Budowanie fundamentów: azjatycki wyścig do realizacji rynków RWA | Opinia

Ujawnienie: Poglądy i opinie wyrażone tutaj należą wyłącznie do autora i nie reprezentują poglądów i opinii redakcji crypto.news.

Szum wokół tokenizacji aktywów ze świata rzeczywistego osiąga punkt kulminacyjny, a prognozy opiewające na wiele bilionów dolarów przyciągają nagłówki i wyobraźnię inwestorów. Jednak podczas gdy ta narracja pędzi do przodu, rzeczywistość jest bardziej skromna: całkowity rynek RWA wynosi 23 miliardy dolarów nawet po 260% wzroście w pierwszej połowie 2025 roku, co wciąż stanowi zaledwie plamkę w porównaniu z globalną bazą aktywów wartą setki bilionów dolarów.

Podsumowanie

• Azja ma ogromny potencjał dla tokenizacji RWA, z bilionami w prywatnym bogactwie i lukami finansowymi, ale postęp został spowolniony przez fragmentaryczne regulacje i ostrożny kapitał instytucjonalny.
• Różnorodność regulacyjna Azji jest siłą, a nie słabością — jej mozaika programów pilotażowych i ram umożliwia szybką naukę, eksperymenty transgraniczne i adaptowalne modele, które mogą się skalować.
• Współpraca w zakresie infrastruktury jest kluczem do skali, z decydentami, instytucjami TradFi i firmami technologicznymi wspólnie tworzącymi elastyczne systemy i zasady wspierające przypadki użycia tokenizacji w świecie rzeczywistym.
• Zamiast czekać na globalne standardy, Azja może przewodzić skalując od wewnątrz, udowadniając, że regionalne eksperymenty i współpraca mogą położyć fundament pod szersze, interoperacyjne ramy.

Co istotne, potencjał tokenizacji RWA w Azji jest ogromny. Z 11 bilionami dolarów prywatnego bogactwa i luką w finansowaniu korporacyjnym wynoszącą 2,2 biliona dolarów, region oferuje naturalne pole do testów — mobilizując bezczynny kapitał, odblokowując nowe zabezpieczenia i poszerzając dostęp inwestorów do tradycyjnie niepłynnych klas aktywów.

Dlaczego więc nie skaluje się zgodnie z oczekiwaniami? Adopcja nadal jest ograniczana przez luki regulacyjne i infrastrukturalne, które sprawiają, że pieniądze instytucjonalne, napędzające skalę, pozostają ostrożne w oczekiwaniu na sprawdzone modele. Jednak zamiast czekać na idealne warunki, warto rozważyć inną perspektywę: mozaikowy postęp Azji czyni ją ekscytującą platformą startową do skalowania rynków tokenizowanych. Jej różnorodność jest katalizatorem budowania fundamentalnych szyn potrzebnych do przekształcenia obietnicy tokenizacji w główny nurt praktyki — bez czekania na pojawienie się jednego uniwersalnego frameworku.

Azjatycka mozaika: cecha, nie błąd

Krajobraz regulacyjny Azji jest często opisywany jako fragmentaryczny. Ale ta złożoność szybko staje się jej największym atutem w wyścigu o budowę rentownych rynków RWA. Zamiast narzucać jednolite podejście, różnorodność regionu stworzyła wiele równoległych piaskownic do testowania i dostosowywania nowych modeli do ich unikalnych struktur finansowych.

Na przykład Singapur i Hongkong wyłoniły się jako regionalni liderzy z ramami, które równoważą eksperymentowanie i ochronę konsumentów. Tymczasem rynki takie jak Tajlandia i Japonia wytyczają własne ścieżki, od ostrożnych programów pilotażowych po szczegółowe definicje prawne dla cyfrowych papierów wartościowych i przechowywania.

Wspólnie ta mieszanka eksperymentów umożliwia przełomom na jednym rynku informowanie o najlepszych praktykach na innym — tworząc dynamiczną sieć dzielenia się wiedzą ponad granicami. Historia pokazuje, że takie regulacyjne zapylenie krzyżowe działa: ramy REIT Singapuru pozostają punktem odniesienia dla partnerów takich jak Hongkong, który dopracował własne wytyczne, aby pozostać konkurencyjnym. Podobnie, lekcje z azjatyckich pilotaży tokenizacji mogą pomóc kształtować inteligentniejsze zasady regionalnie, zapewniając, że działające ramy rozprzestrzeniają się szybciej, niż gdyby rynki działały samodzielnie.

Współpraca jest kluczem do skali

Samo eksperymentowanie nie przyniesie jednak skali. Trwałe uczestnictwo instytucjonalne wymaga jasności, stabilności i zaufanej infrastruktury rynkowej — a żaden podmiot nie może dostarczyć tego w izolacji. W całej Azji decydenci, banki i dostawcy technologii wspólnie tworzą zasady, dzielą ryzyko i kształtują wspólne ramy.

Singapur jest przykładem tego podejścia. Obok globalnych partnerstw z organami ustanawiającymi standardy, takimi jak International Swaps and Derivatives Association, Monetary Authority of Singapore prowadzi inicjatywy takie jak Global Layer One, która gromadzi różnorodnych graczy branżowych w celu wspólnego opracowywania interoperacyjnych systemów, które mogą wspierać transgraniczne transakcje tokenizowane.

Taka warstwowa, międzysektorowa współpraca pomostuje lukę między wschodzącymi rynkami cyfrowymi a tradycyjnymi finansami. Globalne stowarzyszenia wnoszą wiarygodność TradFi, regulatorzy przekładają zasady wysokiego poziomu na praktyczne reguły w terenie, a lokalne grupy branżowe testują infrastrukturę i budują szyny technologiczne, które umożliwiają to zaufanie.

Dobrze zdefiniowane, ale adaptowalne ramy regulacyjne — oparte zarówno na globalnych najlepszych praktykach, jak i lokalnych realiach — są niezbędne, aby dać instytucjom pewność potrzebną do zaangażowania realnego kapitału.

Mit uniwersalnych standardów

U podstaw wahania w skalowaniu RWA leży przekonanie, że rynki muszą czekać na uniwersalny standard — bezproblemową, pozbawioną granic drogę adopcji, podobną do samego blockchainu. Ale to iluzja.

Dążenie do hipotetycznego modelu "jeden rozmiar pasuje do wszystkich" dla tokenizowanych aktywów jest przeciwproduktywne dla innowacji. RWA obecnie nie mają dedykowanych globalnych ram regulacyjnych, a traktowanie różni się znacznie w zależności od jurysdykcji i lokalnego kontekstu. W rzeczywistości szybko rozwijające się technologie finansowe potrzebują elastyczności, a nie jednolitości. Rynki azjatyckie odpowiadają na to, rozwijając pośrednie ramy poprzez swoje pilotaże i współprace.

Rada Współpracy Zatoki Perskiej stosuje podobne podejście mozaikowe, wywołując boom tokenizacji w sektorach takich jak metale bazowe i leasing samolotów. W przeciwieństwie do tego, rozporządzenie UE w sprawie rynków kryptoaktywów (Markets in Crypto-Assets Regulation) reprezentuje inny model zbudowany na długotrwałym celu UE, jakim jest harmonizacja rynków finansowych (zgodnie z precedensami takimi jak MiFID II i PSD2), aby zapewnić jasność prawną i legitymizację dla branży kryptowalutowej.

Ostatecznie, podczas gdy każdy region będzie podążał własną ścieżką, prawdopodobnie pojawi się zestaw wspólnych zasad, które będą kierować ewolucją interoperacyjnych ram na całym świecie.

Czas na skalowanie z wnętrza mozaiki

Przede wszystkim instytucje potrzebują teraz jasnych, wiarygodnych przestrzeni do eksperymentowania. Zróżnicowane rynki Azji oferują idealne piaskownice do prowadzenia pilotaży, skalowania tego, co działa, i łączenia wniosków wyciągniętych ponad granicami. Jeśli celem jest odblokowanie realnego kapitału i dostarczenie namacalnego wpływu, nie ma czasu do stracenia.

Zamiast czekać na jeden uniwersalny zbiór zasad, każda jurysdykcja może rozwijać się we własnym tempie, jednocześnie przyczyniając się do wspólnej podstawy standardów dla rynków RWA. Wraz z kształtowaniem się tej mozaiki w obliczu rosnącego dyskursu transgranicznego, Azja nie tylko dotrzymuje kroku — może wyznaczać benchmark, udowadniając, że współpraca w złożoności jest sposobem, w jaki branża przechodzi od pilotażu do głównego nurtu.

Rehan Ahmed

Rehan Ahmed jest CEO i członkiem założycielskiego zespołu w Marketnode, gdzie kieruje zespołem, koncentrując się na rozwoju produktów i digitalizacji klas aktywów, takich jak kredyty, fundusze i produkty strukturyzowane. Przed Marketnode, Rehan był Szefem Produktów o Stałym Dochodzie i Aktywów Cyfrowych w SGX Group, gdzie nadzorował uruchomienie platformy emisji cyfrowych obligacji, która zwieńczyła się partnerstwem Marketnode, a także instytucjonalnej platformy handlu obligacjami SGX Group. Był jednym z kluczowych przedstawicieli SGX Group w organach branżowych, takich jak ICMA, FIX Trading Community i Singapore National Markets Practice Group (NMPG).