Telegram stoi przed zamrożeniem obligacji o wartości 500 mln USD w Rosji w związku z sankcjami

PODSUMOWANIE

• Telegram ma zamrożone obligacje o wartości 500 milionów dolarów w Rosji z powodu sankcji zachodnich.
• Zamrożone obligacje są przechowywane w Narodowym Depozycie Rozliczeniowym Rosji i nie można ich przenieść.
• Telegram potwierdził, że spłaci obligacje w terminie zapadalności pomimo problemów z dostępem dla rosyjskich posiadaczy.
• Firma odnotowała ponad 65-procentowy wzrost przychodów w pierwszej połowie 2025 roku.
• Telegram wykazał stratę netto w wysokości 222 milionów dolarów z powodu odpisów aktywów kryptowalutowych i presji rynkowej.

Telegram boryka się z odnowioną presją finansową, ponieważ około 500 milionów dolarów w obligacjach pozostaje zamrożonych w Rosji, zablokowanych przez sankcje zachodnie. Te papiery wartościowe, przechowywane w Narodowym Depozycie Rozliczeniowym Rosji, nie mogą być udostępnione ani przeniesione z powodu globalnych restrykcji. Zamrożenie komplikuje zarządzanie długiem Telegramu w czasie ciągłej ekspansji i kontroli regulacyjnej.

Obligacje zamrożone w rosyjskim depozycie

Władze rosyjskie nadal przetrzymują obligacje Telegramu w Narodowym Depozycie Rozliczeniowym, który pozostaje pod zachodnimi sankcjami finansowymi. Te ograniczenia nastąpiły po inwazji Rosji na Ukrainę w 2022 roku i były skierowane przeciwko infrastrukturze finansowej Moskwy. Obligacje Telegramu znajdują się wśród wielu międzynarodowych papierów wartościowych uwięzionych obecnie w systemie NSD.

Władze zachodnie zerwały kanały rozliczeniowe z NSD, uniemożliwiając transgraniczne transfery obligacji i płatności. W rezultacie firmy takie jak Telegram nie mogą wykupić ani refinansować swoich zobowiązań za pomocą zwykłych mechanizmów. „Spłacimy obligacje w terminie zapadalności" – powiedział rzecznik Telegramu, choć trudności logistyczne utrzymują się.

Ta immobilizacja wpływa na dostęp dla rosyjskich posiadaczy obligacji, którzy nie mogą otrzymać spłat bezpośrednio przez depozyt. Zdolność Telegramu do poradzenia sobie z tym wyzwaniem finansowym zależy od zmian w polityce sankcji lub obejść. Obecnie żadna ze ścieżek nie wydaje się natychmiast dostępna ani prosta.

Biznes Telegramu rozwija się pomimo zamrożenia obligacji

Telegram odnotował silny wzrost przychodów na początku 2025 roku, napędzany płatnymi funkcjami, reklamami i usługami powiązanymi z kryptowalutami. W pierwszej połowie roku przychody wzrosły o ponad 65% rok do roku, osiągając 870 milionów dolarów. Firma przypisała ten wynik rosnącemu zaangażowaniu użytkowników i ofertom premium.

Pomimo rosnących dochodów, Telegram wykazał stratę netto w wysokości 222 milionów dolarów w tym samym okresie. Straty były częściowo spowodowane odpisami aktywów kryptowalutowych i zewnętrzną presją rynkową. Te wyniki finansowe pojawiły się, gdy firma kontynuowała skalowanie usług na całym świecie.

Pavel Durov, założyciel Telegramu, podkreślał niezależność platformy od władz rosyjskich i operacji. Firma przeniosła swoją siedzibę do Dubaju i nie utrzymuje oficjalnej obecności w Rosji. Jednak dziedzictwo poprzednich powiązań nadal stwarza komplikacje prawne i finansowe.

Poprzednie emisje obligacji Telegramu przekraczają 2,4 miliarda dolarów, rozłożone na rynkach globalnych w celu wsparcia refinansowania i wzrostu. Niektóre z tych obligacji mają rozłożone terminy zapadalności do połowy lat 20. Obecne sankcje sprawiły, że część tych długów jest tymczasowo niedostępna.

Kwestie prawne i opóźnione plany IPO

Francuskie organy prawne rozpoczęły śledztwo w sprawie Telegramu dotyczące polityki moderacji treści na jego platformie. Sprawa koncentruje się na rzekomych niepowodzeniach w usuwaniu zabronionych lub szkodliwych treści w odpowiednim czasie. W rezultacie plany IPO firmy zostały opóźnione.

Durov nie skomentował publicznie trwającego postępowania prawnego we Francji. Dochodzenie zwiększa presję regulacyjną w czasie, gdy firma zarządza zarówno obawami prawnymi, jak i finansowymi. Inwestorzy pozostają czujni na wyniki, które mogą wpłynąć na przyszłe pozyskiwanie funduszy.

Telegram nadal utrzymuje, że działa w granicach lokalnych i międzynarodowych przepisów. Firma stwierdziła, że współpracuje z legalnymi żądaniami usunięcia treści tam, gdzie ma to zastosowanie. Niemniej jednak kontrola trwa z wielu jurysdykcji.

Zamrożenie obligacji o wartości 500 milionów dolarów następuje w krytycznym czasie dla planowania korporacyjnego Telegramu. Analitycy finansowi wskazują na rosnące ryzyko w transgranicznych papierach wartościowych powiązanych z krajami objętymi sankcjami. W Rosji setki miliardów w aktywach finansowych pozostają zamrożone lub niedostępne.

Wpis Telegram Faces $500M Bond Freeze in Russia Under Sanctions Strain ukazał się najpierw na CoinCentral.