S&P: Filipiny na drodze do podniesienia ratingu

FILIPINY pozostają na dobrej drodze do możliwej podwyżki ratingu kredytowego, ponieważ poprawa salda fiskalnego i zewnętrznego przewyższa ryzyko związane z kontrowersją rządową dotyczącą kontroli powodziowej, stwierdziła agencja Standard & Poor's (S&P) Global Ratings.

"Widzimy również, że wskaźniki kredytu państwowego Filipin umacniają się w ciągu najbliższych jednego do dwóch lat" – podała agencja ratingowa w raporcie z 3 lutego. "W tym okresie spodziewamy się, że zawężające się deficyty fiskalne i na rachunku bieżącym mogą zwiększyć bufory kredytowe państwa wystarczająco aby lepiej wspierać wyższy rating."

S&P ostatnio potwierdziła długoterminowy rating kredytowy Filipin "BBB+" i krótkoterminowy "A-2" w listopadzie. Utrzymała również "pozytywną" perspektywę dla kraju, sygnalizując, że podwyżka ratingu jest możliwa w ciągu najbliższych jednego do dwóch lat, jeśli utrzymają się poprawy w fundamentach kredytowych.

Obserwator długu powiedział, że pozostaje optymistyczny co do średnioterminowych perspektyw wzrostu Filipin pomimo politycznych konsekwencji oskarżeń o korupcję związaną z projektami kontroli powodziowej.

Przestrzegła jednak, że kontrowersja może spowolnić postępy w wzmacnianiu profilu kredytowego kraju.

"Polityczne konsekwencje domniemanej korupcji związanej z projektami kontroli powodziowej mogą spowolnić poprawę kredytową" – stwierdziła S&P.

Dodała, że rząd poświęcił znaczną uwagę badaniu niewłaściwego wykorzystania funduszy publicznych i rozpatrywaniu skarg impeachmentowych wobec prezydenta, podczas gdy w wyniku tego zawieszono niektóre projekty infrastrukturalne.

Mimo to S&P utrzymała prognozę wzrostu produktu krajowego brutto (PKB) dla Filipin na poziomie 5,7% w tym roku, blisko górnej granicy rządowego celu od 5% do 6%.

To uczyniłoby Filipiny jedną z najszybciej rozwijających się gospodarek w regionie Azji i Pacyfiku, ustępując jedynie Indiom i Wietnamowi, które mają się rozwijać o 6,7%.

"Pomimo prawdopodobnego spowolnienia gospodarczego, nadal spodziewamy się, że Filipiny pozostaną lepsze od swoich odpowiedników o podobnych poziomach przeciętnego dochodu" – stwierdziła S&P.

Gospodarka filipińska wzrosła o 4,4% w zeszłym roku, co było jej najsłabszym wynikiem od pięciu lat. Wzrost PKB w czwartym kwartale spowolnił do 3%, najniższego poziomu od 16 lat z wyłączeniem okresu pandemii, ponieważ opóźnienia w projektach kontroli powodziowej obciążyły inwestycje, wydatki gospodarstw domowych i wydatki rządowe.

Presje fiskalne również pozostały widoczne. Deficyt budżetowy rządu krajowego rozszerzył się do 1,26 biliona P na koniec listopada 2025 r. z 1,18 biliona P rok wcześniej, według danych Ministerstwa Skarbu. Odzwierciedlało to powolny wzrost przychodów wraz z ograniczonymi wydatkami w tym okresie.

Dochody państwa osiągnęły 340,7 miliarda P w listopadzie, co stanowi marginalny wzrost o 0,72% w stosunku do roku poprzedniego.

Mimo to S&P stwierdziła, że zmniejszone wydatki kapitałowe prawdopodobnie ograniczą wpływ słabszych wyników przychodów na deficyt fiskalny. Oczekuje, że deficyt będzie się nadal zawężał w perspektywie średnioterminowej, gdy wysiłki konsolidacji fiskalnej nabiorą mocy.

Na lata 2027 i 2028 S&P prognozuje wzrost PKB na poziomie 6,5%. Komitet Koordynacji Budżetu Rozwojowego dąży do wzrostu gospodarczego od 5,5% do 6,5% w przyszłym roku i od 6% do 7% w 2028 r.

S&P stwierdziła, że podwyżka ratingu kredytowego Filipin może nastąpić, jeśli rząd wzmocni konsolidację fiskalną i dodatkowo zawęzi deficyty na rachunku bieżącym, wspierając stabilną pozycję zewnętrzną w długim okresie.

Zapewnienie, że wąskie saldo zewnętrzne netto wspiera strukturalną pozycję aktywów netto, byłoby pozytywne dla kredytu.

Z drugiej strony S&P ostrzegła, że pogorszenie wskaźników fiskalnych lub zadłużenia, w połączeniu ze słabszymi długoterminowymi perspektywami wzrostu, może skłonić ją do zmiany perspektywy kraju na "stabilną".

"Moglibyśmy również zmienić perspektywę na stabilną, jeśli utrzymujące się duże deficyty na rachunku bieżącym doprowadzą do strukturalnego osłabienia bilansu zewnętrznego Filipin" – stwierdziła.

Dane z Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) wykazały, że deficyt na rachunku bieżącym kraju zawęził się do 2,8% PKB w trzecim kwartale zeszłego roku z 4,8% rok wcześniej.

BSP oczekuje, że deficyt na rachunku bieżącym ustabilizował się na poziomie 3,2% PKB na koniec 2025 r. i dalej zmniejszy się do 3% w tym roku. — Katherine K. Chan