Aktywa ryzykowne utknęły między dnem rynku a szczytem.
Z technicznego punktu widzenia ma to sens. Zazwyczaj wiodące kryptowaluty wykazują wyraźne kierunkowe nastawienie po około pięciu tygodniach handlu w bok. Co jednak z tym cyklem? Rynek przekroczył siedem tygodni i wciąż nie ma potwierdzonego ruchu.
W konsekwencji stawki rosną, gdy czołowe aktywa pogłębiają się w dźwignię finansową. Jednak Ethereum [ETH] wydaje się być uwięzione we własnej wewnętrznej przeciąganiu liny. Co istotne, poziom 3 tys. USD zaczyna teraz wyglądać na prawdziwy test.
ETH wykazuje zyski w skalowalności pomimo instytucjonalnych przeciwności
Bez wątpienia Ethereum odwróciło scenariusz w Q4, notując zwroty na poziomie -28,28%.
W rzeczywistości był to najsłabszy kwartał ETH w porównaniu z Bitcoin [BTC] od cyklu 2019. Biorąc pod uwagę to tło, nie jest całkowicie nierozsądne zrozumieć, dlaczego niektórzy nazywają najnowszą rundę aktualizacji Ethereum "porażką".
Jednak dane on-chain opowiadają inną historię. Wdrożenia inteligentnych kontraktów na Ethereum właśnie osiągnęły rekordowe 8,7 miliona, podczas gdy średnie opłaty transakcyjne spadły do około 0,17 USD – oznaczając masową zmianę w porównaniu do poziomów sprzed aktualizacji.
Źródło: EtherScan
Dla perspektywy, opłaty ETH wzrosły do prawie 200 USD w 2022 roku.
Od tego czasu jednak opłaty utrzymały się w wyraźnym trendzie spadkowym, nawet po skoku do 8,48 USD po październikowym krachu, który wywołał ogólnorynkowe zdarzenie likwidacyjne.
Oczywiście, na pierwszy rzut oka może to budzić obawy dotyczące skalowalności. Jednak dane sugerują inaczej. Ethereum niedawno osiągnęło 2,2 miliona dziennych transakcji, pokazując, że sieć może zwiększyć przepustowość bez podwyższania opłat. Konkluzja? Aktualizacje wyraźnie nie były porażką.
A jednak przepływy instytucjonalne wciąż są przeciwne Ethereum.
Naturalnie, gdy fundamenty się poprawiają, ale akcja cenowa pozostaje w tyle, argument o "niedowartościowaniu" zaczyna mieć sens. Mówiąc wprost, rynek nie w pełni wycenia "spadek". Ale co jeśli instytucje mają powód, by pozostać na uboczu?
Techniczne ustawienie Ethereum staje w obliczu debaty o przewartościowaniu
Od strony technicznej Ethereum wykazuje podręcznikową konfigurację wybicia.
ETH utknęło w wąskim zakresie 2,7 tys. USD–3,2 tys. USD przez ostatnie sześć do siedmiu tygodni. Mimo to aktywność on-chain, taka jak transakcje i wdrożenia inteligentnych kontraktów, pozostaje silna, wskazując na potencjalne formowanie się dna.
Warto jednak zauważyć, że ETF ETH odnotowały odpływy w wysokości 72 milionów USD, przy czym wszystkie dziewięć funduszy sprzedawało, kończąc 2025 rok na czerwono. Co istotne, ta rozbieżność podsyciła debatę o "przewartościowaniu", przy czym niektórzy postrzegają poziom 3 tys. USD ETH jako drogi.
Źródło: SolScan
Z perspektywy inwestora tego argumentu nie można zignorować.
Według wyżej wymienionego wykresu Solana [SOL] odnotowała 232 miliony transakcji ogółem, z czego około 25% to transakcje inne niż głosowania. Porównując to z 1,2 miliona Ethereum, SOL wyraźnie przewyższa on-chain.
Tymczasem przewyższająca wydajność Bitcoin w Q4 utrzymuje go w swojej linii "cyfrowego złota", z ETH wciąż pozostającym w tyle. W istocie ta rozbieżność rynkowa stawia trafność Ethereum jako zdecentralizowanej sieci pod lupą.
Na tym tle brak przepływów instytucjonalnych nie jest przypadkiem.
Zamiast tego może to odzwierciedlać strategiczne przetasowanie inwestorów w Solana, przy czym mądry kapitał postrzega Ethereum jako relatywnie przewartościowane w porównaniu do szybszych, bardziej skalowalnych alternatyw, które służą również jako zabezpieczenie rynkowe.
Końcowe przemyślenia
- Rekordowe wdrożenia inteligentnych kontraktów, niskie opłaty i 2,2 miliona dziennych transakcji podkreślają zyski w skalowalności, nawet gdy ETH zmaga się w pobliżu 3 tys. USD.
- Odpływy z ETF, przewyższająca wydajność SOL i siła Bitcoin w Q4 sugerują, że Ethereum może być relatywnie przewartościowane.
Źródło: https://ambcrypto.com/ethereum-at-3k-is-eth-now-overpriced-or-undervalued/
