Stablecoiny: Cicha Rewolucja, Której RPA Nie Może Ignorować

Wyobraź sobie, że wchodzisz do lokalnego sklepu i płacisz kryptowalutą, która zawsze równa się jednemu randowi — bez gwałtownych wahań, bez spekulacji, tylko suwerenna pewność. Cyfrowy token, który rozlicza się szybciej niż dzisiejsze systemy bankowe i za ułamek kosztów.

To obietnica stablecoinów — aktywów cyfrowych stworzonych z myślą o stabilności na rynku znanym z chaosu. Już teraz zmieniają sposób, w jaki porusza się pieniądz, łącząc niezawodność tradycyjnej waluty z szybkością i wydajnością nowoczesnej technologii blockchain, napędzając wszystko, od płatności i przekazów pieniężnych po ochronę przed zmiennością walutową.

Działają również jako podjazd do wprowadzania pieniądza fiducjarnego do świata aktywów cyfrowych, umożliwiając tokenizację aktywów rzeczywistych. Gdy rynki przechodzą na krótsze cykle rozliczeniowe, stablecoiny stają się tkanką łączącą dla natychmiastowego, atomowego rozliczenia — redukując opóźnienia, ryzyko kontrahenta i wymogi kapitałowe.

Globalnie wielcy gracze, tacy jak USA, Europa i Azja, już rozpoczęli wprowadzanie stablecoinów pod formalny nadzór regulacyjny. Kierunek jest niewątpliwy: stablecoiny opuściły fazę eksperymentalną i szybko stają się częścią głównego nurtu finansów.

Pozycja Afryki Południowej: Postęp czy Paraliż?

Bliżej nas sytuacja jest znacznie mniej dynamiczna. W rzeczywistości graniczy ze stagnacją. Przegląd Budżetowy 2025, wydany w lutym 2025 roku, pewnie obiecywał ramy regulacyjne dla stablecoinów i transgranicznych transakcji kryptowalutowych.

Jednak gdy wkraczamy w 2026 rok, ani jeden projekt, dokument dyskusyjny czy propozycja regulacyjna nie ujrzały światła dziennego. Cisza nie jest już opóźnieniem; to porażka w realizacji, która pozostawia uczestników branży, innowatorów i konsumentów działających w próżni.

Tymczasem Międzyrządowa Grupa Robocza ds. Fintech (IFWG) opublikowała raport diagnostyczny w marcu 2025 roku, który mapuje krajobraz stablecoinów w Afryce Południowej. Stwierdzono, że wszystkie stablecoiny zabezpieczone ZAR są głównie emitowane przez podmioty niebankowe i zabezpieczone walutą fiducjarną przetrzymywaną w bankach komercyjnych. Chociaż jest to bezpieczniejszy model niż algorytmiczne konstrukcje, które implodowały globalnie, brak regulacji naraża konsumentów.

Liczby i Ryzyko

Przed zwróceniem się ku Afryce Południowej ważne jest rozpoznanie skali globalnej zmiany: w 2025 roku stablecoiny przetworzyły około 33 bilionów dolarów w transakcjach, przewyższając łączną przepustowość Visa i Mastercard wynoszącą 24,84 biliona dolarów. To nie jest marginalna technologia.

Jednak lokalnie rynek pozostaje niewielki, ale rosnący, a stablecoiny zabezpieczone ZAR przekraczają obecnie 100 milionów randów w obiegu. Choć liczby mogą wydawać się skromne, ryzyko nie jest. IFWG już zasygnalizowała poważne luki w przejrzystości, zarządzaniu i ochronie konsumentów.

W niektórych przypadkach rezerwy nie są prawnie oddzielone, co oznacza, że jeśli emitent wejdzie w likwidację lub upadnie, nie ma ochrony niewypłacalności dla posiadaczy tokenów. Innymi słowy, twoje środki mogą po prostu zniknąć.

Nie ma również gwarancji wykupu, a ujawnienia pozostają w dużej mierze fragmentaryczne i reaktywne, oferując niewielkie pocieszenie użytkownikom. Potęgując te problemy jest brak jakichkolwiek regulacji dotyczących praktyk rehipotekacji lub krzyżowego zabezpieczenia, które mogą wzmocnić ryzyko systemowe.

Ten brak przejrzystości, w połączeniu z niejednolitym zarządzaniem i nieuregulowanym zarządzaniem aktywami rezerwowymi, tworzy kruchy ekosystem. Jeśli emitent stablecoina upadnie, wpływ może się przenieść poza sektor kryptowalut do tradycyjnej bankowości, podkreślając, dlaczego regulacja nie jest opcjonalna – jest pilna.

Te ryzyka nie stosują się jednolicie w całej branży; wielu emitentów już działa z silnymi kontrolami i zarządzaniem, ale zidentyfikowane luki w diagnostyce podkreślają, jak wrażliwy staje się rynek, gdy nawet jeden emitent zawiedzie.

Dlaczego Regulacja Ma Znaczenie

Stablecoiny nie są niszowymi instrumentami; są infrastrukturą finansową, a gdy infrastruktura zawodzi, konsekwencje nie pozostają starannie zamknięte. Bez jasnych zasad dotyczących rezerw, segregacji, praw wykupu lub praktyk wysokiego ryzyka, takich jak rehipotekacja, upadek jednego emitenta może przenieść się bezpośrednio do tradycyjnego systemu bankowego.

Dlatego główne rynki świata już przystąpiły do narzucenia twardych barier ochronnych — codziennych ujawnień rezerw, wymogów płynności, niezależnych atestacji i rygorystycznych systemów licencyjnych, które traktują emitentów z powagą instytucji o znaczeniu systemowym.

Afryka Południowa tymczasem wciąż tkwi na linii startu. Podczas gdy USA, UE i główne ośrodki azjatyckie wdrożyły kompleksowe ramy zapobiegające katastrofom, takim jak Terra Luna czy niepowodzeniom zarządczym jak FTX, my nadal czekamy nawet na projekt. Te globalne standardy istnieją, ponieważ stablecoiny działają teraz w skali systemowej, a bez podobnych środków Afryka Południowa ryzykuje poszerzenie już niebezpiecznej luki regulacyjnej.

Stos monet Bitcoin na fladze Afryki Południowej. Wit Olszewski / Shutterstock.com

2026: Rok Decyzji

Więc co dalej? Bez względu na to, czy regulatorzy są gotowi, czy nie, stablecoiny przyspieszają, a świat nie zwalnia, aby czekać, aż Afryka Południowa nadrobi zaległości. Wiarygodne ramy regulacyjne nie są już "miłym dodatkiem"; to minimalny bilet wstępu do uczestnictwa w globalnym systemie finansowym, który jest już przebudowywany w czasie rzeczywistym.

Jednocześnie rozwój cyfrowych walut banków centralnych (CBDC) nie umniejsza znaczenia stablecoinów. Wręcz przeciwnie, wyostrza kontrast. CBDC reprezentują nadzór wydany przez państwo; stablecoiny reprezentują wybór napędzany przez rynek. A wybór ma znaczenie. Tak jak ludzie wybierają swój bank, platformę inwestycyjną, a nawet system przekonań, będą wybierać sposób przechowywania i przenoszenia wartości. Dla wielu osób właśnie charakter stablecoinów zachowujący prywatność i odporny na cenzurę jest kluczowy.

Afryka Południowa stoi w prawdziwym punkcie zwrotnym. Możemy wybrać budowanie barier ochronnych, które umożliwiają bezpieczne innowacje, lub nadal obserwować z boku, jak globalne standardy twardnieją bez nas. Stablecoiny nie są już teoretycznymi instrumentami — dziś przekształcają globalne finanse. Prawdziwe pytanie na rok 2026 jest proste: czy Afryka Południowa pomoże kształtować tę przyszłość, czy zostanie przez nią ukształtowana?

• Dr Wiehann Olivier, który jest Partnerem i szefem FinTech, Aktywów Cyfrowych i Private Equity w Forvis Mazars w Afryce Południowej