.

P5: Jak powinni się pozycjonować traderzy i inwestorzy na podstawie tej analizy EUR/USD?
Commerzbank sugeruje stopniową akumulację euro przy spadkach w kierunku wsparcia 1,14-1,15 z początkowymi celami na 1,18. Strategie opcji faworyzujące call na euro nad put wydają się rozsądne dla horyzontów 6-9 miesięcy. Inwestorzy długoterminowi mogą zwiększyć ekspozycję na akcje europejskie, aby uchwycić potencjalną aprecjację walutową zwiększającą zwroty w dolarach.

Ten post Prognoza EUR/USD: Optymistyczna ścieżka do 1,22 do końca roku według analizy Commerzbank pojawił się po raz pierwszy na BitcoinWorld.