"DeFi jest martwe." Tak CEO i współzałożyciel Maple Finance, Sid Powell, podsumowuje to, co jego zdaniem czeka krypto w ciągu najbliższych kilku lat.
Nie oznacza to jednak końca zdecentralizowanych finansów; jest to raczej koniec traktowania DeFi jako czegoś oddzielnego od tradycyjnych rynków.
"Za kilka lat instytucje w ogóle nie będą rozróżniać DeFi i TradFi," wyjaśnił Powell w wywiadzie dla CoinDesk. "Ostatecznie cała działalność rynków kapitałowych będzie odbywać się onchain."
Pomyśl o tym w ten sposób: przed internetem ludzie kupowali towary i usługi w tradycyjny sposób — fizycznie udając się do sprzedawców. Po rewolucji internetowej i e-commerce ludzie nadal robią zakupy, ale większość odbywa się za pomocą zaledwie jednego lub dwóch kliknięć.
Zdaniem Powella blockchainy odegrają podobną rolę w sektorze usług finansowych. Finanse onchain to po prostu kolejna warstwa technologiczna, na której będą rozliczać się globalne rynki, podobnie jak internet zmienił sposób robienia zakupów przez ludzi.
Większość ludzi i firm polega teraz bardziej na platformach e-commerce, takich jak Amazon czy Alibaba, aby robić zakupy towarów i usług, ponieważ jest to łatwiejszy, wydajniejszy i czasami bardziej opłacalny sposób na znalezienie najlepszego produktu lub wartości.
Powell spodziewa się podobnej zmiany w tradycyjnym sektorze usług finansowych, gdzie krypto staje się infrastrukturą dla rynków kapitałowych, a większość transakcji jest rozliczana i rozpatrywana przy użyciu publicznych ksiąg rachunkowych, a nie starszych systemów. Widzi również, że więcej rynków kapitału dłużnego przyjmuje struktury natywne dla krypto, w tym hipoteki zabezpieczone BTC i inne papiery wartościowe zabezpieczone aktywami związane z kredytami krypto, a także emitentów kart krypto, których należności mogą być sekurytyzowane i sprzedawane na rynkach kapitałowych.
Oczywiście przed tym zwrotem akcji konieczne będzie ustanowienie odpowiednich ram regulacyjnych.
A kto będzie korzystał z tego nowego systemu finansowego? Państwowe fundusze majątkowe, zarządzający emeryturami, ubezpieczyciele i wielcy zarządzający aktywami, czyli "klasa menedżerska, która kontroluje światowe rynki finansowe," jak ujmuje to Powell, będą głównymi posiadaczami tych nowych "papierów onchain."
To właśnie Powell ma na myśli, mówiąc "DeFi jest martwe," gdzie technologia blockchain staje się dominującą warstwą infrastruktury, bez zastanawiania się dwa razy, że ludzie używają nowej technologii do prowadzenia swoich codziennych transakcji finansowych
Powód wart 50 bilionów dolarów
Chociaż całkowita przebudowa może zająć trochę czasu, oznaki takiej zmiany są już odczuwalne w całym systemie.
Weźmy na przykład stablecoiny. Po uchwaleniu GENIUS Act giganci finansowi masowo przyjmują lub rozważają ich wykorzystanie. PayPal uruchomił PYUSD, Société Générale wyemitował stablecoiny powiązane z euro i dolarem za pośrednictwem swojej jednostki krypto, a Fiserv wprowadził FIUSD do użytku w sieciach płatniczych, podczas gdy giganci z Wall Street, w tym Bank of America (BAC), Citi i (C) Wells Fargo (WFC), zasygnalizowali zainteresowanie pójściem w ich ślady.
Visa (V) i Mastercard (MA) nie emitują monet, ale budują szyny rozliczeniowe stablecoinów, które mogą przyspieszyć ich adopcję i zintensyfikować konkurencję z tokenizowanymi depozytami i innymi cyfrowymi pieniędzmi prowadzonymi przez banki.
Tutaj pojawia się najbardziej agresywna prognoza Powella dotycząca nowej zmiany w systemie finansowym: stablecoiny mogą przetworzyć 50 bilionów dolarów w transakcjach w 2026 roku, przyćmiewając główne sieci kart płatniczych.
Przedstawia stablecoiny jako potężne, ale wciąż niedoceniane narzędzie dla sprzedawców i małych firm. Detaliści już działają na niskich marżach i płacą 2%-3% Visa i Mastercard za płatności kartą.
Korzystanie ze stablecoinów do rozliczeń może znacznie obniżyć ten koszt, skutecznie zwracając sprzedawcom kilka punktów procentowych przychodów.
Ta zachęta ekonomiczna, twierdzi Powell, skłoni małe firmy do szybkiego przyjęcia stablecoinów, podczas gdy neobanki, a ostatecznie tradycyjne banki będą je bezpośrednio emitować i wspierać.
Posunął się nawet tak daleko, że porównał dużych emitentów stablecoinów do ubezpieczycieli takich jak Berkshire Hathaway, ponieważ cieszą się oni ujemnym kosztem kapitału. Użytkownicy deponują dolary, a emitenci lokują te środki w bezpiecznych aktywach, takich jak bony skarbowe, uzyskując zysk, nie płacąc żadnych odsetek od swoich zobowiązań. Jeśli działają ostrożnie, spread między tym, co zarabiają, a tym, co są winni, staje się potężnym silnikiem składania zwrotów, podobnie jak Warren Buffett wykorzystał float ubezpieczeniowy.
Rynek biliona dolarów
Co to oznacza dla rynku DeFi w jego obecnej postaci?
Może osiągnąć nawet 1 bilion dolarów w ciągu najbliższych kilku lat, mówi Powell. Przestrzeń jest cykliczna i zależna od makroekonomii, ale twierdzi, że rośnie szybciej niż tradycyjne finanse i jest ściśle związana z trajektorią stablecoinów i tokenizowanych aktywów. Całkowita kapitalizacja rynku DeFi wynosi obecnie około 69 miliardów dolarów, według danych z CoinMarketCap.
W miarę jak podaż stablecoinów w obiegu rośnie, a więcej rzeczywistych i natywnych dla krypto aktywów jest tokenizowanych, spodziewa się, że całkowita wartość zablokowana w DeFi będzie rosła w tandemie.
Jego zdaniem wzrost DeFi jest ostatecznie "funkcją kapitalizacji rynkowej stablecoinów i tokenizowanych aktywów."
Podsumowując, wizja Powella w mniejszym stopniu dotyczy krypto kontra tradycyjne finanse, a bardziej tego, jak w pełni tradycyjne finanse stają się natywne dla krypto. Jeśli ma rację, "śmierć DeFi" nie tylko zamaże rozróżnienie między DeFi a TradFi; zniknie w instalacji nowej, opartej na blockchain infrastruktury rynkowej.
Źródło: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/21/defi-is-dead-maple-finance-s-ceo-says-onchain-markets-will-swallow-wall-street
