Publiczna konsultacja FSA w sprawie japońskich przepisów dotyczących stablecoinów uwypukla kwestię rezerw i pośredników

Japonia zacieśnia nadzór nad cyfrowymi instrumentami płatniczymi, ponieważ regulatorzy dopracowują ramy japan stablecoin i ich powiązania z tradycyjnym systemem finansowym.

Nowe wytyczne dotyczące aktywów rezerwowych stablecoinów

Agencja Usług Finansowych (FSA) otworzyła konsultacje publiczne w sprawie projektu wytycznych określających, które obligacje mogą służyć jako aktywa rezerwowe dla regulowanych stablecoinów w ramach nadchodzących poprawek do Ustawy o Usługach Płatniczych.

Propozycja dotyczy rezerw utrzymywanych przez emitentów korzystających ze struktur powierniczych, prawnie klasyfikowanych w Japonii jako określone udziały w korzystaniu z trustu. Zgodnie z projektem, kwalifikowałby się tylko wąski zestaw obligacji emitowanych za granicą, mając na celu utrzymanie aktywów zabezpieczających zarówno bezpiecznych, jak i przejrzystych.

Aby kwalifikować się, te obligacje emitowane za granicą muszą spełniać dwa surowe warunki. Po pierwsze, muszą mieć wysoki rating kredytowy, oceniany jako kategoria ryzyka kredytowego 1–2 lub lepszy. Po drugie, emitent musi mieć co najmniej ¥100 bilionów (około $648 miliardów) niespłaconych obligacji.

Według regulatorów, celem jest zapewnienie, że rezerwy stablecoinów opierają się na wysoce płynnych i niezawodnych aktywach. Ta struktura, jak twierdzą, ogranicza zarówno ryzyko kredytowe, jak i płynności, jednocześnie wzmacniając zaufanie do zasad rezerw stablecoinów dla inwestorów i instytucji.

Silniejszy nadzór nad pośrednikami kryptowalutowymi

Oprócz ram rezerwowych, FSA zaktualizowała wytyczne nadzorcze dla banków, firm ubezpieczeniowych i ich spółek zależnych oferujących usługi dotyczące aktywów cyfrowych. To kolejny krok w kierunku bardziej solidnego nadzoru nad pośrednikami kryptowalutowymi w kraju.

Nowa klauzula zobowiązuje spółki zależne świadczące usługi pośrednictwa w kryptowalutach do jasnego wyjaśniania klientom ryzyka związanego z tymi produktami. Ponadto zasada ma na celu zapobieganie temu, aby użytkownicy zakładali, że aktywo jest niskiego ryzyka wyłącznie dlatego, że jest dystrybuowane przez znaną grupę finansową.

Biorąc to pod uwagę, władze nie blokują innowacji. Zamiast tego naciskają na główne instytucje finansowe, aby przyjęły spójne standardy ujawniania informacji podczas marketingu produktów kryptowalutowych, w tym wszelkich ofert stablecoin japan i powiązanych usług.

Dodatkowe kontrole zagranicznych stablecoinów

Projekt ram również zacieśnia kontrolę podmiotów chcących obsługiwać zagraniczne stablecoiny wewnątrz Japonii. W ramach procesu aplikacyjnego firmy muszą wykazać, że zagraniczny emitent nie emituje, nie wykupuje ani nie wprowadza tych tokenów na rynek dla ogólnych użytkowników w kraju.

Wymóg ten ma na celu wyjaśnienie odpowiedzialności między lokalnymi pośrednikami a zagranicznymi emitentami. Ponadto oczekuje się, że zmniejszy regulacyjne martwe punkty związane z produktami transgranicznymi i ich cyrkulacją wśród użytkowników detalicznych.

Aby wspierać egzekwowanie, FSA planuje pogłębić współpracę z zagranicznymi regulatorami. Agencja zamierza dzielić się informacjami na temat emitentów stablecoinów, struktur rezerwowych i projektów produktów, wzmacniając wymagania dotyczące zagranicznych stablecoinów i nadzór transgraniczny.

Harmonogram i kontekst legislacyjny

Konsultacje publiczne FSA pozostaną otwarte do 27 lutego 2026 roku. Stanowią one podstawę Ustawy nr 66 z 2025 roku, przyjętej w czerwcu 2025 roku, która aktualizuje japońskie zasady dotyczące płatności i elektronicznych instrumentów rozliczeniowych.

Po zamknięciu konsultacji władze sfinalizują wytyczne i opublikują oficjalne zasady. Jednakże egzekwowanie rozpocznie się dopiero po zakończeniu wszystkich procedur administracyjnych, dając uczestników rynku czas na dostosowanie operacji.

Ten etapowy proces ma na celu zapewnienie jasności emitentom, pośrednikom i użytkownikom instytucjonalnym. Biorąc to pod uwagę, sygnalizuje również, że regulatorzy oczekują, iż firmy zaczną przygotowywać systemy zgodności na długo przed wejściem w życie ostatecznego zbioru zasad.

Budowanie zgodnego, ale otwartego rynku stablecoinów

Obecna inicjatywa stanowi część szerszej strategii narodowej mającej na celu rozwój zgodnego, przyjaznego dla instytucji ekosystemu stablecoinów. Władze dążą do udostępnienia produktów japan stablecoin bankom i korporacjom bez osłabienia ochrony konsumentów lub stabilności finansowej.

W październiku firma fintech wyemitowała prawnie uznany stablecoin zabezpieczony jenem, podkreślając, jak ramy mogą wspierać nowe formy cyfrowego pieniądza. Ponadto ruch ten pokazał, jak licencjonowani uczestnicy mogą eksperymentować pod ścisłym nadzorem.

Trzy japońskie megabanki, MUFG, SMBC i Mizuho, również testują stablecoiny i tokenizowane depozyty do płatności i rozliczeń międzybankowych. Te pilotaże, prowadzone z formalnym wsparciem FSA, mają informować przyszłe udoskonalenia prawa i praktyki nadzorczej.

Razem, konsultacje dotyczące aktywów rezerwowych, ściślejszy nadzór nad pośrednikami i testy na żywo prowadzone przez główne banki pokazują, jak Japonia metodycznie kształtuje swój krajobraz cyfrowej waluty. Celem jest rynek stablecoinów, który równoważy innowacje z rygorystycznymi zabezpieczeniami dla inwestorów, użytkowników i szerszego systemu finansowego.