Po testowym okresie w 2025 roku, kryptowalutowe IPO czekają na prawdziwy sprawdzian w 2026 roku

Finanse

Udostępnij

Udostępnij ten artykuł

Kopiuj linkX (Twitter)LinkedInFacebookEmail

Po testowym roku 2025, kryptowalutowe IPO czeka prawdziwa próba w 2026 roku

"W 2026 roku przekonamy się, czy kryptowalutowe IPO są trwałą klasą aktywów" - twierdzi Laura Katherine Mann, partnerka w globalnej kancelarii prawnej White & Case.

Autor: Will Canny, AI Boost|Redakcja: Cheyenne Ligon

13 grudnia 2025, 17:00

Po testowym roku 2025, kryptowalutowe IPO czeka prawdziwa próba w 2026 roku. (Unsplash, zmodyfikowane przez CoinDesk)

Co warto wiedzieć:

• Rok 2025 jest rokiem testowym dla kryptowalutowych IPO, ale prawdziwy werdykt zapadnie w 2026 roku, kiedy rynki zdecydują, czy notowania aktywów cyfrowych są trwałą klasą aktywów, czy tylko handlem w czasie hossy - twierdzi partnerka White & Case, Laura Katherine Mann.
• Lista na 2026 rok skłania się w kierunku infrastruktury finansowej, regulowanych giełd i brokerów, dostawców usług przechowywania i infrastruktury oraz platform płatności stablecoinowych i skarbowych.
• Bardziej konstruktywne otoczenie regulacyjne w USA i rosnąca instytucjonalizacja wspierają okno IPO, ale Mann twierdzi, że dyscyplina wyceny, ryzyko makroekonomiczne i zmiany cen kryptowalut zdecydują o tym, ile transakcji faktycznie trafi na rynek.

Laura Katherine Mann, partnerka w globalnej kancelarii prawnej White & Case, postrzega rok 2025 jako "rok testowy" dla pierwotnych ofert publicznych kryptowalut, ale twierdzi, że rok 2026 będzie prawdziwym punktem odniesienia: rokiem, w którym rynek przekona się, czy IPO aktywów cyfrowych są "trwałą klasą aktywów", czy tylko cyklicznym handlem, który działa tylko wtedy, gdy ceny gwałtownie rosną.

Rok 2025 był pracowitym rokiem dla firm kryptowalutowych wchodzących na giełdę. Emitent stablecoinów Circle (CRCL) zadebiutował w czerwcu, a następnie właściciel CoinDesk, Bullish (BLSH) w sierpniu i giełda kryptowalut Gemini (GEMI) we wrześniu.

CIĄG DALSZY ARTYKUŁU PONIŻEJ

Nie przegap kolejnej historii.Zapisz się dziś do newslettera Crypto Daybook Americas. Zobacz wszystkie newslettery

Zapisz mnie

Zapisując się, będziesz otrzymywać e-maile o produktach CoinDesk i zgadzasz się na nasze warunki użytkowania i politykę prywatności.

Potencjalni kandydaci na przyszły rok to południowokoreańska giełda kryptowalut Upbit, broker prime FalconX i firma analityczna blockchain Chainanalysis. Zarządzający aktywami Grayscale już złożył wniosek o wejście na giełdę w USA.

Globalna aktywność kryptowalutowa znacząco odbiła się od boomu i załamania z 2021 roku. Otwartym pytaniem przed rokiem 2026, jak twierdzi Mann, jest to, czy "emitenci kryptowalut mogą utrzymać ten impet" wystarczająco długo, aby spełnić standardy rynku publicznego, a nie tylko entuzjazm środowiska kryptowalutowego - powiedziała w wywiadzie dla CoinDesk.

Impet jest rzeczywisty, ale zmienność budzi obawy

Mann wskazuje na tło, które inwestorzy publiczni przeniosą do 2026 roku: bitcoin BTC$90,136.80 więcej niż podwoił swoją wartość w 2024 roku, a następnie osiągnął nowe historyczne maksima w 2025 roku, zanim gwałtownie się cofnął. Mówi, że tego rodzaju zmienność jest dokładnie tym, co inwestorzy giełdowi będą rozważać przy ocenie kandydatów do IPO w przyszłym roku, ponieważ nie wpływa to tylko na nastroje, ale także na trwałość przychodów, aktywność klientów i mnożniki wyceny w całym sektorze.

Twierdzi, że tradycyjne finanse sygnalizują, że kryptowaluty są wystarczająco duże, aby je indeksować, wskazując na ogłoszenie S&P Dow Jones Indices w październiku o uruchomieniu produktu łączącego aktywa cyfrowe ze spółkami kryptowalutowymi notowanymi na giełdzie, co jest kolejnym sygnałem instytucjonalizacji, gdy główna infrastruktura rynkowa zaczyna pakować ten sektor.

Ale mówi, że historia instytucjonalizacji ma drugą stronę: tolerancja ryzyka rośnie, ale selektywność rośnie szybciej. Mann wskazuje na to, że MSCI rozważa wykluczenie firm - szczególnie notowań w stylu skarbca aktywów cyfrowych (DAT) - które posiadają ponad 50% swoich aktywów w kryptowalutach, interpretując to jako znak, że dostawcy indeksów i alokatorzy mogą coraz częściej wyznaczać granicę między działającymi firmami a zastępczymi bilansami dla ekspozycji na tokeny.

Rezultatem, jak twierdzi, jest rynek, na którym inwestorzy mogą akceptować ryzyko, ale nie każdy rodzaj ryzyka. Zobaczymy inwestorów "akceptujących ryzyko ale bardziej wybrednych co do ryzyka, które akceptują" - dodała.

Regulacyjne i instytucjonalne sprzyjające wiatry oznaczają, że USA są bardziej atrakcyjne inwestycyjnie

Jedną z największych zmian, jakie Mann dostrzega przed rokiem 2026, jest ton regulacyjny. Mówi, że USA przeszły od niekorzystnego środowiska do "znacznie bardziej konstruktywnego dla aktywów cyfrowych", wskazując na ustawę GENIUS Act jako przykład kierunku zmian. Ta zmiana, jak twierdzi, "uczyniła rynek USA bardziej atrakcyjnym inwestycyjnie" i dodaje, że widzi również więcej oznak adopcji instytucjonalnej.

Rotacja w tym, co wchodzi na giełdę: od DAT do infrastruktury finansowej

Jeśli rok 2025 mocno opierał się na notowaniach DAT, Mann spodziewa się, że rok 2026 przyniesie zmianę: więcej kandydatów do IPO, którzy wyglądają i działają jak infrastruktura finansowa, firmy, które mogą wyjaśnić się poprzez znane ramy rynku publicznego, takie jak postawa zgodności, powtarzalne przychody i odporność operacyjna.

Spodziewa się, że kohorta IPO 2026 będzie pochodzić z trzech obszarów:

Regulowane giełdy i brokerzy

Mann twierdzi, że najbardziej prawdopodobne notowania to giełdy i brokerzy już "żyjący w reżimach zgodności podobnych do bankowych", ponieważ mogą przedstawić się jako znane wielkości dla inwestorów publicznych i regulatorów. Określa IPO dla tych firm jako "następny logiczny krok".

Giełda kryptowalut Kraken już złożyła wniosek o wejście na giełdę, z potencjalnym debiutem już w pierwszym kwartale przyszłego roku.

Infrastruktura i przechowywanie

Mann spodziewa się, że preferencje inwestorów przechylą się w kierunku infrastruktury i przechowywania, szczególnie tam, gdzie przychody są powtarzalne lub oparte na subskrypcji, a nie ściśle powiązane z dziennymi cenami tokenów. Mówi, że argumentem, który rezonuje na rynkach publicznych, jest stabilność, modele biznesowe, które mogą bronić wyników nawet wtedy, gdy zmienność kryptowalut gwałtownie rośnie.

Platformy płatności stablecoinowych i skarbowe

Mann postrzega emitentów związanych ze stablecoinami i platformy skarbowe jako coraz bardziej opłacalnych kandydatów publicznych, ponieważ ramy prawne wzmacniają się po obu stronach Atlantyku. Mówi, że ustawa GENIUS zapewnia jaśniejszą ścieżkę w USA, podczas gdy MiCA zrobiła to samo w Europie. Jej zdaniem tworzy to "bardziej solidne ramy prawne dla emitentów stablecoinów opartych na fiat i platform płatniczych, które wyglądają bardzo podobnie do regulowanych instytucji finansowych", struktury, które inwestorzy publiczni już wiedzą, jak oceniać.

Co mogłoby ograniczyć okno IPO 2026?

Mann jasno stwierdza, że sprzyjające wiatry nie eliminują strażników. Mówi, że "dyscyplina wyceny wróciła do gry" i wskazuje na niedawne IPO technologiczne, gdzie firmy były generalnie większe i bardziej dojrzałe, gdy debiutowały. Jej zdaniem kandydaci do kryptowalutowego IPO w 2026 roku będą oceniani według tej samej poprzeczki.

To oznacza, że gotowość ma znaczenie. Mann twierdzi, że inwestorzy będą szukać wysokiej jakości firm zajmujących się aktywami cyfrowymi, firm, które mogą wykazać, że są operacyjnie przygotowane, mogą wytrzymać kontrolę i mają spójną historię kapitałową.

Zwraca również uwagę na niepewność makroekonomiczną w różnych regionach jako zmienną, która może szybko zacieśnić budżety ryzyka. I wskazuje na niedawne działania rynkowe: gwałtowne cofnięcie cen kryptowalut od października. Jeśli ta słabość się utrzyma lub jeśli jest związana z szerszą zmianą wyceny w technologii lub wycenach AI, Mann twierdzi, że może to prawdopodobnie zamknąć okno IPO i zmniejszyć liczbę firm kryptowalutowych, które mogą realistycznie wejść na rynek w 2026 roku.

Z drugiej strony, Mann twierdzi, że odbicie mogłoby szybko zmienić rachunek. Jeśli rynki się odbiją, a bitcoin osiągnie nowe maksima, spodziewa się, że więcej firm będzie próbowało wykorzystać tę falę, szczególnie jeśli postawa regulacyjna nadal będzie zmierzać w kierunku sprzyjającym aktywom cyfrowym.

Podsumowanie na rok 2026

Mann sugeruje, że rok 2025 sprawdził, czy firmy kryptowalutowe mogą ponownie wejść na giełdę. Rok 2026 sprawdzi, czy mogą to zrobić w sposób trwały.

IPOGiełdyBrokerzy kryptowalutowiPrzechowywanie kryptowalutEkskluzywne

Zastrzeżenie AI: Części tego artykułu zostały wygenerowane przy pomocy narzędzi AI i sprawdzone przez nasz zespół redakcyjny w celu zapewnienia dokładności i zgodności z naszymi standardami. Aby uzyskać więcej informacji, zobacz pełną politykę AI CoinDesk.

Więcej dla Ciebie

Badania protokołu: GoPlus Security

Autor: CoinDesk Research

14 listopada 2025

Zlecone przezGoPlus

Co warto wiedzieć:

• Od października 2025 r. GoPlus wygenerował 4,7 mln USD całkowitego przychodu ze wszystkich swoich linii produktowych. Aplikacja GoPlus jest głównym źródłem przychodów, przynosząc 2,5 mln USD (ok. 53%), a następnie protokół SafeToken z 1,7 mln USD.
• API bezpieczeństwa tokenów GoPlus Intelligence średnio notowało 717 milionów miesięcznych wywołań od początku roku 2025, z szczytem prawie 1 miliarda wywołań w lutym 2025 r. Całkowite zapytania na poziomie blockchain, w tym symulacje transakcji, wynosiły średnio dodatkowe 350 milionów miesięcznie.
• Od swojego uruchomienia w styczniu 2025 r., token $GPS zarejestrował ponad 5 mld USD całkowitego wolumenu spot i 10 mld USD wolumenu instrumentów pochodnych w 2025 r. Miesięczny wolumen spot osiągnął szczyt w marcu 2025 r. na poziomie ponad 1,1 mld USD, podczas gdy wolumen instrumentów pochodnych osiągnął szczyt w tym samym miesiącu na poziomie ponad 4 mld USD.

Zobacz pełny raport

Więcej dla Ciebie

Strategia Michaela Saylora utrzymuje miejsce w indeksie Nasdaq 100

Autor: Francisco Rodrigues, AI Boost|Redakcja: Cheyenne Ligon

23 minuty temu

Coroczna restrukturyzacja Nasdaq 100 spowodowała usunięcie sześciu firm i dodanie trzech nowych, ze zmianami wchodzącymi w życie 22 grudnia, ale firma skarbcowa bitcoina Strategy utrzymała swoje miejsce.

Co warto wiedzieć:

• Strategy (MSTR) pozostanie w indeksie Nasdaq 100 pomimo dużej reorganizacji, która spowodowała usunięcie kilku znanych nazw.
• Model biznesowy firmy, który polega na gromadzeniu bitcoina, spotkał się z krytyką analityków i dostawców indeksów, a MSCI rozważa wykluczenie firm skarbcowych kryptowalut ze swoich benchmarków.
• Restrukturyzacja Nasdaq 100 spowodowała usunięcie sześciu firm i dodanie trzech nowych, ze zmianami wchodzącymi w życie 22 grudnia, ale strategia Strategy oparta na bitcoinie zapewniła jej miejsce.

Przeczytaj całą historię

Najnowsze wiadomości kryptowalutowe

Strategia Michaela Saylora utrzymuje miejsce w indeksie Nasdaq 100

23 minuty temu

Dyrektor Vanguard porównuje Bitcoina do "cyfrowego Labubu", mimo że firma otwiera dostęp do handlu ETF

26 minut temu

Oferta Tethera na zakup włoskiego klubu piłkarskiego Juventus odrzucona przez większościowego akcjonariusza Exor

1 godzinę temu

Projekt NFT Pudgy Penguins przejmuje Las Vegas Sphere w świątecznej kampanii

1 godzinę temu

MSCI nie myli się, zachowując ostrożność wobec DAT

1 godzinę temu

Największy brazylijski zarządzający aktywami zaleca inwestorom ulokowanie do 3% swoich pieniędzy w Bitcoinie, aby zabezpieczyć się przed szokami walutowymi i rynkowymi

2 godziny temu

Najważniejsze historie

Pięć firm kryptowalutowych otrzymuje wstępne zatwierdzenia jako banki powiernicze, w tym Ripple, Circle, BitGo

12 grudnia 2025

Amerykańska SEC daje domyślną zgodę na tokenizowane akcje

12 grudnia 2025

Ripple Payments pozyskuje pierwszego europejskiego klienta bankowego w AMINA

12 grudnia 2025

Aktualizacja XRP Ledger kładzie podwaliny pod rozszerzenie pożyczek i tokenizacji

12 grudnia 2025

Polski rząd wzywa prezydenta do podpisania ustawy o kryptowalutach, którą już odrzucił: raport

12 grudnia 2025

Od lockstepu do opóźnienia, Bitcoin gotowy do nadrobienia zaległości wobec maksimów małych spółek

12 grudnia 2025