Rentowności kończą wyżej przy umiarkowanym pozycjonowaniu

RENTOWNOŚCI papierów skarbowych (GS) zakończyły tydzień w większości wyżej, a gracze skupiali się na planie pożyczek krajowych Biura Skarbu na pierwszy kwartał w okresie świątecznym i przy braku sygnałów z rynku.

Rentowności długu, które poruszają się w kierunku przeciwnym do cen, wzrosły średnio o 1,48 punktu bazowego (pb) w stosunku tygodniowym, zgodnie z danymi PHP Bloomberg Valuation Rates na dzień 2 stycznia opublikowanymi na stronie internetowej Philippine Dealing System.

Filipińskie rynki finansowe były zamknięte 30 grudnia, 31 grudnia i 1 stycznia z okazji Dnia Rizala i świąt Nowego Roku.

Na krótkim końcu krzywej wszystkie terminy zapadalności przyniosły wyższe rentowności. Stopy 91-, 182- i 364-dniowych bonów skarbowych (T-bills) wzrosły odpowiednio o 1,13 pb (do 4,8547%), 0,44 pb (4,9769%) i 0,58 pb (5,0375%).

Terminy zapadalności obligacji w środkowej części krzywej również zostały wycenione po wyższych stopach. Rentowności dwu-, trzy-, cztero-, pięcio- i siedmioletnich obligacji skarbowych (T-bonds) wzrosły odpowiednio o 0,31 pb (do 5,3533%), 1,59 pb (5,5143%), 3,07 pb (5,6700%), 4,62 pb (5,7964%) i 5,26 pb (5,9409%).

Tymczasem na długim końcu krzywej rentowności spadły we wszystkich terminach zapadalności. Papiery 10-, 20- i 25-letnie spadły odpowiednio o 0,22 pb, 0,24 pb i 0,26 pb, osiągając 6,0517%, 6,4099% i 6,4050%.

Wolumen obrotu GS w zeszłym tygodniu spadł do 12,18 miliarda P z poprzednich 25,45 miliarda P.

Noel S. Reyes, Główny Dyrektor Inwestycyjny Grupy Zarządzania Aktywami Powierniczymi Security Bank Corp., powiedział, że gracze rynkowi głównie zajmowali pozycje po tym, jak Biuro Skarbu (BTr) opublikowało swój program pożyczek krajowych na okres od stycznia do marca i w skróconym przez święta tygodniu.

"Ruchy rentowności były po prostu wynikiem łagodnego pozycjonowania przed wyprzedażą [w poprzednim] tygodniu, po tym jak ogłoszenie większej podaży obligacji na 2026 rok podniosło rentowności," powiedział.

"Wyższe rentowności stworzyły okazję do poszukiwania okazji, co skutkowało niewielkimi zakupami, ale niewystarczającymi, aby wywrzeć znaczący wpływ."

Pan Reyes dodał, że krajowy rynek obligacji był w większości w "trybie świątecznym" i pozostawał w dużej mierze nienaruszony przez wydarzenia zagraniczne ze względu na przedłużoną przerwę handlową.

23 grudnia BTr ogłosiło, że planuje pozyskać 324 miliardy P z emisji bonów skarbowych i do 500 miliardów P z obligacji skarbowych w pierwszym kwartale, o 88,56% więcej niż program na 437 miliardów P w czwartym kwartale.

W tym roku rząd planuje pożyczyć łącznie 2,682 biliona P, zgodnie z Budżetem Wydatków i Źródeł Finansowania na 2026 rok, z czego 77% czyli 2,065 biliona P będzie pochodzić ze źródeł krajowych, a pozostałe 23% czyli 616,86 miliarda P od zagranicznych wierzycieli.

Pan Reyes powiedział, że w tym tygodniu publikacja grudniowych danych o inflacji na Filipinach 6 stycznia (wtorek) będzie głównym motorem handlu.

"W tym tygodniu zobaczymy reakcję na CPI (wskaźnik cen konsumpcyjnych), który ma pozostać łagodny, ale nieco wyższy w wyniku świątecznych zakupów," powiedział.

Sondaż BusinessWorld przeprowadzony wśród 14 analityków dał medianę szacunkową na poziomie 1,4% dla grudniowej inflacji bazowej, w ramach prognozy Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) wynoszącej 1,2%-2%.

Aukcja wznowionych obligacji przez BTr we wtorek może również wpłynąć na ruchy rentowności, dodał pan Reyes. "Możemy oscylować wokół tych samych poziomów, ale tendencja wskazuje na niższe wyniki rentowności aukcji."

Rząd planuje pozyskać do 50 miliardów P z oferty obligacji skarbowych o podwójnym terminie zapadalności, ponieważ może pożyczyć od 20 do 30 miliardów P w wznowionych siedmioletnich papierach o pozostałym okresie życia wynoszącym dwa lata i siedem miesięcy oraz poprzez wznowiony dziesięcioletni dług o pozostałym okresie życia wynoszącym dziewięć lat i trzy miesiące. — M.M.L. Castillo