Debata w USA nad nagrodami za stablecoiny nasila się, podczas gdy Chiny posuwają się naprzód z zyskiem z cyfrowego juana

Decydenci polityczni i zwolennicy kryptowalut ścierają się w sprawie nagród za stablecoiny, przy rosnących obawach, że brak działania USA może osłabić pozycję kraju wobec rozwijającej się strategii walut cyfrowych Chin.

Banki amerykańskie naciskają na ograniczenie zysków ze stablecoinów

Tradycyjne banki amerykańskie, reprezentowane przez wpływowy Bank Policy Institute (BPI), lobbują od sierpnia za ograniczeniem odsetek od stablecoinów opartych na USD. Chcą, aby ustawodawcy zmienili prawo dotyczące stablecoinów znane jako GENIUS Act lub dodali ograniczenia podczas trwających rozmów nad szerszym projektem ustawy o strukturze rynku kryptowalut.

Ich głównym argumentem jest to, że atrakcyjne zyski on-chain mogą wywołać ucieczkę kapitału z depozytów bankowych do stabilnych aktywów, podważając ich zdolność do udzielania kredytów. Co więcej, ostrzegają, że zmniejszone depozyty mogą bezpośrednio uderzyć w kredytowanie małych przedsiębiorstw i gospodarstw domowych w całych Stanach Zjednoczonych.

BPI odrzucił twierdzenia, że te cyfrowe dolary są głównie wykorzystywane za granicą i stanowią niewielkie ryzyko krajowe. Zamiast tego ostrzegł ustawodawców, że jakikolwiek stopień adopcji stablecoinów może wyprzeć depozyty, ostrzegając, że efekt będzie narastał, jeśli użycie tokenów stanie się z czasem "wyraźne i transformacyjne".

Branża kryptowalutowa argumentuje konkurencją, a nie ryzykiem

Z drugiej strony głosy branży kryptowalutowej oskarżają banki o próbę zablokowania konkurencji zamiast ochrony stabilności finansowej. Zauważają, że wiele wiodących stablecoinów może oferować ponad 3% zysku, podczas gdy większość banków amerykańskich nadal oferuje mniej niż 1% na standardowych kontach oszczędnościowych.

Zwolennicy twierdzą, że te aktywa cyfrowe, często używane do płatności transgranicznych i handlu, są już bardziej powszechne na rynkach zagranicznych niż w amerykańskiej bankowości detalicznej. Tym samym argumentują, że ta międzynarodowa obecność wzmacnia popyt na tokeny powiązane z dolarem, a tym samym wspiera wpływy monetarne USA za granicą.

Jeden z prominentnych zwolenników ostrzegł niedawno, że amerykańskie stablecoiny muszą pozostać konkurencyjne globalnie, aby zachować swoją atrakcyjność. Zgodnie z tym poglądem, ograniczenie zwrotów teraz otworzyłoby jasną drogę dla walut obcych i aktywów cyfrowych spoza USA.

Od konkurencji do kwestii bezpieczeństwa narodowego

Gdy walka polityczna eskaluje, niektórzy eksperci prawni i polityczni przekształcają dyskusję w kwestię interesu narodowego. Jeden specjalista prawny ds. kryptowalut argumentował, że zachęty dla tokenów opartych na dolarze wchodzą teraz pod parasol "bezpieczeństwa narodowego", a nie tylko spór o "incumbentów poszukujących regulacyjnej fosy".

Podkreślił, że GENIUS Act, uchwalony w lipcu, oznaczał wielkie zwycięstwo dla globalnej dominacji dolara amerykańskiego. Jednak ostrzegł, że wycofanie się z płatności odsetek od tych aktywów skutecznie przesunęłoby to zwycięstwo w stronę rywalizujących mocarstw, ze szczególnym uwzględnieniem Chin.

Inni komentatorzy polityczni powtórzyli to stanowisko, mówiąc, że błąd w negocjacjach Senatu dotyczących projektu ustawy o strukturze rynku kryptowalut może dać stablecoinom spoza USA i cyfrowym walutom banków centralnych, czyli CBDC, kluczową przewagę w krytycznym momencie geopolitycznym.

Cyfrowy juan Chin zwiększa presję

Debata się zaostrzyła po raporcie Bloomberg, który ujawnił, że chińskie banki komercyjne zaczną wypłacać odsetki od sald przechowywanych w portfelach cyfrowego juana (E-CNY). Według raportu ta zmiana wejdzie w życie od 1 stycznia, przekształcając wspierany przez państwo token w instrument wyraźnie oprocentowany.

Dla amerykańskich zwolenników kryptowalut decyzja Chin o wprowadzeniu zysku z cyfrowego juana potwierdza, że zachęty tokenowe są teraz narzędziem konkurencji monetarnej. Co więcej, argumentują, że jeśli Pekin jest skłonny płacić użytkownikom za przyjęcie swojej programowalnej waluty, Waszyngton ryzykuje pozostanie w tyle przez osłabienie podobnych funkcji w aktywach powiązanych z dolarem.

Obrońcy branży często obecnie opisują debatę o nagrodach za stablecoiny jako kluczową kwestię "bezpieczeństwa narodowego", twierdząc, że decyzje podjęte w 2025 roku mogą kształtować przyszłą hierarchię walut cyfrowych na lata.

Nagrody za stablecoiny na rynku amerykańskim

Pomimo presji ze strony opozycji lobby bankowego, rynek amerykański już gości kilka oprocentowanych produktów w cyfrowych dolarach. Obecnie Coinbase wypłaca zysk z USDC, podczas gdy PayPal prowadzi własny program oferujący zwroty z sald PYUSD.

Te produkty rozwijały się wraz z szerszym sektorem. Ogólny rynek stablecoinów rozszerzył się z 254 miliardów dolarów do 307 miliardów dolarów po uchwaleniu GENIUS Act w lipcu, podkreślając popyt na regulowane tokeny powiązane z dolarem. Jednak krytycy twierdzą, że rosnące wolumeny wzmacniają potencjalny systemowy wpływ na tradycyjne banki.

Oprócz scentralizowanych ofert, zdecentralizowane finanse również rozszerzają swój zasięg. Tokeny takie jak sUSDS od Maple i BUIDL od BlackRock, oba skonstruowane jako instrumenty oprocentowane, podwoiły się z 6 mld dolarów do ponad 12 mld dolarów w 2025 roku, podkreślając rosnący apetyt na zyski on-chain.

Polityczne rozdrożenie dla amerykańskich regulacji stablecoinów

Obecny spór o nagrody za stablecoiny znajduje się teraz na przecięciu regulacji finansowych, konkurencji bankowej i polityki zagranicznej USA. Ustawodawcy muszą zrównoważyć obawy dotyczące tworzenia kredytu i stabilności depozytów z strategicznymi korzyściami dominującego, innowacyjnego sektora aktywów cyfrowych opartych na dolarze.

Tym niemniej obie strony zgadzają się, że wynik debaty nad GENIUS Act i wszelkie przyszłe poprawki do genius act określą, jak tokeny powiązane z USA konkurują z E-CNY Chin i innymi globalnymi ofertami. Kolejna faza negocjacji kongresowych będzie zatem uważnie obserwowana zarówno przez banki, firmy kryptowalutowe, jak i międzynarodowych decydentów.

Podsumowując, rosnące oprocentowane stablecoiny, decyzja Chin o wypłacaniu zysków z cyfrowego juana i ciągła presja sektora bankowego zapewniają, że wybory polityczne USA w tym obszarze będą miały znaczące konsekwencje ekonomiczne i geopolityczne.