Perspektywa danych on-chain: ocena szczytów rynkowych poprzez zachowanie wczesnych posiadaczy

Wcześni użytkownicy często kontrolują znaczną część podaży tokenów, a ich decyzje o kupnie i sprzedaży mają kluczowe znaczenie dla trendów rynkowych. Zrozumienie wzorców zachowań wczesnych użytkowników może dostarczyć traderom kluczowych informacji na temat trendów rynkowych i potencjalnych korekt/szczytów cenowych.

Ten artykuł jest tłumaczeniem "Tracking Early Token Holder Behavior" autorstwa Antonio Manrique de Lara Martín przez Pao Ben Finance Web3.0 Study Room.

Artykuł analizuje cztery wskaźniki: "Saldo wczesnych posiadaczy", "Indeks Herfindahla", "Niezrealizowany zysk i strata netto (NUPL)" oraz "Mapa cieplna rozkładu kosztów bazowych (CBD)", aby pomóc traderom zrozumieć, jak przewidywać szczyty cenowe i skutecznie zarządzać ryzykiem.

Cztery główne wskaźniki

1. Saldo wczesnych posiadaczy
2. Indeks Herfindahla
3. Niezrealizowany zysk/strata netto (NUPL)
4. Mapa cieplna rozkładu kosztów bazowych (CBD)

Badając to samo zjawisko z wielu perspektyw, pomaga to traderom dokładniej przewidywać zwroty rynkowe i optymalizować czas wyjścia.

1. Saldo wczesnych posiadaczy

Bezpośrednim sposobem oceny wpływu wczesnych użytkowników jest śledzenie zmian w ich udziałach. Wcześni użytkownicy zazwyczaj gromadzą tokeny po niskich cenach. Wraz ze wzrostem wartości aktywów niektórzy posiadacze zaczynają sprzedawać, zwiększając presję sprzedaży i często wywołując korekty cenowe. Śledzenie ewolucji ich udziałów może ujawnić trendy realizacji zysków na dużą skalę i pomóc przewidzieć korekty.

Jak to działa

• Spadki salda: Wczesni posiadacze wyprzedający swoje udziały zmniejszą swoje całkowite udziały. Jeśli zbiega się to ze szczytem cenowym, może to sygnalizować znaczną presję sprzedaży i może wskazywać na szczyt.
• Wpływ na cenę: Ze względu na kontrolę dużej ilości podaży, sprzedaż przez wczesnych posiadaczy może spowodować gwałtowny spadek ceny.
• Wnioski z wykresów: Monitorowanie zmian salda może identyfikować trendy realizacji zysków na dużą skalę i pomóc przewidzieć korekty rynkowe.

Rysunek 1↓ pokazuje, jak wcześni posiadacze SHIB gromadzili tokeny po niskich cenach (stanowiących ponad 20% całkowitej podaży) i sprzedawali je w dużych ilościach po gwałtownym wzroście ceny, powodując załamanie ceny.

Niebieska linia na rysunku reprezentuje udziały SHIB, a żółta linia pokazuje procent całkowitej podaży posiadanej przez wczesnych posiadaczy, wyraźnie pokazując ewolucję ich względnych udziałów i wpływ działań sprzedażowych na rynek.

 Rysunek 1. Saldo wczesnych posiadaczy SHIB

Aby zachować spójność w analizie tego samego aktywa, następne metryki w tym artykule będą koncentrować się na SHIB. Jednak przed zagłębieniem się w dalszą analizę, warto porównać salda wczesnych posiadaczy różnych tokenów, aby zaobserwować różnice w ich zachowaniu i potencjalnym wpływie na cenę.

Rysunek 2↓ pokazuje strategiczną sprzedaż wczesnych posiadaczy APW przy kluczowych szczytach cenowych:

• Pierwsza wyprzedaż (po lewej): Żółta linia reprezentująca proporcję udziałów wczesnych posiadaczy gwałtownie spada, wskazując na wyprzedaż na dużą skalę w pobliżu pierwszego szczytu cenowego.
• Faza akumulacji (na obrazku): Po początkowej wyprzedaży aktywność wśród pozostałych wczesnych posiadaczy jest niska.
• Druga wyprzedaż (po prawej): Gdy cena ponownie rośnie, wcześni posiadacze ponownie wyprzedają dużą część swoich udziałów po zwiększeniu swoich udziałów, powodując gwałtowny spadek ich udziału w podaży.

 Rysunek 2. Saldo wczesnych posiadaczy APW

Rysunek 3↓ pokazuje, że udziały wczesnych posiadaczy TSUKA stopniowo maleją, co różni się od poprzednich nagłych wyprzedaży:

• Stały spadek udziałów zapobiega gwałtownym spadkom cen.
• Bardziej kontrolowana sprzedaż prowadzi do lepszej stabilności cenowej.
• Presja sprzedaży jest rozproszona i uwalniana, aby zmniejszyć wpływ na rynek.

Pokazuje to, że przyjęto uporządkowaną strategię wyjścia, skutecznie hamując skrajną zmienność.

 Rysunek 3. Saldo wczesnych posiadaczy TSUKA

Na rysunku 4↓ wcześni posiadacze PEPE sprzedali większość swoich tokenów po pierwszym wzroście ceny (pomarańczowa linia po lewej gwałtownie spada):

• Wczesne wyjście: Większość tokenów jest sprzedawana we wczesnych etapach, co powoduje gwałtowny spadek ceny, ale również unika późniejszej presji sprzedaży na dużą skalę (podobnie jak w modelu SHIB).
• Odkrywanie ceny: Po odejściu wczesnych posiadaczy rynek jest w stanie wyceniać bardziej organicznie.
• Długoterminowa stabilność: Bez późniejszej dystrybucji na dużą skalę, ruchy cenowe są napędzane bardziej przez nowy popyt niż przez dużych inwestorów. Ten model unika przyrostowej presji sprzedaży, pozwalając rynkowi kształtować uczciwe ceny bez trwałych szoków podażowych.

 Rysunek 4. Saldo wczesnych posiadaczy PEPE

2. Monitorowanie Indeksu Herfindahla

Indeks Herfindahla mierzy koncentrację rynku. Wysoki indeks wskazuje, że niewielka liczba dużych inwestorów dominuje na rynku, podczas gdy niski indeks odzwierciedla bardziej rozproszoną dystrybucję tokenów.

Jak to działa

• Wpływ wczesnych posiadaczy: We wczesnych etapach emisji tokenów, wcześni posiadacze mają tendencję do wysokiej koncentracji podaży, podnosząc indeks Herfindahla.
• Dynamika rynku: Wraz z wyprzedażą indeks spada, odzwierciedlając, że dystrybucja tokenów staje się szersza.
• Sygnał rynkowy: Indeks Herfindahla spada równolegle z saldem wczesnych posiadaczy, wskazując, że tokeny są rozpraszane wśród większej liczby uczestników rynku, sugerując potencjalną realizację zysków i możliwy szczyt rynkowy.

Rysunek 5↓ pokazuje Indeks Herfindahla SHIB (czerwona linia) i cenę (czarna linia). Gwałtowny spadek indeksu odpowiada momentowi, gdy duzi inwestorzy wyprzedają swoje udziały, co zbiega się ze szczytem cenowym.

 Rysunek 5. Indeks Herfindahla SHIB

3. Korzystanie z Niezrealizowanego Zysku i Straty Netto (NUPL)

Niezrealizowany Zysk i Strata Netto (NUPL) to metryka on-chain, która kwantyfikuje niezrealizowane zyski i straty wszystkich posiadaczy tokenów w określonym momencie. Służy jako wskaźnik nastrojów, wykrywający potencjalne szczyty i dołki rynkowe na podstawie dynamiki zysków i strat inwestorów.

W przypadku wczesnych posiadaczy, zachowanie związane z realizacją zysków często odzwierciedla się we wczesnych szczytach NUPL - ponieważ mają tendencję do akumulacji po niskich cenach i sprzedaży w okresach silnych wzrostów cen.

Jak to działa

• Wczesny wzrost NUPL → Szał rynkowy i wyprzedaż: Wysokie wartości NUPL we wczesnym cyklu życia tokena wskazują, że większość posiadaczy jest rentowna, często wywołując realizację zysków przez wczesnych posiadaczy i zwiększając presję sprzedaży.
• Wczesny spadek NUPL → Duzi inwestorzy opuszczają rynek: Jeśli token osiąga nowy szczyt, ale NUPL zaczyna spadać we wczesnych etapach, wskazuje to, że wcześni użytkownicy i duzi inwestorzy sprzedają, prowadząc do słabszej struktury rynku.

Rysunek 6↓ pokazuje NUPL SHIB wraz z jego ceną, pokazując, że wczesne wysokie wartości NUPL zbiegają się ze szczytami cenowymi, często po których następują wyprzedaże. Zwróć szczególną uwagę na pierwszy szczyt cenowy (odpowiadający szczytowi aktywności wczesnych posiadaczy, zgodnie ze wskaźnikiem salda).

 Rysunek 6. Niezrealizowany Zysk i Strata Netto (NUPL) SHIB

4. Analiza Rozkładu Kosztów Bazowych (CBD)

Mapa cieplna CBD wizualizuje ewolucję kosztu nabycia tokena (koszt bazowy) w czasie. Skupienie się na wczesnych etapach wykresu identyfikuje zakresy kosztów bazowych wczesnych posiadaczy, dostarczając informacji o ich początkowych strefach akumulacji i ewolucji ich zachowań sprzedażowych.

Jak czytać mapę cieplną CBD

• Każdy przedział na osi pionowej reprezentuje określony poziom kosztu bazowego, a głębokość koloru odzwierciedla zgromadzoną podaż przy tej średniej cenie wejścia (niebieski = niska koncentracja, czerwony = wysoka koncentracja).
• Czarna linia reprezentuje aktualną cenę.
• Obszar poniżej czarnej linii jest rentowny (koszt bazowy jest niższy niż aktualna cena).
• Obszar powyżej czarnej linii jest w stanie straty (koszt bazowy jest powyżej aktualnej ceny). Ta wizualizacja pomaga śledzić ewolucję obszarów akumulacji i czy podaż jest wyprzedawana w czasie.

Jak to działa

• Baza niskich kosztów: Wcześni posiadacze gromadzą tokeny po wyjątkowo niskich cenach, tworząc klaster bazy niskich kosztów (jak czerwony obszar na wykresie ze stycznia 2021 roku).
• Akumulacja vs. Sprzedaż: Wraz ze wzrostem cen posiadacze zaczynają sprzedawać, powodując, że zakres niskich kosztów staje się cieńszy (czerwony obszar na rysunku przechodzi w niebieski, wskazując, że zgromadzona podaż po niskich cenach jest sprzedawana).
• Identyfikacja szczytu: Jeśli mapa cieplna