Fed Wstrzykuje 8,3 mld USD, gdy Popyt Spot na Bitcoin Wciąż Spada

Kluczowe spostrzeżenia:

• Płynność Rezerwy Federalnej (Fed) nie zwiększyła popytu spot na Bitcoin.
• Wolumeny obrotu utrzymywały się na najniższych poziomach od wielu miesięcy pomimo napływów do ETF.
• Napięcie płynnościowe utrzymywało się na rynkach kontraktów terminowych i stablecoinów.

Rezerwa Federalna (Fed) wstrzyknęła 8,3 miliarda dolarów na amerykańskie rynki pieniężne podczas zaplanowanej operacji płynnościowej we wtorek. Działanie miało na celu złagodzenie krótkoterminowej presji na finansowanie, ale popyt spot na Bitcoin pozostał słaby na głównych giełdach. Ta rozbieżność ujawniła rosnącą przepaść między wsparciem płynności makro a uczestnictwem w rynku kryptowalut.

Ta zmiana nastąpiła, ponieważ akcja cenowa Bitcoin pozostała ograniczona przez zanikającą aktywność spot pomimo poprawy warunków w innych obszarach. Napływy do ETF wykazały selektywne zainteresowanie instytucjonalne, jednak szersze zaangażowanie inwestorów nie powróciło do normy.

Narracja cenowa Bitcoin odzwierciedlała rynek uwięziony między ulgą polityczną a strukturalnym zmęczeniem popytem. Dane CryptoQuant określiły szerszy kontekst dla niedawnego zachowania ceny Bitcoin. Analitycy śledzili przedłużającą się korektę napędzaną spadającą płynnością i słabym uczestnictwem spot.

Natychmiastowa reakcja rynku odzwierciedliła brak połączenia płynnościowego

Dane operacyjne Fed wykazały, że wstrzyknięcie płynności nastąpiło podczas rutynowego okna finansowania overnight. Rynki zinterpretowały ten ruch jako krótkoterminową stabilizację, a nie przesunięcie w kierunku trwałego łagodzenia. Aktywa ryzykowne reagowały nierównomiernie, przy stabilnych akcjach i w dużej mierze niezmienionej kryptowalucie.

Fed wstrzykuje 8,3 miliarda dolarów na rynek | Źródło: 0xNobler (X)

Systemy śledzące przepływy ETF odnotowały znaczący jednodniowy napływ do funduszy giełdowych Bitcoin. Ta reakcja odzwierciedlała selektywne pozycjonowanie instytucjonalne, a nie szeroką akumulację. Aktywność rynku spot nie podążyła za tym trendem. Wskazywało to na ograniczoną transmisję z popytu ETF do wolumenów na giełdach bazowych.

Metryki giełdowe CryptoQuant wykazały, że wolumeny obrotu spot pozostały skompresowane po miesiącach kurczenia się. Ruch nastąpił po okresie agresywnego zmniejszania dźwigni, który osuszył płynność kontraktów terminowych. W rezultacie przyrostowa płynność makro nie przełożyła się na natychmiastowy impet cenowy Bitcoin.

Dane on-chain i wolumenu Bitcoin pokazują erozję popytu

Analityk CryptoQuant Darkfost zauważył, że Bitcoin wszedł w piąty kolejny miesiąc korekty podczas obecnego cyklu. Spadek nastąpił po wydarzeniu likwidacyjnym z 10 października, które wymazało dużą część otwartych pozycji na kontraktach terminowych. To zdarzenie przyspieszyło szerszy odpływ kapitału spekulacyjnego.

Wolumen obrotu spot Bitcoin | Źródło: CryptoQuant

Wskaźniki on-chain wykazały, że wolumeny spot Bitcoin na głównych giełdach spadły do najniższych poziomów od 2024 roku. Binance zachował największy udział, ale aktywność pozostała znacznie poniżej wcześniejszych szczytów cyklu. To kurczenie się sugerowało wycofanie się inwestorów, a nie tymczasowe wahanie.

Dane dotyczące stablecoinów wzmocniły obraz zacieśniającej się płynności. Salda giełdowe spadły wraz z mniej więcej 10 miliardami dolarów spadku kapitalizacji rynkowej stablecoinów. Ta zmiana nastąpiła, ponieważ kapitał opuszczał platformy handlowe zamiast rotować w aktywa ryzykowne.

Cena Bitcoin pozostawała pod presją, ponieważ zarówno udział spot, jak i płynność rozliczeniowa osłabły. Rynki kontraktów terminowych się ustabilizowały, ale nie udało im się przyciągnąć świeżych pozycji bez potwierdzenia spot. Ta nierównowaga utrzymywała akcję cenową w wąskim zakresie i była krucha.

Siły strukturalne ograniczyły transmisję polityki

Justin d'Anethan, szef działu badań w Arctic Digital, powiązał krótkoterminowe ryzyko kryptowalutowe Bitcoin z niepewnością makro, a nie czynnikami specyficznymi dla krypto. Wskazał na obawy dotyczące jastrzębiego stanowiska Rezerwy Federalnej, silniejszego dolara i podwyższonych realnych rentowności. Te siły szeroko wywierały presję na aktywa ryzykowne, w tym aktywa cyfrowe.

Ruch nastąpił po uporczywej niepewności co do tempa przyszłych obniżek stóp. Rynki dostosowały oczekiwania w kierunku dłużej utrzymujących się zacieśnionych warunków finansowych. Zachowanie ceny Bitcoin odzwierciedlało tę zmianę wyceny, a nie optymizm wokół izolowanych działań płynnościowych.

D'Anethan argumentował, że Bitcoin nadal służył jako długoterminowe zabezpieczenie przed dewaluacją walut, ale czas był krytyczny. Krótkoterminowa dynamika faworyzowała ostrożność, ponieważ dźwignia była usuwana z systemu. Ten proces zmniejszył zmienność, ale również opóźnił odbicie.

Sygnał rynkowy Bitcoin STH/LTH | Źródło: X

Założyciel Alphractal, Joao Wedson, przedstawił inną perspektywę strukturalną, używając metryk zrealizowanej ceny. Zauważył, że trwałe dna Bitcoin historycznie wymagały, aby długoterminowi posiadacze zaabsorbowali straty. Obecnie ten warunek nie został w pełni zrealizowany.

Wedson śledził relację między zrealizowanymi cenami krótkoterminowych posiadaczy a długoterminowych posiadaczy. Fazy bessy utrzymywały się do momentu, gdy zrealizowana cena krótkoterminowa spadła poniżej długoterminowego benchmarku. To przecięcie jeszcze nie nastąpiło, pozostawiając ryzyko spadkowe nierozwiązane.

Perspektywy skoncentrowane na potwierdzeniu płynności

Uczestnicy rynku teraz obserwowali, czy wolumeny spot odbiją się po wsparciu politycznym. Trwałe odbicie wymagało odnowionej aktywności giełdowej, a nie izolowanych napływów do ETF. Bez tego potwierdzenia reakcje ceny Bitcoin na płynność makro pozostały ograniczone.

Następny punkt zwrotny koncentrował się na tym, czy popyt powróci wraz z poprawą warunków finansowania. Traderzy monitorowali metryki zrealizowanej ceny i przepływy stablecoinów w poszukiwaniu wczesnych sygnałów. Dopóki te wskaźniki się nie przesunęły, kierunek ceny Bitcoin pozostawał ograniczony przez wewnętrzną dynamikę płynności, a nie nagłówkowe działania polityczne.

Wpis Fed wstrzykuje 8,3 miliarda dolarów, podczas gdy popyt spot na Bitcoin wciąż maleje pojawił się najpierw w The Coin Republic.