Firmy wydobywcze załamują się, gdy słabe wyniki spotykają się z błyskawicznym krachem Bitcoina

Akcje IREN i CleanSpark gwałtownie spadły podczas i po regularnych godzinach handlu po słabych raportach o zyskach za IV kwartał 2025 r., które pojawiły się w momencie nagłego spadku Bitcoina poniżej 62 000 USD. Połączenie niższych niż oczekiwano przychodów i pogarszających się warunków cenowych zwiększyło presję w całym publicznie notowanym sektorze wydobywczym.

Zamiast reagować na problem dotyczący jednej konkretnej firmy, rynek potraktował raporty jako potwierdzenie, że rentowność w przemysłowym wydobyciu pozostaje krucha w obecnych warunkach sieciowych i cenowych.

Nieudane wyniki IREN zderzają się ze stresem rynkowym

IREN, obecnie największa notowana publicznie firma wydobywcza pod względem kapitalizacji rynkowej, przedstawiła raport za kwartał, który znacznie odbiegał od oczekiwań. Przychody spadły do 184,7 mln USD, nie osiągając szacunków analityków o prawie 40 mln USD i podkreślając, jak szybko marże się zmniejszyły wraz ze wzrostem trudności sieci.

Pogorszenie rachunku zysków i strat było bardziej wyraźne. IREN odnotował stratę netto w wysokości 155,4 mln USD, odwracając zysk w wysokości 384,6 mln USD zarejestrowany w poprzednim kwartale, zmiana, która uwypukliła wrażliwość zysków górników zarówno na cenę Bitcoina, jak i dźwignię operacyjną.

Rynki akcji zareagowały szybko. Akcje spadły o 11,5% podczas regularnej sesji i spadły jeszcze bardziej w handlu po godzinach, gdy inwestorzy ponownie ocenili trwałość zysków w obecnych warunkach.

CleanSpark dotknięty ostrzejszym resetem akcji

CleanSpark doświadczył jeszcze ostrzejszych spadków cen w miarę postępu sesji. Akcje spadły o prawie 19,2% podczas regularnych godzin handlu, po czym spadły o kolejne 10% po godzinach, plasując akcje wśród najgorszych wyników w grupie wydobywczej.

Reakcja odzwierciedlała coś więcej niż tylko wyniki kwartalne. Gdy przychody górników Bitcoina gwałtownie spadają, rynek wycenił mniejsze marże i zmniejszoną tolerancję na słabe wyniki operacyjne w całym sektorze, szczególnie w przypadku górników o rosnących bazach kosztów.

Spadające przychody górników przekształcają równanie ryzyka

Rozczarowanie wynikami zbiegło się z ostrym spadkiem rentowności w całej branży. Dzienny przychód górników Bitcoina spadł do około 32,62 mln USD, w porównaniu z ponad 41 mln USD zaledwie dwa tygodnie wcześniej, wzmagając obawy dotyczące krótkoterminowego pokrycia przepływów pieniężnych.

Ta kompresja przychodów zintensyfikowała to, co wielu uczestników określa jako „skrajny strach" w akcjach wydobywczych, gdy malejące nagrody za bloki w dolarach zderzają się z rosnącymi kosztami energii i wyższą trudnością sieci.

Ekspansja spotyka się z trudniejszą krzywą kosztów

Analitycy zauważają, że zarówno IREN, jak i CleanSpark agresywnie rozszerzyli hash rate, strategia, która sprawdzała się dobrze w środowiskach o wyższych cenach, ale teraz napotyka malejące zwroty. Gdy trudność dostosowuje się w górę, podczas gdy ceny Bitcoina pozostają pod presją, progi rentowności dla przemysłowych górników wzrosły.

Rezultatem jest poszerzająca się luka między skalą operacyjną a efektywnością ekonomiczną, przyczyniająca się do wielkości strat zgłoszonych przez IREN i ostrej przeceny widocznej w całym sektorze.

Rząd USA mówi kryptorebellom: zaakceptujcie zasady lub przeprowadźcie się do Salwadoru

Akcja cenowa Bitcoina pozostaje dominującą zmienną

W centrum wyprzedaży znajduje się Bitcoin, który krótko spadł w kierunku 60 000 USD w omawianym okresie. Ten ruch wzmocnił obawy inwestorów, że rentowność górników może pozostać ograniczona dłużej niż wcześniej oczekiwano, jeśli nie nastąpi ożywienie cen.

Dopóki Bitcoin się nie ustabilizuje, a warunki przychodów nie poprawią się, wrażliwość zysków prawdopodobnie pozostanie podwyższona, narażając akcje wydobywcze na dalszą zmienność nawet przy braku dodatkowych niepowodzeń operacyjnych.

Co sygnalizuje rynek

Gwałtowne spadki IREN i CleanSpark odzwierciedlają coś więcej niż rozczarowujące dane kwartalne. Rynki coraz bardziej koncentrują się na strukturach kosztów, założeniach progu rentowności i odporności bilansu, gdy branża wydobywcza wchodzi w bardziej konkurencyjną i wrażliwą na marże fazę.

Na razie wycena akcji sugeruje, że inwestorzy domagają się wyraźniejszych dowodów, że zwiększone moce mogą przełożyć się na zrównoważoną rentowność w warunkach niższych cen i wyższej trudności, zamiast polegać wyłącznie na cyklicznych odbiciach Bitcoina.

Wpis Mining Companies Break Down as Earnings Miss Meet Bitcoin Flash Crash ukazał się najpierw na ETHNews.