Jak ramy regulacyjne stały się jaśniejsze (i bardziej przyjazne) w 2025 roku
Przez lata branża kryptowalut działała w ramach mozaiki sprzecznych regulacji — czasami była całkowicie zakazana, innym razem witana z otwartymi ramionami, a często pozostawiona w niewygodnej pozycji pośredniej. Jednak 2025 rok przyniósł zauważalną zmianę w kierunku większej przejrzystości regulacyjnej w kilku głównych jurysdykcjach, gdy rządy odeszły od dwuznaczności w stronę bardziej ustrukturyzowanych ram dotyczących kryptoaktywów.
Pięć kluczowych jurysdykcji uznało, że przejrzystość i dostępność w licencjonowaniu kryptowalut mogą współistnieć z ochroną konsumentów i integralnością finansową. Rezultatem było nowe pokolenie usprawnnionych ram, które równoważą innowacje z nadzorem, ułatwiając uruchamianie i działanie legalnych projektów.
Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ przejrzystość regulacyjna stała się krytycznym czynnikiem dla planowania długoterminowego. Gdy przedsiębiorcy wiedzą dokładnie, co jest wymagane, ile to będzie kosztować i jak długo potrwa, mogą planować strategicznie zamiast lawirować w prawnej niepewności. Gdy organy regulacyjne zapewniają jasne ścieżki, zmniejszają tarcia związane z przestrzeganiem przepisów, jednocześnie wzmacniając swoją zdolność do nadzorowania ekosystemu.
Od uchwalenia ustawy GENIUS w USA po pełne wdrożenie rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA) w Unii Europejskiej, rok 2025 oznaczał zmniejszenie niepewności regulacyjnej. Przeanalizowaliśmy globalny krajobraz regulacyjny, aby zidentyfikować pięć rządów, które podjęły znaczące wysiłki w celu uproszczenia, usprawnienia i wyjaśnienia licencjonowania kryptowalut w ciągu roku.
1. Stany Zjednoczone: Przesunięcie w stronę federalnej jasności
Przez lata Stany Zjednoczone były jedną z najtrudniejszych jurysdykcji dla przedsiębiorców kryptowalutowych. Strategia często określana jako „regulacja poprzez egzekwowanie", w której oczekiwania regulacyjne były wyjaśniane głównie poprzez postępowania sądowe, przyczyniała się do niepewności i wypychała znaczące innowacje za granicę. To podejście zmieniło się w lipcu 2025 roku wraz z uchwaleniem ustawy GENIUS.
Ustawa ta ustanowiła pierwsze kompleksowe federalne ramy dla stablecoinów. Odniosła się do długotrwałej niepewności dotyczącej traktowania stablecoinów zgodnie z prawem dotyczącym towarów i papierów wartościowych, co wywoływało tarcia w całej branży. Oznaczało to także zmianę w polityce bankowej, gdy organy regulacyjne zrewidowały wcześniejsze podejścia, które ograniczały dostęp firm kryptowalutowych do tradycyjnego systemu finansowego.
Jak ustawa GENIUS upraszcza licencjonowanie
Ustawa GENIUS wprowadziła jasną federalną ścieżkę dla emitentów stablecoinów. Zmniejszyła ona zależność od rozdrobnionego systemu stanowych licencji dla przekazów pieniężnych poprzez ustanowienie jednolitych ram federalnych. Po raz pierwszy firmy natywne dla kryptowalut mogły odwoływać się do jednego zbioru przepisów, aby zrozumieć podstawowe wymagania dla legalnego działania w USA.
Czy wiesz? Przed ustawą GENIUS emitenci stablecoinów w USA byli generalnie zobowiązani do uzyskania licencji na przekazy pieniężne w większości stanów, aby działać ogólnokrajowo. Nowe federalne ramy zmniejszają to powielanie poprzez ustanowienie ujednoliconej ścieżki licencjonowania. W rezultacie koszty przestrzegania przepisów dla emitentów mogą się zmniejszyć, w tym wydatki prawne i administracyjne.
2. Unia Europejska: Siła „paszportu"
Choć rozporządzenie MiCA UE zostało przyjęte wcześniej, rok 2025 był rokiem, w którym wdrożenie rozpoczęło się na poważnie. Od stycznia faza licencjonowania i autoryzacji weszła w życie, a korzyści z mechanizmu paszportowania unii stały się operacyjne.
MiCA wprowadziła koncepcję jednorazowej autoryzacji. Dostawca usług w zakresie kryptoaktywów (CASP) licencjonowany w jednym państwie członkowskim może paszportować swoje usługi we wszystkich 27 krajach UE bez przeprowadzania odrębnych krajowych procesów licencjonowania. W praktyce firma autoryzowana w Holandii może rozszerzyć swoją działalność na Niemcy w ramach struktury MiCA.
Niemcy, już znacząca jurysdykcja dla regulacji fintech, zatwierdziły 21 CASP w pierwszej połowie roku. To pozycjonowało kraj jako kluczowy punkt wejścia dla instytucjonalnej działalności kryptowalutowej w Europie.
Czy wiesz? Mechanizm paszportowania MiCA pozwala firmie kryptowalutowej licencjonowanej w jednym państwie członkowskim UE, takim jak Malta czy Litwa, świadczyć usługi na całym europejskim jednolitym rynku na podstawie jednej autoryzacji. Te ramy umożliwiają dostęp do rynku liczącego ponad 450 milionów konsumentów bez konieczności uzyskiwania oddzielnych zatwierdzeń licencyjnych w każdym kraju.
3. Zjednoczone Emiraty Arabskie (Dubaj): Wyjaśnianie zakresu regulacyjnego
Dubaj od dawna pozycjonował się jako centrum kryptowalut. Jednak jego wczesna faza regulacyjna charakteryzowała się częstymi i iteracyjnymi zmianami, które stwarzały niepewność dla niektórych firm.
W maju 2025 roku Organ Regulacyjny Aktywów Wirtualnych (VARA) opublikował wersję 2.0 swoich księg zasad. Ta aktualizacja oznaczała przesunięcie od eksperymentalnego podejścia regulacyjnego w kierunku bardziej dojrzałych ram zgodnych z globalnymi standardami finansowymi.
Jak VARA upraszcza licencjonowanie:
Aktualizacja zastąpiła fragmentaryczne wytyczne skonsolidowanym, opartym na działalności reżimem licencjonowania. Wyraźnie zdefiniowała terminy, które wcześniej były niejednoznaczne, w tym pojęcia takie jak „kwalifikowany depozytariusz" i konkretne standardy zabezpieczeń. Ustaliła także stały termin zgodności na 19 czerwca 2025 roku.
Zrewidowane księgi zasad zapewniły wnioskodawcom jasną listę kontrolną zgodności, zmniejszając potrzebę interpretowania szerokich lub niejasnych wytycznych.
Czy wiesz? Organ Regulacyjny Aktywów Wirtualnych (VARA) został ustanowiony jako niezależny regulator dedykowany wyłącznie sektorowi aktywów wirtualnych w Dubaju. W przeciwieństwie do jurysdykcji, gdzie nadzór nad kryptowalutami jest prowadzony przez istniejące organy nadzoru papierów wartościowych lub bankowych, VARA została stworzona, aby skupić się konkretnie na wymaganiach regulacyjnych działalności w zakresie aktywów wirtualnych i technologii Web3.
4. Hongkong: Zrewidowane ramy dla stablecoinów
Hongkong zasygnalizował odnowione wysiłki na rzecz wzmocnienia swojej pozycji w aktywach cyfrowych w 2024 roku i kontynuował je w 2025 roku. Centralnym elementem tego wysiłku było wprowadzenie nowych ram regulacyjnych dla stablecoinów w sierpniu. Ramy te nastąpiły po fazie testów piaskownicy przeprowadzonej przez Organ Monetarny Hongkongu (HKMA).
Jak to upraszcza licencjonowanie:
Hongkong rozpoznał rosnącą rolę stablecoinów w ekosystemie kryptowalut i wprowadził dedykowane ramy licencjonowania dla emitentów stablecoinów opartych na fiat. To podejście zmniejszyło niepewność, która powstała z prób dopasowania stablecoinów do istniejących reżimów papierów wartościowych lub urządzeń przechowujących wartość.
Ramy określają wyraźne wymagania kapitałowe i standardy rezerw, które są jasno zdefiniowane i mają charakter nadzorczy. W rezultacie Hongkong pozycjonował się jako regulowana jurysdykcja dla emisji stablecoinów zgodnie z zasadami prawa angielskiego, oferując międzynarodowym firmom uporządkowaną bramę do azjatyckich rynków aktywów cyfrowych.
Czy wiesz? Ramy Hongkongu szczególnie odnoszą się do „odwrotnego pozyskiwania" poprzez stworzenie prawnej bezpiecznej przystani. Dotyczy to zagranicznych firm, które nie prowadzą aktywnego marketingu wśród mieszkańców Hongkongu. Upraszcza to globalną mapę zgodności dla wielonarodowych protokołów DeFi.
5. Wielka Brytania: „Ujednolicony reżim"
Wielka Brytania początkowo zaproponowała etapowe podejście, w którym stablecoiny byłyby regulowane jako pierwsze, a szersza działalność kryptowalutowa byłaby rozpatrywana później. W 2025 roku ten plan został uproszczony. Projekt ustawy opublikowany przez Ministerstwo Skarbu w kwietniu sygnalizował ruch w kierunku jednego, ujednoliconego reżimu zgodnie z ustawą o usługach i rynkach finansowych (FSMA). Po tym nastąpiły dokumenty konsultacyjne wydane przez Urząd ds. Postępowania Finansowego (FCA) w grudniu.
Jak to upraszcza licencjonowanie:
Poprzez integrację kryptowalut z istniejącymi ramami FSMA, Wielka Brytania odeszła od traktowania kryptowalut jako odrębnej kategorii aktywów w kierunku regulowania ich w ramach ustalonych przepisów finansowych. Dokument dyskusyjny DP25/1 nakreślił reżim, który opiera się na istniejących wymaganiach dla platform handlowych i pośredników.
Dla banków i brokerów już działających pod nadzorem FCA, to podejście zmniejsza tarcia. Firmy zaznajomione z oczekiwaniami FCA mogą rozszerzyć swoje istniejące procesy zgodności na działalność związaną z kryptowalutami zamiast dostosowywać się do całkowicie nowej struktury regulacyjnej.
Czy wiesz? Ujednolicony reżim regulacyjny Wielkiej Brytanii wykracza poza firmy, obejmując osoby zaangażowane w promocje finansowe. Zgodnie z przepisami włączonymi przez FCA w 2025 roku, influencerzy promujący niezgodne z przepisami kryptoaktywa bez wymaganej autoryzacji mogą spotkać się z sankcjami karnymi, w tym potencjalnymi wyrokami więzienia do dwóch lat.
Przesunięcie w stronę konkurencji regulacyjnej
Jeśli 2024 był rokiem funduszu giełdowego, 2025 był rokiem licencji.
Uproszczenie widoczne w 2025 roku nie dotyczyło deregulacji. W rzeczywistości standardy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy, przechowywania i ochrony konsumentów są wyższe niż kiedykolwiek. To, co się zmieniło, to proces. Rządy coraz częściej rozpoznawały, że kapitał ma tendencję do przepływu w kierunku jurysdykcji z jasnymi i przewidywalnymi przepisami. W tym kontekście „najlepszy" nie oznacza już nieregulowany; oznacza jasno regulowany.
Dla założycieli i twórców mapa regulacyjna nie jest już pusta. Czy to poprzez ramy paszportowania UE, federalną jasność pojawiającą się w USA, czy wyspecjalizowane reżimy Zjednoczonych Emiratów Arabskich i Hongkongu, ścieżki do zgodnego działania są bardziej jasno zdefiniowane. Pytanie nie brzmi już, czy firma może uzyskać licencję; chodzi o to, gdzie postanowi budować.
Źródło: https://cointelegraph.com/explained/five-governments-that-clarified-crypto-licensing-in-2025?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound
