Post Dlaczego rosnące rentowności obligacji Japonii denerwują traderów Bitcoin ukazał się najpierw w Coinpedia Fintech News
Cicha, ale ważna zmiana zachodzi na japońskim rynku obligacji, a makroinwestorzy zaczynają to dostrzegać. Długoterminowe rentowności japońskich obligacji rządowych wzrosły do rekordowych poziomów, sygnalizując zmianę w jednym z najbardziej wpływowych środowisk finansowania na świecie. Choć ten ruch może nie od razu trafić na pierwsze strony gazet, historia sugeruje, że korekty japońskich stóp procentowych mają tendencję do rozchodzenia się po globalnych rynkach z dużą siłą.
Rentowności obligacji Japonii osiągają rekordowe poziomy
Japoński rynek obligacji od dawna pełnił rolę stabilizującej kotwicy dla globalnej płynności. Kiedy ta kotwica się przesuwa, efekty rzadko są ograniczone. Patrząc na scenariusz rynkowy, makroanalityk NoLimit bije na alarm w związku z poważną zmianą na japońskim rynku obligacji, która może mieć dalekosiężne konsekwencje dla globalnych aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut.
Carry trade na jenie staje w obliczu rosnącej presji
Przez dziesięciolecia niemal zerowe stopy procentowe uczyniły z japońskiego jena podstawę globalnych transakcji carry trade. Inwestorzy tanio pożyczali w jenach i lokowali ten kapitał w aktywa o wyższej rentowności na całym świecie, wspierając wszystko od amerykańskich akcji po rynki wschodzące i kryptowaluty.
Wraz ze wzrostem japońskich długoterminowych rentowności to równanie zaczyna się rozpadać. Atrakcyjność pożyczania jenów słabnie, a inwestorzy są zmuszeni do ponownej oceny pozycji ryzykownych, które zależą od stabilnego, taniego finansowania. Niedawny wzrost na całej japońskiej krzywej dochodowości sugeruje, że presja nie jest już ograniczona do krótkoterminowych stóp, zwiększając napięcie na globalną dźwignię.
Przepływy kapitału z Japonii zmieniają się z rynków globalnych
Wyższe krajowe rentowności zmieniają również zachowanie największych japońskich inwestorów, w tym ubezpieczycieli i funduszy emerytalnych. Kiedy zwroty w Japonii stają się bardziej konkurencyjne, zmniejsza się motywacja do alokowania kapitału za granicą.
Ta zmiana może zmniejszyć zagraniczny popyt na aktywa takie jak amerykańskie obligacje skarbowe, jednocześnie zwiększając zmienność walutową, gdy pozycje są ponownie równoważone lub zabezpieczane. Takie zmiany często wywierają jednoczesną presję na obligacje, akcje i inne aktywa ryzykowne, tworząc szerokie zaostrzenie globalnych warunków finansowych.
Rynki kryptowalut narażone na zacieśnienie płynności
Prawdziwe niebezpieczeństwo tkwi w pozycjonowaniu. Wiele portfeli pozostaje mocno przechylonych w stronę strategii opartych na dźwigni, które zakładają, że koszty finansowania pozostaną możliwe do opanowania. Kiedy te założenia się zmieniają, sprzedaż ma tendencję do przyspieszania.
Rosnące rentowności często prowadzą do skoków zmienności, ściślejszych korelacji między rynkami i nagłych luk w płynności. Aktywa, które zazwyczaj poruszają się niezależnie, mogą być wyprzedawane razem, gdy inwestorzy starają się zmniejszyć ekspozycję.
Rynki kryptowalut są szczególnie wrażliwe na zmiany w płynności. Wraz ze wzrostem globalnych rentowności dźwignia staje się droższa, a spekulacyjny popyt słabnie. Nawet mocne wiadomości dotyczące konkretnie kryptowalut mogą mieć trudności z przeciwdziałaniem makrootoczeniu, które staje się mniej wspierające.
Traderzy zauważają, że wpływ ruchów japońskich stóp procentowych często pojawia się z opóźnieniem. W poprzednich cyklach Bitcoin doświadczył gwałtownych spadków tygodnie po podobnych skokach rentowności, budząc obawy, że dodatkowe ryzyko spadkowe może nadal czekać. Choć takie cofnięcia mogą ostatecznie tworzyć krótkoterminowe dna, rzadko oznaczają koniec szerszego makroekonomicznego resetu.
Źródło: https://coinpedia.org/news/why-japans-rising-bond-yields-are-making-bitcoin-traders-nervous/
