Sygnały popytu na Bitcoin błyszczą na zielono, gdy panika instytucjonalna ustępuje

Najbardziej gwałtowny tydzień na rynku aktywów cyfrowych od prawie dwóch lat ujawnił coś nieoczekiwanego: oznaki stabilizacji popytu pod warstwą rzezi. Szybkie odbicie Bitcoin powyżej 69 000 USD po brutalnym teście na poziomie 60 000 USD w zeszłym tygodniu sugeruje, że presja sprzedaży instytucjonalnej mogła osiągnąć punkt wyczerpania, wyznaczając potencjalny punkt zwrotny w trajektorii kryptowaluty w 2026 roku.

Moja analiza danych z rynku opcji ujawnia fascynujący paradoks. ETF IBIT firmy BlackRock odnotował najwyższy wolumen obrotu w historii — ponad 10 miliardów USD w jednej sesji — gdy panika instytucjonalna osiągnęła szczyt. Jednak ten masywny wzrost wolumenu, zazwyczaj niedźwiedzi, zbiegł się z utrzymaniem krytycznego wsparcia technicznego na poziomie 60 000 USD. Prędkość sprzedaży była wyrównana jedynie przez tempo następującego zainteresowania kupnem.

Rynek instrumentów pochodnych opowiada przekonującą historię. Indeks zmienności Bitcoin, BVIV, wzrósł do prawie 100% — poziomów nieobserwowanych od upadku FTX w 2022 roku. Jednak ten ekstremalny odczyt często wyznacza punkty kapitulacji, a nie wzorce kontynuacji. Gdy strach osiąga takie ekstrema, zazwyczaj pojawia się pozycjonowanie contrariańskie ze strony wyrafinowanych inwestorów, którzy postrzegają zdezorientowane ceny jako okazję.

To, co odróżnia tę wyprzedaż od poprzednich krypto zim, to podstawowe wsparcie strukturalne. Pomimo ponad 3 miliardów USD w likwidacjach w ciągu ośmiu dni handlowych, rynek wchłonął tę sprzedaż bez całkowitego załamania strukturalnego. Szybkie odbicie z poziomu 60 000 USD pokazuje, że popyt instytucjonalny, choć tymczasowo zakłócony, pozostaje fundamentalnie nienaruszony.

Wykres ceny Bitcoin (TradingView)

Bitcoin obecnie handluje po 69 299 USD, co oznacza spadek o 2,51% w ciągu 24 godzin, ale wykazuje niezwykłą odporność biorąc pod uwagę skalę niedawnej zmienności. Kapitalizacja rynkowa kryptowaluty wynosząca 1,38 biliona USD utrzymuje dominujący 58,6% udział w całkowitym rynku krypto, wskazując, że instytucjonalna dynamika ucieczki do jakości faworyzuje Bitcoin nad alternatywnymi kryptowalutami w okresach stresu.

Krajobraz ETF dostarcza kluczowych informacji na temat wzorców zachowań instytucjonalnych. Podczas gdy odpływy netto dominowały w styczniu i na początku lutego, rekordowe wolumeny obrotu sugerują repozycjonowanie, a nie całkowite porzucenie. Duże instytucje rzadko likwidują pozycje poprzez zlecenia rynkowe w okresach maksymalnej zmienności — takie zachowanie zazwyczaj wskazuje na przymusową sprzedaż lub rozwijanie pozycji lewarowanych, a nie strategiczne zmiany alokacji portfela.

Analiza techniczna ujawnia, że Bitcoin testuje i broni krytycznych poziomów wsparcia, które mają historyczne znaczenie. Zakres 60 000–65 000 USD reprezentuje szczytowy opór poprzedniego cyklu, teraz służący jako wsparcie strefy popytu. Ten poziom pokrywa się z instytucjonalnymi szacunkami bazy kosztowej dla wielu nabywców z 2024 roku, tworząc naturalną obronę pozycji.

Struktura rynku opcji wzmacnia tę tezę stabilizacji. Podczas gdy premie opcji put osiągnęły ekstremalne poziomy podczas wyprzedaży, szybka normalizacja zmienności implikowanej sugeruje, że traderzy nie wyceniają już katastrofalnych scenariuszy spadkowych. Wyraźny skos put-call, który charakteryzował szczytowy strach, zaczyna się normalizować, wskazując na zmniejszony popyt na zabezpieczenia.

Z perspektywy makro rynek kryptowalut reaguje na zmieniające się oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej. Rynki predykcyjne przypisują teraz niższe prawdopodobieństwo agresywnym obniżkom stóp w 2026 roku, usuwając kluczowy katalizator, który napędzał adopcję instytucjonalną w latach 2024 i 2025. Jednak ta rekalibracja tworzy bardziej zrównoważoną dynamikę wyceny aktywów cyfrowych.

Trend adopcji przez skarby korporacyjne pozostaje nienaruszony pomimo obecnej zmienności. Kontynuowana strategia akumulacji bitcoin przez Strategy, wspierana przez 2,25 miliarda USD rezerw gotówkowych, demonstruje długoterminowe zaangażowanie instytucjonalne. Struktura zadłużenia firmy pozostaje stabilna bez ryzyka wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, zapewniając pewność w utrzymującym się popycie z tego sektora.

Patrząc w przyszłość, rynek kryptowalut wydaje się przechodzić od spekulacyjnego nadmiaru do bardziej wyważonej adopcji instytucjonalnej. Szybkie odkrywanie cen podczas niedawnej zmienności sugeruje efektywne funkcjonowanie rynku, a nie załamanie strukturalne. Wolumeny obrotu na głównych giełdach pozostają zdrowe, wskazując na ciągłe dostarczanie płynności przez animatorów rynku.

Obecna akcja cenowa przypomina klasyczne wzorce akumulacji instytucjonalnej po ekstremalnych zdarzeniach zmienności. Profesjonalni inwestorzy zazwyczaj angażują kapitał w okresach maksymalnego pesymizmu, gdy nastroje detaliczne osiągają poziomy paniki. Dane z rynku opcji, przepływy ETF i działania skarbów korporacyjnych — wszystkie sugerują, że ta dynamika obecnie się rozwija.

Odbicie Bitcoin powyżej 69 000 USD reprezentuje coś więcej niż techniczne odbicie — demonstruje ewoluującą dojrzałość kryptowaluty jako instytucjonalnej klasy aktywów. Szybka absorpcja masywnej presji sprzedaży i następująca stabilizacja wskazuje na rynek, który rozwinął prawdziwą głębię i odporność w ciągu ostatnich dwóch lat adopcji instytucjonalnej.