Strategy sprzedaje Bitcoin po raz pierwszy od transakcji podatkowej w 2022 roku

Strategy sprzedało w ubiegłym tygodniu niewielką część swoich zasobów Bitcoin, co stanowi pierwsze ujawnione przez spółkę zbycie BTC od czasu transakcji tax-loss harvesting z grudnia 2022 roku. Sprzedaż jest godna uwagi nie tyle ze względu na jej wielkość, ile na to, co sygnalizuje: Strategy jest teraz skłonne wykorzystać ułamek swoich zasobów Bitcoin do obsługi struktury akcji uprzywilejowanych, którą zbudowało wokół swojego bilansu.

Zgodnie z formularzem 8-K złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), Strategy sprzedało 32 BTC między 26 a 31 maja za około 2,5 miliona dolarów. Średnia cena sprzedaży wyniosła 77 135 dolarów za bitcoina, po odliczeniu opłat i kosztów. Spółka poinformowała, że wpływy ze sprzedaży mają zostać przeznaczone na finansowanie dywidend z akcji uprzywilejowanych.

Dlaczego Strategy sprzedało Bitcoin?

Transakcja jest pierwszą sprzedażą Bitcoin ujawnioną przez Strategy od grudnia 2022 roku, kiedy spółka sprzedała 704 BTC w celu realizacji strat podatkowych, a następnie dwa dni później odkupiła więcej bitcoinów. Tamta wcześniejsza sprzedaż była powszechnie postrzegana jako manewr podatkowy, a nie strategiczne zmniejszenie ekspozycji. Nowa sprzedaż ma inny charakter: wydaje się być powiązana ze zobowiązaniami z tytułu akcji uprzywilejowanych, a nie z zarządzaniem podatkami portfela.

Pozycja Bitcoin Strategy pozostaje ogromna. Na dzień 31 maja spółka posiadała 843 706 BTC nabytych za łączną cenę zakupu wynoszącą 63,87 miliarda dolarów, co oznacza średnią cenę zakupu wynoszącą 75 699 dolarów za bitcoina. Na tle tej pozycji sprzedaż 32 BTC stanowi pomijalną redukcję głównych zasobów, jednak nadal przerywa długo utrzymujący się wzorzec, w którym ujawnienia Bitcoin przez Strategy dotyczyły niemal wyłącznie akumulacji.

Złożony dokument pokazuje również, że Strategy kontynuowało wykorzystywanie swojego mechanizmu rynków kapitałowych w tym samym okresie.

Między 26 a 31 maja spółka sprzedała 801 994 akcji zwykłych MSTR w ramach programu at-the-market, generując 128,3 miliona dolarów wpływów netto. Na dzień 31 maja Strategy wykazało 26,137 miliarda dolarów pozostałej dostępnej zdolności emisyjnej dla akcji MSTR, a także pozostałą zdolność emisji akcji uprzywilejowanych w wysokości 1,619 miliarda dolarów dla STRF, 17,511 miliarda dolarów dla STRC, 2,1 miliarda dolarów dla STRK i 4,015 miliarda dolarów dla STRD.

Sprzedaż Bitcoin odbywa się w kontekście niedawnych komentarzy Prezesa Wykonawczego Michaela Saylora i Dyrektora Generalnego Phonga Le, którzy w ostatnich tygodniach sygnalizowali, że Strategy mogłoby sprzedać BTC w określonych okolicznościach. Saylor podkreślił jednak również, że spółka oczekuje zakupu większej ilości bitcoinów niż sprzedaży, utrzymując uwagę rynku na tym, czy jakakolwiek izolowana sprzedaż jest kompensowana przez większą akumulację.

To pytanie pozostaje otwarte w odniesieniu do ostatniego okresu sprawozdawczego. 31 maja Saylor opublikował na X: „Working ₿etter." Fraza ta zdawała się zapowiadać kolejny zakup, zgodnie z jego zwykłym rytmem przed oficjalnymi aktualizacjami Strategy. Jednak żadne odpowiadające ogłoszenie o zakupie nie zostało opublikowane w chwili pisania tego artykułu, co pozostawia inwestorów w oczekiwaniu na potwierdzenie, czy spółka kupiła więcej BTC niż sprzedała w tym okresie.

Strategy ujawniło również, że jego rezerwa w dolarach amerykańskich wyniosła 900 milionów dolarów na dzień 31 maja. Rezerwa, ogłoszona w grudniu 2025 roku, jest wyznaczoną przez kierownictwo pulą płynnościową mającą na celu wsparcie dywidend z akcji uprzywilejowanych oraz spłatę odsetek od niespłaconego zadłużenia. Rezerwa ta ma znaczenie, ponieważ stanowi centrum nowszej struktury kapitałowej spółki: Strategy połączyło akcje uprzywilejowane, emisję akcji zwykłych i zasoby Bitcoin w model bilansowy zależny od ciągłego dostępu do płynności.

Zarząd spółki ogłosił dywidendy gotówkowe płatne 30 czerwca dla posiadaczy akcji zarejestrowanych na dzień 15 czerwca. Ogłoszone płatności obejmują 2,50 dolara na akcję dla STRF, 0,958333333 dolara na akcję dla STRC, €2,50 na akcję dla STRE, 2,00 dolara na akcję dla STRK i 2,50 dolara na akcję dla STRD. Strategy poinformowało również, że regularna stopa dywidendy dla zmiennoprocentowych Wieczystych Akcji Uprzywilejowanych Serii A, STRC, pozostanie na poziomie 11,50% rocznie dla miesięcznych okresów rozpoczynających się od 1 czerwca lub później.

W chwili pisania tego artykułu BTC był notowany po 71 637 dolarów.