Największy aktywny akcjonariusz Core Scientific zagłosuje przeciwko przejęciu CoreWeave

Kluczowe wnioski:

• Two Seas Capital sprzeciwia się proponowanemu przejęciu Core Scientific przez CoreWeave, wskazując na obawy dotyczące wyceny i struktury transakcji.
• Charakter transakcji opartej wyłącznie na akcjach rodzi szersze pytania o ochronę akcjonariuszy w obliczu zmiennych wycen infrastruktury AI.
• Opór inwestorów instytucjonalnych może wskazywać na zmieniające się oczekiwania dotyczące zarządzania i przejrzystości w sektorach infrastruktury o wysokim wzroście.

Two Seas Capital, które posiada 6,3% udziałów w kopalni Bitcoin Core Scientific, zapowiedziało, że zagłosuje przeciwko proponowanemu przejęciu firmy przez CoreWeave, zgodnie z opublikowanym przez firmę listem otwartym.

List, skierowany do pozostałych akcjonariuszy, argumentuje, że transakcja oparta wyłącznie na akcjach niedoszacowuje wartość Core Scientific i naraża inwestorów na wahania cen akcji CoreWeave.

Sprzeciw zgłoszony przez Two Seas Capital

Firma określiła strukturę transakcji jako "wadliwą" i stwierdziła, że jej zdaniem umowa niesprawiedliwie faworyzuje CoreWeave kosztem akcjonariuszy Core Scientific.

"Nie jesteśmy filozoficznie przeciwni fuzji tych dwóch stron," napisał Sina Toussi, założyciel i dyrektor inwestycyjny Two Seas Capital.

"Jesteśmy również inwestorami w CoreWeave, wierzymy w jego strategię i szanujemy jego zespół zarządzający. Co więcej, opowiadaliśmy się za tym połączeniem, ponieważ wyraźnie dostrzegamy strategiczne zalety," powiedział Toussi.

Two Seas stwierdziło, że wspiera długoterminową strategię Core Scientific jako operatora infrastruktury obliczeniowej wysokiej wydajności i wyraziło pewność co do zdolności firmy do samodzielnego rozwoju. Jako kluczowy czynnik w swojej decyzji wskazało rosnące zapotrzebowanie na moc obliczeniową napędzaną przez aplikacje AI.

Chociaż Two Seas posiada również inwestycje w CoreWeave i uznaje strategiczne uzasadnienie fuzji, wezwało zarząd Core Scientific do zabezpieczenia warunków, które uwzględniają pełną wartość firmy, w tym potencjalne synergie.

Domniemane niedoszacowanie wartości Core Scientific

W liście stwierdzono, że Two Seas planuje nakłaniać innych akcjonariuszy do głosowania przeciwko obecnym warunkom, chyba że zostaną wprowadzone zmiany.

"Wierzymy, że najlepsze dni Spółki są jeszcze przed nami," napisano w liście. "Naszym zdaniem nie ma przekonującego powodu, aby sprzedawać Core Scientific po niezadowalającej wycenie z wadliwą strukturą."

Niektórzy inwestorzy instytucjonalni kwestionują fuzje oparte wyłącznie na akcjach, obejmujące firmy infrastrukturalne związane z AI, szczególnie gdy struktury transakcji narażają akcjonariuszy na wahania cen po zamknięciu. Obawy te często koncentrują się na tym, czy transakcje oparte wyłącznie na kapitale własnym zapewniają wystarczającą ochronę lub wartość na niestabilnych rynkach.

Przypadek Core Scientific wskazuje również na trwającą debatę na temat tego, w jakim stopniu przyszłe zapotrzebowanie na infrastrukturę obliczeniową powinno wpływać na wycenę transakcji. W miarę wzrostu konkurencji i zmian wycen aktywów, głosowania akcjonariuszy mogą stać się bardziej aktywnym punktem kontrolnym w określaniu kierunku konsolidacji w tym sektorze.