Rentowność depozytów terminowych prawie bez zmian, gdy rynek czeka na przegląd polityki Bangko Sentral

ŚREDNIA RENTOWNOŚĆ depozytów terminowych Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) pozostała niemal niezmieniona w środę, a popyt inwestorów na papiery jednotygodniowe utrzymał się na wysokim poziomie w obliczu oczekiwań na drugą z rzędu podwyżkę stóp procentowych w przyszłym tygodniu.

Oferty na instrument depozytów terminowych (TDF) wyniosły w środę 162,605 mld P przy ofercie wartej 110 mld P. Miało to miejsce mimo powiększenia wolumenu aukcji z zaledwie 90 mld P w ubiegłym tygodniu, który przyciągnął oferty o wartości 157,445 mld P.

Odpowiadało to wskaźnikowi pokrycia ofert na poziomie 1,4782 razy, niższemu od wskaźnika 1,7494 z ubiegłego tygodnia.

Mimo to BSP dokonał pełnej alokacji swojej oferty, ponieważ średnia stopa była – jak podano – „ogólnie stabilna".

Akceptowane rentowności depozytów jednotygodniowych wyniosły od 4% do 4,459%, nieco węższe niż pasmo 4%–4,4665% sprzed tygodnia. W rezultacie ważona średnia akceptowana stopa nieznacznie wzrosła do 4,4392%, o 0,04 punktu bazowego (pb) w porównaniu z 4,4388% podczas poprzedniej aukcji.

Nieznacznie wyższa rentowność pojawiła się przed szeroko oczekiwaną podwyżką stóp przez BSP w przyszłym tygodniu, gdyż inflacja pozostaje podwyższona mimo spowolnienia miesiąc do miesiąca w maju – powiedział główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort w wiadomości przesłanej przez Viber.

Większość analityków oczekuje, że bank centralny dokona drugiej z rzędu podwyżki stóp o 25 pb na posiedzeniu Rady Monetarnej 18 czerwca, a niektórzy przewidują nawet większą podwyżkę o 50 pb.

Dzieje się to mimo że inflacja zasadnicza spadła do 6,8% z 7,2% w kwietniu, zaskakując rynek. Ankieta BusinessWorld przeprowadzona wśród 16 ekonomistów przed publikacją danych dała medianę szacunków na poziomie 7,9% dla majowego odczytu zasadniczego, podczas gdy bank centralny przewidywał jego poziom między 7,1% a 7,9%.

Pomimo wolniejszego odczytu był to trzeci z rzędu miesiąc, w którym wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) znalazł się powyżej pasma tolerancji BSP wynoszącego 2%–4%. Spowodowało to również wzrost średniej pięciomiesięcznej do 4,5%, już powyżej tego zakresu.

Gubernator BSP Eli M. Remolona Jr. powiedział wcześniej, że mogą zająć bardziej agresywne stanowisko w celu opanowania inflacji i efektów drugiej rundy wzrostu cen.

Po majowej publikacji danych bank centralny poinformował, że uważnie monitoruje konflikt na Bliskim Wschodzie, gdyż sytuacja pozostaje wysoce niestabilna. Dodał, że otoczenie pozostaje „trudne", ponieważ oczekiwania inflacyjne rosną w wyniku trwałych i rozszerzających się presji cenowych.

BSP oczekuje, że CPI wyniesie średnio 6,3% w bieżącym roku i 4,3% w przyszłym roku.

Silny popyt na ofertę TDF odzwierciedla również nadwyżkę płynności peso w systemie finansowym – dodał pan Ricafort.

Wstępne dane BSP wykazały, że płynność krajowa wzrosła o 12,2% do 20,348 bln P w kwietniu z 18,128 bln P w tym samym miesiącu ubiegłego roku. Było to najszybsze tempo w ciągu ponad pięciu lat lub od 13,7% w sierpniu 2020 roku.

Bank centralny wykorzystuje TDF i bony BSP do absorpcji nadwyżki płynności w systemie finansowym i lepszego ukierunkowania rentowności rynkowych w stronę swojej stopy referencyjnej.

Bank centralny ostatnio przeprowadził aukcję zarówno depozytów siedmiodniowych, jak i 14-dniowych 29 października. Nie oferował 28-dniowych depozytów terminowych przez ponad pięć lat, ustępując miejsca swoim tygodniowym ofertom papierów wartościowych o tym samym terminie zapadalności.

W swoim najnowszym Raporcie o Polityce Pieniężnej bank centralny poinformował, że ograniczył oferty TDF do jednego terminu zapadalności w celu racjonalizacji operacji płynnościowych i skupienia się na terminach, które wzmocniłyby transmisję polityki pieniężnej.

Do połowy lutego operacje rynkowe BSP pochłonęły 1,2 bln P nadwyżki płynności z rynku, przy czym 9% z tego zostało wchłonięte przez TDF. — Katherine K. Chan