Bitwise twierdzi, że różnica między ceną a postępem krypto nigdy nie była większa

Gdy rynki kryptowalut przeżywają jedną z najbardziej agresywnych wyprzedaży w ciągu ostatnich lat, Bitwise sprzeciwia się dominującej narracji o kapitulacji.

W raporcie rynkowym opublikowanym 6 lutego firma opisała obecny spadek jako moment, w którym ceny gwałtownie oderwały się od postępu w zakresie infrastruktury, regulacji i adopcji instytucjonalnej.

Podczas gdy większość rynku koncentruje się na danych o likwidacjach i krótkoterminowych stratach, Bitwise przedstawił sytuację jako wyczerpanie, a nie strukturalną porażkę.

Dlaczego ekstremalny strach historycznie oznaczał okazję

Bitwise porównał obecne nastroje do niektórych najgłębszych spadków w historii kryptowalut. Według raportu, okresy definiowane przez powszechny pesymizm wielokrotnie poprzedzały znaczące odbicia.

Firma wskazała na 84% spadek podczas bessy w 2018 roku, który ostatecznie przygotował grunt pod cykl hossy w latach 2020–2021. Podobna dynamika miała miejsce po 77% spadku w 2022 roku po upadku FTX, kiedy kupujący na dołkach później skorzystali, gdy Bitcoin wspinał się w kierunku sześciu cyfr w 2025 roku.

Wniosek Bitwise jest taki, że dzisiejsza sytuacja przypomina te wcześniejsze punkty zwrotne, gdzie wyczerpanie inwestorów, a nie pogarszające się fundamenty, definiowały dno.

Gdzie Bitwise widzi przyspieszający rzeczywisty postęp

Pomimo spadających cen, raport podkreślił trzy obszary, w których aktywność nadal się rozszerza.

Po pierwsze, integracja instytucjonalna nie jest już teoretyczna. Bitwise przywołał własny wniosek o ETF skoncentrowany na Uniswap, wraz z ciągłym udziałem w ETF-ach Bitcoin i Ethereum, jako dowód, że punkty dostępu Wall Street są teraz wbudowane, a nie eksperymentalne.

Po drugie, tokenizacja pozostaje długoterminowym wektorem wzrostu. Podczas gdy Chiny zdecydowały się zamknąć stablecoiny i tokenizację aktywów rzeczywistych w kraju, Bitwise argumentował, że rynki zachodnie poruszają się w przeciwnym kierunku. Firma opisała tokenizację RWA jako potencjalną zmianę wartą bilion dolarów, która rozwija się niezależnie od codziennej zmienności rynku.

Po trzecie, raport wprowadził „AiFi", termin opisujący konwergencję sztucznej inteligencji i zdecentralizowanych finansów. Bitwise sugerował, że postępy w AI będą napędzać popyt na zdecentralizowane obliczenia, weryfikację danych i rozliczenia on-chain – przypadki użycia, które nie są odzwierciedlone w obecnej akcji cenowej.

Co mogłoby zakończyć wyprzedaż

Raport nakreślił kilka katalizatorów, które mogłyby odwrócić momentum rynkowe nagle, a nie stopniowo.

Jednym z nich jest jasność regulacyjna. Bitwise szczególnie odniósł się do potencjalnego uchwalenia ustawy CLARITY Act, która ustanowiłaby formalną ramę dla stablecoinów zgodną z propozycjami popieranymi przez senator Cynthię Lummis.

Innym jest makroekonomiczna zmiana. Oczekiwania na obniżki stóp Rezerwy Federalnej, napędzane schładzającymi się danymi o rynku pracy, zostały wymienione jako potencjalny wyzwalacz odnowionego apetytu na ryzyko.

Trzecim katalizatorem jest technologia. Bitwise argumentował, że głębsza integracja między sieciami blockchain a systemami AI, szczególnie dla zautomatyzowanych transakcji między maszynami, może na nowo zdefiniować rolę kryptowalut jako infrastruktury rozliczeniowej.

Jefferies nie widzi wyraźnego dna, gdy słabość kryptowalut się utrzymuje

Zderzenie dwóch narracji

Raport przedstawił obecny moment jako zderzenie między krótkoterminowymi sygnałami stresu a długoterminowymi zmianami strukturalnymi.

Z jednej strony są błyskawiczne krachy, likwidacje instytucjonalne przekraczające 2 miliardy dolarów i niedobory przychodów w firmach wydobywczych takich jak IREN i CleanSpark. Z drugiej strony są argumenty Bitwise, senator Lummis i kierownictwa MicroStrategy, które podkreślają postęp regulacyjny, odporność instytucjonalną i historyczny precedens.

Stanowisko Bitwise jest takie, że te siły nie są symetryczne. W jego opinii, strach odzwierciedla warunki płynności, podczas gdy postęp odzwierciedla nieodwracalną adopcję.

Jak Bitwise interpretuje ten moment

Zamiast wzywać do natychmiastowego wzrostu, Bitwise pozycjonował obecną fazę jako przygotowanie. Ceny, argumentuje firma, reagują na stres, podczas gdy infrastruktura nadal cicho się rozwija w tle.

Głównym wnioskiem z raportu nie jest to, że wyprzedaż się skończyła, ale że historia sugeruje, iż okresy, w których rozpacz jest najgłośniejsza, często pokrywają się z momentami, gdy długoterminowy stosunek ryzyka do zysku cicho się resetuje.

W tym sensie Bitwise postrzega dzisiejszą „rzeź" mniej jako wyrok na przyszłość kryptowalut, a bardziej jako przypomnienie o tym, jak bardzo oderwane od postępu zachodzącego pod powierzchnią mogą stać się rynki.

Post Bitwise twierdzi, że różnica między ceną a postępem kryptowalut nigdy nie była większa pojawił się najpierw na ETHNews.