Tydzień po wejściu w życie regulacji dotyczących stablecoinów, wielkość rynku pozagiełdowego w Hongkongu spadła o 33%.

Rozporządzenie w sprawie stablecoinów w Hongkongu (zwane dalej Rozporządzeniem) oficjalnie weszło w życie 1 sierpnia 2025 roku. Rozporządzenie ustanowiło surowe zasady dotyczące emisji i funkcjonowania stablecoinów, wyraźnie zakazując oferowania, promowania i sprzedaży stablecoinów bez licencji, i nie przewiduje okresu przejściowego.

Jako instytucje, których główną działalnością jest wymiana stablecoinów i walut fiducjarnych, lokalni kantorzy kryptowalut w Hongkongu są pierwszymi, którzy odczuli skutki. Po wejściu w życie przepisów, wielu dostawców usług handlu pozagiełdowego ogłosiło zawieszenie działalności związanej ze stablecoinami w oczekiwaniu na złożenie wniosków o licencje.

Celem tego artykułu jest dostarczenie regulatorom perspektywy on-chain na temat wpływu przepisów poprzez ujawnienie danych o odpływie TRC20-USDT z adresów Hongkońskich Dostawców Usług Handlu Pozagiełdowego (HKVAOTC) w ciągu ostatnich 70 dni.

Opis danych

Bitrace monitoruje ruch adresów biznesowych podmiotów VAOTC zlokalizowanych w Hongkongu lub obsługujących głównie klientów z Hongkongu. Te ostatnie są klasyfikowane jako dostawcy usług typu sklepowego, którzy obsługują głównie klientów offline lub klientów posługujących się prawdziwymi nazwiskami, oraz dostawcy usług typu niesklepowego, którzy obsługują głównie klientów online lub klientów anonimowych.

Dane ujawnione w tym badaniu będą obejmować dane transferów TRC20-USDT wszystkich dostawców usług w dwóch okresach: od 1 czerwca do 31 lipca oraz od 1 sierpnia do 8 sierpnia 2025 roku, według czasu pekińskiego.

Poniższe dane wykluczają nieoperacyjne działania tranzytowe między adresami biznesowymi.

Wolumen transakcji stablecoinów na rynku pozagiełdowym spadł o 32,94%.

Między 1 czerwca a 31 lipca wszystkie adresy biznesowe przetransferowały łącznie 3,17 mld USDT, przy średniej dziennej kwocie 52,04 mln USDT; między 1 sierpnia a 8 sierpnia wszystkie adresy biznesowe przetransferowały łącznie 279 mln USDT, przy średniej dziennej kwocie 34,90 mln USDT.

W porównaniu z okresem przed wejściem w życie przepisów, ogólna wielkość rynku wymiany stablecoinów zmniejszyła się o 32,94% po 1 sierpnia. Ta wrażliwość pokazuje głęboki wpływ przepisów na lokalny przemysł kryptowalutowy Hongkongu.

Dostawcy usług typu sklepowego redukują skalę w większym stopniu

Statystyki ruchu są zbierane oddzielnie dla adresów biznesowych dostawców usług typu sklepowego i niesklepowego.

Po wejściu w życie przepisów, średnia dzienna wielkość odpływu USDT dostawców usług typu sklepowego zmniejszyła się o 43,20% (9,47 mln -> 5,38 mln), podczas gdy adresy biznesowe dostawców usług typu niesklepowego zmniejszyły się o 30,65% (42,57 mln -> 29,52 mln).

Wpływ na dostawców usług typu sklepowego jest znacznie większy niż na usługi typu niesklepowego, co wskazuje, że po wejściu w życie przepisów, niektóre firmy w branży usług handlu pozagiełdowego w Hongkongu w krótkim okresie miały tendencję do przechodzenia do podziemia.

Końcowe przemyślenia

Wprowadzenie Rozporządzenia w sprawie stablecoinów stanowi znaczący krok naprzód w zakresie zgodności regulacyjnej dla branży kryptowalutowej Hongkongu i będzie miało znaczący wpływ na lokalny sektor usług handlu pozagiełdowego (OTC) w krótkim okresie. Wśród odpowiednich praktyków, niektórzy wybierają przestrzeganie przepisów i ubieganie się o licencje, podczas gdy inni zwracają się ku działalności podziemnej, prezentując różnorodny zakres wyborów.