Bitcoin „zmarł" cztery razy w 2025 roku, ale ukryty boom infrastrukturalny całkowicie obala sceptyków
2025 dostarczył co najmniej cztery wyraźne epizody „crypto nie żyje": styczniowy błyskawiczny krach wywołany przez AI, październikową likwidację związaną z cłami, która wymazała 19 miliardów dolarów pozycji lewarowanych, miesiące rzezi altcoinów oraz spadek w czwartym kwartale, który zlikwidował wzrosty cenowe roku.
Główne media za każdym razem odkurzały język „krypto zimy". Bitcoin odnotował więcej nekrologów do połowy roku niż w całym 2024 roku, podnosząc całkowity bilans do ponad 470 od 2010 roku.
Jednak pod gwałtownymi spadkami i pogrzebowymi mowami na Twitterze infrastruktura dalej się rozwijała.
Ustawodawstwo dotyczące stablecoinów zostało uchwalone. Spot ETF-y przyciągnęły dziesiątki miliardów. Główne jurysdykcje opublikowały rzeczywiste księgi zasad zamiast wydawania gróźb egzekucyjnych.
Rezultatem jest rok, w którym kryptowaluty „umarły" wielokrotnie na wykresach cenowych, ale po cichu stały się bardziej zakorzenione w globalnym systemie finansowym niż kiedykolwiek wcześniej.
DeepSeek i styczniowy błyskawiczny krach
Pierwszy chór „crypto nie żyje" przybył pod koniec stycznia, dzięki uprzejmości chińskiego modelu AI DeepSeek. 27 stycznia wyprzedaż obejmująca wiele aktywów uderzyła w akcje technologiczne i rozlała się na aktywa cyfrowe.
Jedna sesja wymazała około 269 miliardów dolarów z całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut i zlikwidowała około 850 milionów dolarów pozycji lewarowanych. Bitcoin spadł o ponad 10%, z około 105 000 dolarów do poniżej 98 000 dolarów w ciągu kilku godzin.
Tokeny związane z AI spadły nawet o 70% w ciągu jednego dnia. Analitycy sugerowali, że DeepSeek przebił nie tylko bańkę AI, ale cały handel „risk-on", a Bitcoin został wyróżniony jako wskaźnik, którego rajd nagle wyglądał krucho.
Timing, zaledwie miesiąc od rozpoczęcia roku, nadał wyprzedaży dodatkową wagę.
Krach cofnął Bitcoina jedynie do poziomów z końca grudnia, a nie do reżimu bessy. Ceny później ustanowiły nowe rekordy wszech czasów powyżej 124 000 dolarów do lipca, a następnie kolejny szczyt w październiku.
Analizy mikrostruktury rynku przedstawiły to jako pierwszy poważny test obciążeniowy bardziej instytucjonalnie podłączonego rynku kryptowalut, a nie egzystencjalną porażkę, ponieważ krach był napędzany przez makro i repricing AI.
Styczniowy epizod wyglądał przerażająco w czasie rzeczywistym, ale z perspektywy czasu rozegrał się jak gwałtowne wstrząs wewnątrz wciąż zwyżkowej taśmy.
Bitcoin spadł z około 109 000 dolarów do poniżej 98 000 dolarów podczas błyskawicznego krachu DeepSeek 27-28 stycznia, zanim odbił powyżej 105 000 dolarów.
Krach celny „10/10" i rekordowe likwidacje
Największy moment „crypto nie żyje" nastąpił 10 października. Niespodziewane ogłoszenie przez prezydenta Donalda Trumpa 100% cła na import chiński podczas cienkiej weekendowej płynności wywołało to, co CoinGlass nazywa największym wydarzeniem likwidacyjnym w historii kryptowalut.
Szacunki skupiają się wokół 20 miliardów dolarów pozycji lewarowanych wymazanych w mniej niż 24 godziny, z ponad 1,6 miliona zlikwidowanych kont.
Bitcoin spadł ze 121 000 dolarów do około 107 000 dolarów w ciągu godzin, Ethereum spadło poniżej 4000 dolarów, a wiele altcoinów wykazało knoty bliskie zeru, gdy animatorzy rynku wycofywali zlecenia.
Epizod udowodnił, że dźwignia kryptowalutowa i struktura rynku wciąż były niebezpiecznie kruche, pomimo nowej ery ETF-ów. Decydenci polityczni wyraźnie wykorzystali to wydarzenie do argumentowania, że oczekujące amerykańskie ustawy o strukturze rynku niedoszacowały ryzyka systemowego stwarzanego przez kryptowaluty.
Skala likwidacji była większa niż cokolwiek widzianego w poprzednich cyklach, włącznie z Terra/Luna czy FTX, co ułatwiło przedstawienie tego jako rozliczenia.
Jednak ceny nie załamały się do poziomów poprzednich cykli. Nawet po pogromie i kolejnym spadku w czwartym kwartale Bitcoin handlował głównie w przedziale 80 000-100 000 dolarów do końca roku, znacznie powyżej minimów z lat 2022-23.
Struktura się zmieniła, a nie zniknęła. Otwarte zainteresowanie instrumentami pochodnymi spadło o około 25% w ciągu jednego dnia, ale spot ETF-y, kustosze i rynki on-chain nadal funkcjonowały.
Napływy do regulowanych produktów pozostały dodatnie od początku roku, nawet po październiku. CoinShares wylicza około 46,2 miliarda dolarów wpływających do krypto ETF-ów w 2025 roku, a sam BlackRock raportuje 74,8 miliarda dolarów napływów do swoich cyfrowych aktywów ETF-ów na dzień 31 grudnia.
Październikowa likwidacja była największa w historii, ale instytucjonalne szyny przeszły test obciążeniowy. Kustosze nie wybuchli. Giełdy pozostały online. ETF-y nadal przetwarzały koszyki kreacji i umorzenia.
Instalacja działała, nawet gdy spekulacyjna nadbudowa została zdemolowana.
Krypto ETF-y zarejestrowały 46,3 miliarda dolarów napływów od początku roku do 2025 roku, z Bitcoin ETF-ami prowadzącymi na poziomie 26,8 miliarda dolarów pomimo odpływów pod koniec roku.
Rzeź altcoinów, tokenów AI i memecoinów
Kolejnym wątkiem w narracji „crypto nie żyje" jest zniszczenie w sektorach o wyższym beta.
Tokeny AI i memecoiny były wielokrotnie bite przez cały 2025 rok. Podczas styczniowego epizodu DeepSeek wiele monet związanych z AI spadło o 20% lub więcej w ciągu 24 godzin, a niektóre odnotowały straty śróddzienne do 70%.
Późniejsze relacje zwróciły się ku kątom „krachu memecoinów i altcoinów AI w 2025 roku", opisując, jak sektory, które prowadziły wczesną euforię roku, oddały większość swoich zysków i, w niektórych przypadkach, wróciły do cen sprzed cyklu.
Tokeny memecoinów związanych z Trumpem i wyborami odnotowały duże spadki w miarę upływu roku.
Wraki memecoinów były prawdziwe i brutalne, z setkami tokenów, które wzrosły dziesięciokrotnie lub więcej na początku 2025 roku, kończąc rok z spadkiem ponad 90% od swoich szczytów.
To jest odwieczna historia warstw spekulacyjnych będących dziesiątkowanych, podczas gdy podstawowe szyny się konsolidują.
Chainalysis zauważyła, że DeFi TVL znacznie się odbudowało od minimów z 2023 roku, nawet gdy straty z hacków i wybuchy protokołów pozostały poniżej wcześniejszych szczytowych poziomów.
Całkowita wartość zablokowana w DeFi wzrosła z około 120 miliardów dolarów na początku 2025 roku do szczytowego poziomu blisko 170 miliardów dolarów, zanim spadła do 120 miliardów dolarów do końca roku.
Rzeź altcoinów była cechą, a nie błędem, składającą się z gwałtownego mechanizmu sortującego, który ukarał czysto spekulacyjne zakłady, pozostawiając gry infrastrukturalne stosunkowo nienaruszone.
Spadek w IV kwartale i nagłówki „Krypto Zima 2.0"
Od połowy listopada do grudnia główne media ponownie pisały nekrolog Bitcoina. Do połowy listopada Bitcoin spadł o około 30% od swojego rekordowego października i oddał swoje zyski od początku roku.
Główne publikacje finansowe przedstawiały to jako wymazanie zysków z 2025 roku i pytały, czy optymizm napędzany przez Trumpa wyczerpał się.
Dodatkowo termin „krypto zima" wrócił do użytku, co jest najbogatszą żyłą języka „crypto nie żyje".
Dane 99Bitcoins pokazują, że Bitcoin odnotował już więcej „nekrologów" w 2025 roku do połowy roku niż w całym 2024 roku, z co najmniej 11 oddzielnymi deklaracjami śmierci śledzonymi do lata.
Spadek w czwartym kwartale dał krytykom amunicję. Jeśli rok rozpoczął się euforią związaną ze strategiczną rezerwą Bitcoin Trumpa i zakończył cenami niższymi niż na początku, jaki był sens?
Jednak kontrargumenty są silne.
Bitcoin ETF-y wciąż mają 22 miliardy dolarów napływów w tym roku, a historycznie wrogi Vanguard zmienił kurs w grudniu, pozwalając klientom handlować stronniczymi krypto ETF-ami, powołując się na dojrzałość rynku.
Notowane w USA krypto ETP-y posiadały 153 miliardy dolarów całkowitych aktywów w 130 produktach do końca roku, z Bitcoin ETF-ami dowodzącymi 125 miliardami dolarów. Obraz: James Seyffart/Bloomberg Intelligence
Poza tym Wall Street ruszył się, gdy ogólne standardy notowania SEC otworzyły drzwi dla wieloaktywowych krypto ETF-ów, w tym produktów posiadających XRP, Solana, a nawet Dogecoin.
W kontekście ceny wydruki Bitcoina poniżej 90 000 dolarów w listopadzie-grudniu 2025 roku wciąż pozostawiają go wielokrotnościami powyżej jego minimów z lat 2022-23 i powyżej jego poprzedniego szczytu cyklu wynoszącego około 69 000 dolarów. To sprawia, że etykieta „martwy" wygląda bardziej jak wyczerpanie po ogromnym biegu niż prawdziwy upadek.
Regulacje, szyny i użytkowanie dalej się rozwijały
Aby zrozumieć, dlaczego kryptowaluty faktycznie nie były martwe, konieczne jest oddalenie się od ceny.
Globalny Przegląd Regulacji Kryptowalut 2025 Elliptic mówi, że rządy przeszły „od podejść opartych na egzekucji" w kierunku kompleksowych ram, które priorytetowo traktują innowacje, podkreślając ruchy takie jak amerykańska ustawa o stablecoinach GENIUS Act i szersze globalne wyrównanie.
„Mapa cieplna regulacji kryptowalut" Yellow śledzi, jak MiCA w Europie, reżim licencyjny Hongkongu, ponowne otwarcie Wielkiej Brytanii na produkty kryptowalutowe będące przedmiotem obrotu giełdowego i bardziej przyjazne stanowisko USA wspólnie uczyniły 2025 rok pierwszym, w którym główne rynki miały faktyczne księgi zasad zamiast czystej niepewności.
Ogólne standardy notowania SEC, wydane we wrześniu, usprawniły uruchamianie nowych krypto ETF-ów na Nasdaq, Cboe i NYSE Arca, pozwalając na szybsze rozliczanie produktów wieloaktywowych, takich jak GLDC Grayscale.
Krypto ETF-y zarejestrowały miliardy w napływach netto do krypto ETF-ów globalnie w 2025 roku, mimo że wyniki pod koniec roku były słabe.
Z dala od handlu, płatności i szyn rozliczeniowych praca nadal posuwała się naprzód. Visa i inni duzi procesorzy rozszerzyli pilotaże stablecoinów na szynach USDC dla rozliczeń transgranicznych, podczas gdy stablecoiny przechwyciły rosnący wycinek przepływów transgranicznych, szczególnie na rynkach wschodzących.
Napięcie w sercu 2025 roku: rok wyprodukował więcej „śmierci" Bitcoina na papierze, rekordowe likwidacje i chorowitą taśmę czwartego kwartału.
Jednak ustanowił również pierwsze naprawdę globalne ramy regulacyjne, zamienił krypto ETF-y i stablecoiny w główny nurt instalacji i utrzymał metryki użytkowania znacznie powyżej jakiegokolwiek poprzedniego cyklu.
Kryptowaluty umarły cztery razy w 2025 roku, a za każdym razem wracały bardziej osadzone w systemie finansowym niż wcześniej.
Post Bitcoin „umarł" cztery razy w 2025 roku, ale ukryty boom infrastrukturalny całkowicie udowadnia, że sceptycy się mylili, pojawił się najpierw na CryptoSlate.
Możesz także polubić
Coinbase wprowadza handel kontraktami futures na kryptowaluty w całej Europie
Prognoza ceny BlockDAG przewiduje – 0,20 USD, 0,40 USD, 0,50 USD, podczas gdy analitycy już zakładają 100-krotny wzrost
