Tether z rekordowymi zasobami obligacji skarbowych, spadek zysków

Tether, emitent USDt, największego stablecoina na świecie, poinformował, że zysk netto za 2025 rok spadł w porównaniu z poprzednim rokiem, podczas gdy jego zasoby amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęły nowy rekord. W raporcie rocznym przygotowanym przez firmę audytorską BDO, spółka podała, że zarobiła nieco ponad 10 miliardów dolarów zysku netto za 2025 rok, co stanowi spadek o około 23% w porównaniu z 13 miliardami dolarów odnotowanymi w 2024 roku. Jednocześnie bezpośrednia ekspozycja na amerykańskie obligacje skarbowe wzrosła do ponad 122 miliardów dolarów, co według Tether jest najwyższym poziomem w historii i wskazuje na ciągłe przesunięcie w kierunku wysoce płynnych aktywów o niskim ryzyku. W tym samym okresie firma wyemitowała około 50 miliardów dolarów w USDt, co podkreśla utrzymujący się popyt na denominowany w dolarach instrument płynności poza tradycyjnymi systemami bankowymi. Połączenie rosnących rezerw i rozszerzającej się emisji stablecoinów pokazuje, jak bilans Tether nadal ewoluuje wraz z rosnącym, zależnym od płynności ekosystemem kryptowalut.

Kluczowe wnioski

• Zysk netto za 2025 rok przekroczył 10 miliardów dolarów, ale spadł o około 23% w porównaniu z 13 miliardami dolarów z 2024 roku.
• Bezpośrednie zasoby amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyły 122 miliardy dolarów, najwyższy poziom w historii według audytu.
• Emisja USDt osiągnęła około 50 miliardów dolarów w okresie 12 miesięcy, odzwierciedlając utrzymujący się globalny popyt na płynność dolarową.
• Rezerwy złota pozostają centralnym filarem mieszanki rezerw, z 130 tonami metrycznymi fizycznego złota stanowiącymi ogólną rezerwę i określonymi zasobami dla XAUt, stablecoina zabezpieczonego złotem Tether.
• USDt zajmuje miejsce wśród największych aktywów kryptowalutowych pod względem kapitalizacji rynkowej, z przybliżoną wartością blisko 185,5 miliarda dolarów, co czyni go krytycznym źródłem płynności dla rynków on-chain.

Wymienione tickery: $BTC, $ETH, $USDT, $XAUT

Kontekst rynkowy: Liczby potwierdzają centralną rolę, jaką stablecoiny odgrywają w zapewnianiu płynności i zabezpieczeń dla giełd i traderów, nawet gdy regulatory i makroekonomiczne wiatry przeciwne kształtują szersze tło kryptowalut. Ujawnienie znaczącej ekspozycji na obligacje skarbowe wraz z zasobami złota ilustruje, jak emitent równoważy płynność z konserwatywnym zarządzaniem ryzykiem w klasie aktywów charakteryzującej się szybkimi napływami i nadmiernymi aktywami w zarządzaniu.

Dlaczego to ma znaczenie

Finansowy obraz raportu ma znaczenie dla szerokiego wycinka ekosystemu kryptowalut. Stablecoiny takie jak USDt są głęboko powiązane z codziennym handlem, udzielaniem pożyczek i zapewnianiem płynności na platformach scentralizowanych i zdecentralizowanych. Ponieważ USDt reprezentuje znaczną część płynności on-chain, każdy ruch w jego składzie rezerw lub tempie emisji może mieć wpływ na głębokość rynku, dostępność zabezpieczeń i koszty finansowania między giełdami. Wyniki z 2025 roku pokazują, że pomimo słabszego obrazu zysków, bilans Tether pozostał wysoce płynny i dobrze zdywersyfikowany, połączenie, które od dawna stanowi podstawę zaufania rynku do USDt jako dolara proxy dla działalności on-ramp i off-ramp.

Z perspektywy zarządzania ryzykiem, wzrost zasobów amerykańskich obligacji skarbowych do rekordowego poziomu podkreśla ostrożne stanowisko wobec zachowania kapitału w krajobrazie, w którym stopy procentowe, fazy płynności i oczekiwania regulacyjne nadal się zmieniają. Włączenie ekspozycji związanej ze złotem—poprzez XAUT—w ramach rezerw również podkreśla motyw hedgingowy, oferując namacalny składnik aktywów w portfelu zdominowanym przez zobowiązania cyfrowe. Inwestorzy, pożyczkodawcy i traderzy będą obserwować, jak te alokacje ewoluują, szczególnie gdy jasność regulacyjna wokół stablecoinów zaostrza się lub rozszerza w kluczowych jurysdykcjach.

Dla użytkowników i twórców, pętla sprzężenia zwrotnego pozostaje jasna: płynność i przewidywalne ryzyko rozliczenia są niezbędne dla efektywności wykonania, a stabilność USDt nadal stanowi znaczną część codziennej działalności gospodarki kryptowalut. Uwaga rynku pozostaje dostrojona do tego, jak ujawnienia rezerw są zgodne z zachowaniem cenowym stablecoina, mechaniką wykupu i długoterminową adekwatnością kapitałową. W miarę dojrzewania krajobrazu kryptowalut, stopień, w jakim USDt może utrzymać skalę bez narażania odporności, będzie miał wpływ na to, jak nowe projekty projektują własne stablecoiny lub pożyczają przeciwko pulom płynności USDt.

Co obserwować dalej

• Bieżąca ocena BDO i wszelkie kolejne ujawnienia ISAE 3000R za 2025 rok, w tym notatki dotyczące zasobów rezerw i ryzyka wykupu.
• Aktualizacje przepływów emisji i wykupu USDt w 2026 roku, szczególnie w regionach z rozwijającym się fintech lub ograniczonymi tradycyjnymi systemami bankowymi.
• Wszelkie zmiany w profilu rezerwy złota lub dodatkowe nabywanie złota związane z zabezpieczeniem XAUT oraz sposób zarządzania wykupem w praktyce.
• Zmiany regulacyjne dotyczące stablecoinów i ujawnień rezerw na głównych rynkach, z potencjalnymi implikacjami dla zapewniania płynności i głębokości rynku.

Źródła i weryfikacja

• Komunikat prasowy Tether: Tether osiąga 10 miliardów zysków w 2025 roku, 6,3 miliarda w nadwyżkowych rezerwach i rekordową ekspozycję na 141 miliardów w amerykańskich obligacjach skarbowych. Link: https://tether.io/news/tether-delivers-10b-profits-in-2025-6-3b-in-excess-reserves-and-record-141-billion-exposure-in-u-s-treasury-holdings/
• Opinia BDO ISAE 3000R i dane finansowe za 2025 rok: https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/20d2BoOAd28ZfkiQPYPjGN/4ed12f5939e1e06ee5aceccad4effbe4/ISAE_3000R_-_Opinion_Tether_International_Financial_Figure_31-12-2025.pdf
• Tether Gold (XAUt) i kontekst ceny XAUT: https://tether.io/news/tether-gold-accounts-for-more-than-half-the-entire-gold-backed-stablecoin-market-as-xaut-surpasses-4-billion-in-value/ i https://cointelegraph.com/tether-gold-price-index
• Referencje dotyczące zabezpieczenia złotem i rezerw fizycznych: https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/6GbUTVK4tTYAytefu5daIi/6cac18eb4b526c9c52640a3d2bed9642/ISAE_3000R_-_Opinion_Tether_International_Financial_Figure_31-10-2025.pdf
• Kontekst danych rynkowych: Odniesienie do CoinMarketCap dla pozycji rynkowej USDt (jak cytowane w źródle): https://coinmarketcap.com/

Reakcja rynku i kluczowe szczegóły

Wyniki za 2025 rok odzwierciedlają rynek kryptowalut, gdzie narzędzia płynności i strategie rezerw pozostają kluczowe dla stabilności ekosystemu. Narracja Tether podkreśla szerszy, globalny popyt na zdolaryzowaną płynność, która działa poza konwencjonalnymi systemami bankowymi, temat wspierany przez komentarze Ardoino na temat USDt obsługującego regiony z wolnymi lub pofragmentowanymi systemami finansowymi. Raportowana zbliżona kapitalizacja rynkowa do setek miliardów podkreśla ugruntowaną rolę USDt w działaniach on-chain, nawet gdy zmienność i kontrola regulacyjna nadal kształtują nastroje inwestorów i użytkowników.

Kluczowe liczby i kolejne kroki

Liczby wskazują na podwójną strategię: utrzymanie solidnej, płynnej rezerwy (w tym amerykańskich obligacji skarbowych) przy jednoczesnym oferowaniu płynności stablecoinów na dużą skalę. Kolejne kroki prawdopodobnie skupią się na tym, jak ewoluują ujawnienia rezerw, jak mechanika wykupu jest testowana pod kątem wytrzymałości oraz jak jasność regulacyjna może wpływać na emisję i wybór zabezpieczeń w różnych jurysdykcjach. Interesariusze będą szukać aktualizacji dotyczących równowagi między zasobami obligacji skarbowych, zabezpieczeniem złotem i wzorcami emisji USDt w miarę upływu roku.

Dlaczego to ma znaczenie dla użytkowników i rynków

Dla traderów i giełd, odporność i profil płynności USDt pozostają kamieniem węgielnym par handlowych i postaw zabezpieczających. Bieżące raporty o wysokiej ekspozycji na obligacje skarbowe i namacalnym zabezpieczeniu złotem zapewniają ramy dla oceny ryzyka, szczególnie w środowiskach, w których stablecoiny są używane do rozliczeń, zapewniania płynności i pożyczek zabezpieczonych. Szerszy wniosek jest taki, że nawet gdy zyski spadają, mieszanka aktywów i postawa płynności wydają się skalibrowane do utrzymania stabilnych operacji w szybko ewoluującym krajobrazie kryptowalut.

Co obserwować dalej

Poza obecnymi ujawnieniami, obserwatorzy powinni monitorować, jak ewoluuje strategia rezerw, czy pojawiają się nowe wytyczne regulacyjne wokół emitentów stablecoinów oraz jak trajektorie emisji USDt radzą sobie, gdy zmieniają się warunki makroekonomiczne i polityczne. Te sygnały będą miały wpływ na płynność rynku, koszty finansowania i stabilność działalności handlowej na głównych platformach kryptowalutowych.

Przepisany tekst artykułu

Tether, emitent USDt (CRYPTO: USDT), poinformował, że zysk netto za 2025 rok przekroczył 10 miliardów dolarów, ale spadł o około 23% w porównaniu z 13 miliardami dolarów z 2024 roku, zgodnie z raportem rocznym przygotowanym przez firmę audytorską BDO. Raport pokazuje również znaczące rozszerzenie płynnych aktywów firmy, z bezpośrednimi zasobami amerykańskich obligacji skarbowych rosnącymi do ponad 122 miliardów dolarów—najwyższego poziomu w historii firmy—wskazując na celowe przesunięcie w kierunku płynnych aktywów o niskim ryzyku w erze podwyższonej wrażliwości rynku na adekwatność rezerw. W ciągu 12-miesięcznego okresu Tether wyemitował około 50 miliardów dolarów w USDt, co sygnalizuje, że globalny popyt na płynność denominowaną w dolarach pozostaje solidny, nawet gdy tradycyjne systemy bankowe stają się mniej dostępne w niektórych regionach.

Podczas omawiania modelu stabilności, kierownictwo Tether podkreśliło dynamikę popytu, która wykracza poza ustalone kanały finansowe. Paolo Ardoino, dyrektor generalny firmy, zauważył, że stablecoiny rozwinęły się jako praktyczne rozwiązanie w regionach, gdzie tradycyjne systemy finansowe są wolne, pofragmentowane lub niedostępne. Opisał USDt jako „najbardziej powszechnie przyjętą monetarną sieć społeczną w historii ludzkości", podkreślając, jak ekosystem coraz bardziej polega na zdolaryzowanej płynności jako narzędziu transgranicznym dla handlu, przekazów pieniężnych i przepływów finansowych (CRYPTO: USDT).

Z perspektywy struktury rynku, dominacja USDt wśród aktywów kryptowalutowych pozostaje jasna. Aktywo jest szeroko wykorzystywane jako kotwica płynności i punkt odniesienia zabezpieczenia dla handlu on-chain, udzielania pożyczek i rozliczeń. Na poziomie kapitalizacji rynkowej USDt plasuje się za Bitcoin (CRYPTO: BTC) i Ether (CRYPTO: ETH) wśród największych aktywów sektora, dopasowując skalę, która pozycjonuje go jako preferowaną pulę płynności dla giełd i traderów. Podstawowe indeksy cenowe, które śledzą ruchy i stabilność USDt, są uważnie obserwowane przez uczestników rynku, którzy polegają na nim w zakresie szybkiej płynności on-chain oraz zabezpieczeń w protokołach DeFi (indeks cenowy USDt).

Jeśli chodzi o stronę rezerw, raport pokazuje ciągłą mieszankę aktywów zaprojektowanych do równoważenia płynności z zarządzaniem ryzykiem. Oprócz zasobów obligacji skarbowych, Tether ujawnił znaczącą ekspozycję na złoto w ramach strategii zabezpieczenia XAUt (CRYPTO: XAUT). Konkretnie, 520 089 uncji trojańskich złota jest przeznaczone dla XAUT—około 16,2 tony metrycznej—podczas gdy szersza rezerwa wynosi około 130 ton metrycznych fizycznego złota, o wartości około 22 miliardów dolarów przy obecnych cenach. Aktywa złota są przechowywane oddzielnie od zobowiązań cyfrowych i są podobno zarezerwowane do wspierania wykupu tokenów XAUT, zapewniając fizyczną dostawę w razie potrzeby. To wieloaktywowe podejście ma na celu zapewnienie poduszki dla scenariuszy stresu płynności oraz zaoferowanie alternatywnego magazynu wartości obok rezerw gotówkowych (indeks cenowy XAUT).

Szersze implikacje są takie, że stablecoiny, a w szczególności USDt, pozostają głęboko zakorzenione w infrastrukturze płynności kryptowalut. Dzięki obecności rynkowej, która nadal się rozwija, USDt jest kluczowym instrumentem dla traderów pragnących wchodzić i wychodzić z pozycji bez przerywania ekspozycji na wartość opartą na dolarze. Kompozycja bilansu, w tym znacząca pozycja amerykańskich obligacji skarbowych i wyraźne zabezpieczenie złotem dla XAUT, odzwierciedla konserwatywne, oparte na aktywach podejście, które stara się zrównoważyć dochód, płynność i bezpieczeństwo w szybko ewoluującym środowisku rynkowym. Ujawnienia są również zgodne z trwającymi dyskusjami na temat przejrzystości i zarządzania ryzykiem w sektorze stablecoinów, który pozostaje pod kontrolą decydentów i obserwatorów rynku (dane CoinMarketCap).

Podczas gdy wyniki za 2025 rok oznaczają krok wstecz od szczytowej rentowności roku popandemicznego, nacisk na płynność i głębokość rezerw sygnalizuje operacyjny fokus, który uczestniczy interpretują jako ciągłość niezawodności stablecoinów. Połączenie wysokiej ekspozycji na obligacje skarbowe, znacznego zabezpieczenia złotem i konsekwentnego tempa emisji USDt sugeruje strategię mającą na celu utrzymanie podaży płynności przy jednoczesnym zachowaniu silnej postawy zarządzania ryzykiem. W praktyce przekłada się to na stabilny, dobrze finansowany silnik płynności stanowiący podstawę znacznej części gospodarki on-chain, z USDt służącym jako krytyczny kanał dla przepływów kapitału i zabezpieczeń na giełdach, rynkach pożyczek i protokołach zdecentralizowanych finansów (indeks cenowy XAUt).

W przyszłości obserwatorzy będą obserwować wszelkie zmiany w zasobach rezerw lub zmiany w tempie emisji USDt w miarę rozwijania się makroekonomicznych i regulacyjnych zmian. Audyt BDO i powiązane dokumenty będą kluczowymi punktami odniesienia do oceny, czy wzrost rezerw śledzi potrzeby rynku i czy gwarancje wykupu pozostają solidne w okresach podwyższonej zmienności. W miarę ewolucji stablecoinów, odporność ram rezerw USDt prawdopodobnie wpłynie na szersze zaufanie do zdolaryzowanych źródeł płynności w krajobrazie kryptowalut (raport BDO).

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Tether osiąga rekordowe zasoby Skarbu Państwa, zyski spadają na Crypto Breaking News – Twoim zaufanym źródle wiadomości o kryptowalutach, wiadomości o Bitcoin i aktualizacji blockchain.