Bitcoin ostatnio osiągnął nowe historyczne maksima, jednak wiele wiodących spółek skarbowych Bitcoin znacząco nie spełnia oczekiwań. Pomimo tego, że sam Bitcoin niedawno przekroczył poziom 120 000 dolarów, ceny akcji firm takich jak (Micro)Strategy pozostają daleko od swoich szczytów. Czy te firmy prawdopodobnie zobaczą trwałe ożywienie, czy też ich okres ponadprzeciętnych wyników już minął?
Spółki Skarbowe Bitcoin: Ogromne Zasoby BTC w 2025 roku
Analiza tabeli Najlepszych Publicznych Spółek Skarbowych Bitcoin ujawnia, że łącznie 79 spółek publicznych posiada co najmniej 100 BTC, co daje prawie milion Bitcoinów o wartości ponad 110 miliardów dolarów. To monumentalna kwota, biorąc pod uwagę, że większość tych firm zaczęła gromadzić BTC dopiero w ciągu ostatnich kilku lat!
Rysunek 1: Dane Najlepszych Publicznych Spółek Skarbowych Bitcoin ilustrują ogromne łączne zasoby BTC tych organizacji. Zobacz Dane na ŻywoSpośród nich dwadzieścia trzy firmy to Aktywne Spółki Skarbowe Bitcoin, które aktywnie wykorzystują techniki finansowania do generowania większego kapitału na akumulację BTC, posiadając łącznie 723 000 BTC i szybko rosnąc. Nic dziwnego, że (Micro)Strategy dominuje w tej grupie z największą alokacją blisko 630 000 BTC.
Rysunek 2: Dwadzieścia trzy Aktywne Spółki Skarbowe Bitcoin obecnie posiadają Bitcoiny o wartości ponad 83 miliardów dolarów, przy czym (Micro)Strategy posiada zdecydowaną większość. Zobacz Dane na ŻywoTen ogromny poziom instytucjonalnej akumulacji podkreśla rosnące znaczenie Bitcoina w bilansach korporacyjnych. Mimo to inwestorzy zaczęli kwestionować, czy kiedyś wybuchowe wyniki giełdowe tych firm mogą się utrzymać.
Dlaczego Spółki Skarbowe Bitcoin Nie Spełniają Oczekiwań w 2025 roku
(Micro)Strategy była flagową spółką skarbową Bitcoin, ale jej cena akcji nie odzwierciedlała siły Bitcoina w ostatnich miesiącach. Podczas gdy BTC wzrósł powyżej 124 000 dolarów przed niedawną korektą, cena akcji MSTR spadła ostatnio nawet do 330 dolarów, znacznie poniżej swoich maksimów wynoszących 543 dolary. W ostatnich tygodniach prawie wszystkie te spółki skarbowe znacząco nie spełniały oczekiwań w porównaniu z Bitcoinem.
Rysunek 3: W porównaniu z BTC, większość głównych spółek skarbowych Bitcoin nie spełniała oczekiwań w ostatnich tygodniach.Kluczowym powodem jest spowolnienie akumulacji. Chociaż (Micro)Strategy dokonała dużego zakupu w lipcu 2025 roku, możemy zobaczyć na podstawie ich Zasobów Bitcoin w Czasie, że tempo wyraźnie spadło w porównaniu z agresywnymi zakupami w poprzednich latach. Bez ciągłej i znaczącej akumulacji inwestorzy mogą być mniej skłonni do płacenia premii za akcje.
Rysunek 4: Tempo akumulacji Bitcoina przez (Micro)Strategy z czasem zmniejszyło się. Zobacz Wykresy na ŻywoWpływ Rozwodnienia Akcji na Ceny Akcji Spółek Skarbowych Bitcoin
(Micro)Strategy często emituje nowe akcje, aby pozyskać kapitał na zakup Bitcoinów. Chociaż zwiększa to całkowite zasoby, rozwadnia istniejących akcjonariuszy i obciąża cenę akcji. Od 2020 do 2025 roku rozwodniona liczba akcji (Micro)Strategy wzrosła z około 97 milionów do ponad 300 milionów, odzwierciedlając skalę pozyskiwania kapitału na zakupy Bitcoinów. Chociaż strategia ta odniosła sukces w gromadzeniu ogromnych rezerw BTC, ograniczyła również wzrost cen akcji.
Rysunek 5: Pomimo ekspansji kapitalizacji rynkowej, rozwodnienie akcji miało znaczący wpływ na cenę akcji MSTR.Spojrzenie na kapitalizację rynkową firmy, a nie na cenę jej akcji, maluje inny obraz. Kapitalizacja rynkowa, która uwzględnia akcje w obiegu, faktycznie osiągnęła nowe maksima w lipcu 2025 roku, ściśle śledząc wzrost Bitcoina. Sama cena akcji opowiada bardziej negatywną historię z powodu tego silnego rozwodnienia.
Spółki Skarbowe Bitcoin: Premie NAV i Wyceny w 2025 roku
Premia wartości aktywów netto (NAV), premia, którą inwestorzy płacą za akcje w porównaniu do ich wartości Bitcoina na akcję, znacznie spadła. Historycznie (Micro)Strategy posiadała znaczącą premię NAV jako jeden z niewielu sposobów dla inwestorów na uzyskanie lewarowanej ekspozycji na Bitcoina. Teraz, z dziesiątkami dostępnych spółek skarbowych i ETF-ów, ta przewaga "pierwszego gracza" zmalała. Wraz z tym, jak coraz więcej firm przyjmuje Bitcoina jako aktywo rezerwowe, premia NAV w całym sektorze prawdopodobnie będzie zmierzać w kierunku jedności.
Rysunek 6: Modelowanie ceny akcji MSTR w oparciu o kontynuowaną akumulację i premię NAV.Spółki Skarbowe i ich mNAV będą miały cykle boomu/załamania, jak wszystkie rynki zawsze mają. Jeśli Bitcoin osiągnie 150 000 dolarów, zgodnie z własną prognozą (Micro)Strategy na koniec roku, opierając się wyłącznie na jej obecnych zasobach i zakładając brak dodatkowej akumulacji lub emisji akcji, jej godziwa wartość, przy NAV 1,00x, wynosiłaby około 308 dolarów za akcję. Przy kontynuowanej akumulacji (potencjalnie osiągającej między 700 000 – 800 000 BTC) i skromnej premii NAV 1,75–2,25x, ceny akcji mogłyby osiągnąć zakres 600–880 dolarów. To nadal wydaje się realistyczną możliwością, zwłaszcza jeśli zobaczymy włączenie do S&P 500 w nadchodzących miesiącach wraz z bardziej trwałym ruchem BTC w górę.
Przyszłość Spółek Skarbowych Bitcoin: Perspektywy Inwestycyjne na 2025 rok
Spółki skarbowe Bitcoin, takie jak (Micro)Strategy, stanęły w obliczu trudnego okresu słabych wyników pomimo wzrostu Bitcoina do nowych maksimów. Rozwodnienie, spowolnienie akumulacji i zwiększona konkurencja mocno obciążyły ceny akcji. Mimo to ich fundamentalna rola w zablokowaniu ogromnych ilości Bitcoina czyni je strategicznie ważnymi, a w pewnych fazach rynku mogą nadal oferować lewarowaną zwyżkę w stosunku do BTC.
Asymetryczna szansa pozostaje, ale inwestorzy powinni stonować oczekiwania: "łatwe przewyższanie" z wczesnych dni (Micro)Strategy prawdopodobnie minęło, zastąpione przez bardziej dojrzały i konkurencyjny krajobraz.
Podobało Ci się to dogłębne spojrzenie na dynamikę cen bitcoina? Subskrybuj Bitcoin Magazine Pro na YouTube , aby uzyskać więcej eksperckich analiz i spostrzeżeń rynkowych!
Aby uzyskać więcej dogłębnych badań, wskaźników technicznych, alertów rynkowych w czasie rzeczywistym i dostęp do eksperckiej analizy, odwiedź BitcoinMagazinePro.com.
Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie powinien być traktowany jako porada finansowa. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.
Źródło: https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-treasury-companies-investment
