Rewolucja zgodności stablecoinów: Odkodowanie planu przeciwdziałania praniu pieniędzy w Hongkongu

Autor: SK Lee

Opracowane przez: Vernacular Blockchain

Wprowadzenie: Nowa era dla cyfrowych aktywów w Hongkongu

Gdy Rozporządzenie o Stablecoinach wejdzie w życie 1 sierpnia 2025 roku, Hongkong oficjalnie wkroczy w nową fazę ewolucji swojego ekosystemu cyfrowych aktywów. Sercem tej transformacji jest przełomowy zestaw wytycznych dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) wydanych przez Hongkoński Urząd Monetarny (HKMA). Te wytyczne to więcej niż zwykła lista procedur – stanowią celowo zaprojektowane i starannie skonstruowane ramy kształtujące nową generację autoryzowanych, przejrzystych i globalnie zaufanych stablecoinów.

Podczas gdy wytyczne te powtarzają znane filary regulacyjne, takie jak należyta staranność wobec klienta (CDD) i raportowanie podejrzanych transakcji (STR), wprowadzają one kluczowy i globalnie istotny element: tożsamość każdego posiadacza stablecoina musi być stale weryfikowalna. Nie jest to jednorazowa kontrola przy wdrażaniu; chodzi o utrzymanie ekosystemu, w którym wszyscy uczestnicy łańcucha wartości są znani i identyfikowalni.

Ta zasada, choć pozornie prosta, ma transformacyjny zakres: Dozwolone stablecoiny mogą być przekazywane tylko na adresy portfeli potwierdzonych jako należące do zweryfikowanych osób lub podmiotów. Weryfikacja może być przeprowadzona przez samego emitenta, regulowaną instytucję finansową lub zaufanego dostawcę zewnętrznego. Krótko mówiąc, HKMA przewiduje środowisko stablecoinów wolne od anonimowości, zastępując nieprzejrzystość odpowiedzialnością.

Dlaczego to ważne: Globalny krajobraz regulacyjny

Dla tradycjonalistów blockchain i purystów DeFi to ograniczenie może wydawać się zamknięciem otwartej architektury systemów bezpermisyjnych, zastępując pozbawiony granic etos publicznych ksiąg rachunkowych modelem permisyjnym typu "zamkniętej pętli". Ale decyzja ta nie była arbitralna – była celową odpowiedzią na rosnącą międzynarodową kontrolę anonimowych transakcji.

Grupa Specjalna ds. Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF), wiodący światowy organ ustanawiający standardy przeciwdziałania praniu pieniędzy, od dawna ostrzega przed ryzykiem systemowym stwarzanym przez bezpośrednie transakcje peer-to-peer przeprowadzane za pośrednictwem portfeli "niepowierniczych" lub samodzielnie hostowanych. Ponieważ transakcje te omijają regulowanych dostawców usług związanych z aktywami wirtualnymi (VASP), unikają tradycyjnych kontroli know-your-customer (KYC) i Zasady Podróży, która wymaga, aby informacje identyfikujące nadawcę i odbiorcę towarzyszyły każdej transakcji. Nowe wymagania HKMA są zasadniczo wyprzedzającym uderzeniem w tę lukę – osadzając zasady zgodności bezpośrednio w samej naturze aktywa.

Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) dodaje kolejną warstwę do tego argumentu. Poprzez liczne raporty podkreślił "iluzję decentralizacji" w wielu systemach DeFi. Podczas gdy infrastruktura może być rozproszona, prawdziwe podejmowanie decyzji i kontrola są często skoncentrowane w identyfikowalnych deweloperach, operatorach lub organach zarządzających. W tym kontekście, całkowicie anonimowe transakcje podważyłyby zdolność do stosowania zasad przeciwdziałania praniu pieniędzy/finansowaniu terroryzmu (AML/CFT) i mogłyby zagrozić stabilności finansowej. BIS uważa, że aby projekty DeFi mogły płynnie i bezpiecznie integrować się z tradycyjnymi finansami, strukturalne luki w zgodności muszą zostać zamknięte. Dlatego stanowisko HKMA ma na celu zarówno spełnienie obecnych globalnych standardów, jak i zabezpieczenie przyszłości ekosystemu Hongkongu.

Jak to zrobić: Wbuduj zgodność w swój kod

Wyzwanie oczywiście leży w praktycznym wdrożeniu: jak można egzekwować takie zasady w publicznym blockchainie bez zakłócania użyteczności i płynności aktywów?

Odpowiedzią jest wbudowanie zgodności w DNA tokena – umożliwiając transfery tylko wtedy, gdy spełnione są określone zasady. Technicznie osiąga się to poprzez architekturę "tokena z uprawnieniami", która sprawdza kwalifikowalność portfela w łańcuchu przed rozliczeniem transakcji. Ta konstrukcja opiera się na whitelistingu: transfer powiedzie się tylko wtedy, gdy adresy portfela zarówno nadawcy, jak i odbiorcy zostały wcześniej zatwierdzone.

Dojrzałym i wysoce istotnym frameworkiem jest ERC-3643, formalny standard tokenów Ethereum zoptymalizowany dla regulowanych aktywów cyfrowych, takich jak stablecoiny i tokenizowane papiery wartościowe.

ERC-3643 w praktyce

ERC-3643 to więcej niż tylko specyfikacja techniczna; to kompleksowe ramy zgodności wplecione bezpośrednio w strukturę cyfrowych aktywów. Osiąga to poprzez wyraźne oddzielenie prawnych i regulacyjnych "zasad gry" od podstawowej logiki transakcji tokena, jednocześnie ściśle wiążąc je ze sobą, aby działały płynnie. W sercu tej architektury znajduje się kontrakt tokena, fragment kodu on-chain reprezentujący sam stablecoin. W przeciwieństwie do tradycyjnych tokenów, jest on zaprogramowany do weryfikacji, czy określone warunki są spełnione przed dokonaniem transferu. Zamiast natychmiast przenosić środki z jednego portfela do drugiego, kontrakt tokena wstrzymuje się, aby skonsultować się z drugą warstwą infrastruktury – kontraktem zgodności.

Kontrakt zgodności działa jako zautomatyzowany strażnik, programowalny zestaw instrukcji do określania, czy transakcja jest dopuszczalna. Aby dokonać tych ustaleń, opiera się na trzecim kluczowym komponencie: rejestrze tożsamości. Ten rejestr to katalog on-chain, który łączy każdy adres portfela z serią weryfikowalnych atrybutów dotyczących jego właściciela, często nazywanych "roszczeniami". Te roszczenia mogą potwierdzać, że posiadacz przeszedł kontrole Know Your Customer (KYC), wskazywać jego jurysdykcję zamieszkania lub rejestrować, czy jego adres został oznaczony do sankcji.

Gdy ktoś próbuje wysłać stablecoiny, kontrakt tokena wysyła zapytanie do kontraktu zgodności, który z kolei sprawdza roszczenia nadawcy i odbiorcy przechowywane w rejestrze tożsamości. Transfer następuje tylko wtedy, gdy wszystkie wymagane warunki – takie jak zatwierdzenie KYC lub zgoda na sankcje – są w pełni spełnione. Cały ten proces odbywa się w czasie rzeczywistym, bez jakiejkolwiek ręcznej interwencji, osadzając zgodność bezpośrednio w szybkości i pewności transakcji blockchain. Jest natychmiastowy, bezstronny i przejrzysty, zapewniając regulatorom żywy, możliwy do audytu zapis stosowania zasad.

Poprzez tę interakcję tokenów, rejestrów i logiki zgodności, ERC-3643 przekształca wytyczne regulacyjne w samoegzekwujące się kontrole on-chain. Sprawia, że anonimowe transfery są praktycznie niemożliwe, pozwala na natychmiastowe zamrożenie lub ograniczenie problematycznych adresów, ułatwia zgodność z obowiązkami wynikającymi z Zasady Podróży i zapewnia regulatorom jasny wgląd w to, jak zgodność jest stosowana w całym ekosystemie. Zasadniczo przenosi egzekwowanie z papierowych polityk na natywne zachowanie blockchainu.

Podsumowanie: Budowanie mostów, a nie zamykanie drzwi

Regulacja stablecoinów w Hongkongu to więcej niż tylko znak zgodności – sygnalizuje zamiar miasta stania się globalnym centrum regulowanych aktywów cyfrowych. Wymagając weryfikowalnej tożsamości do uczestnictwa, HKMA tworzy warunki, aby stablecoiny stały się zaufanymi, masowymi instrumentami finansowymi, a nie niszowymi lub spekulacyjnymi pojazdami.

Dla emitentów przekaz jest jasny: przyjmowanie technologii takich jak ERC-3643 szybko przechodzi z kategorii "miło mieć" do operacyjnej konieczności. Odpowiada na wymagania polityki, takie jak Zasada Podróży FATF, zapewnia przejrzysty nadzór dla regulatorów i uspokaja instytucjonalnych graczy zaniepokojonych ryzykiem reputacyjnym.

Dalekie od tłumienia innowacji, projekty, które wplatają zgodność w kod, rozszerzają wszechświat legalnych przypadków użycia – od płatności detalicznych po rozliczenia transgraniczne – i wzmacniają most między innowacjami Web3 a tradycyjnymi finansami.

W ten sposób Hongkong nie odwraca się od zdecentralizowanych finansów; kładzie podwaliny pod odporny, zaufany i globalnie połączony ekosystem stablecoinów – taki, któremu społeczność międzynarodowa może zaufać, a rynek może pewnie przyjąć.

Patrząc w przyszłość, pojawia się pilne pytanie: jeśli weryfikacja tożsamości i rejestracja adresów portfeli staną się standardową praktyką w jurysdykcjach członkowskich FATF i głównych centrach finansowych, czy proces ten może ewoluować, aby stać się zarówno bardziej bezpiecznym, jak i bardziej przyjaznym dla użytkownika? Odpowiedź może leżeć w dojrzewaniu rozwiązań zdecentralizowanej tożsamości opartych na blockchainie (DID), które obiecują dać jednostkom większą kontrolę nad ich danymi osobowymi, jednocześnie spełniając rygorystyczne wymagania regulatorów. Czy takie technologie wyłonią się jako preferowany most między zgodnością regulacyjną a wygodą oczekiwaną przez użytkowników aktywów cyfrowych, pozostaje do zobaczenia.