Alvin Lang
30 maja 2026 09:45
Sean Bill z BSTR krytykuje firmy z rezerwami Bitcoina za poleganie na cenie BTC bez solidnych strategii finansowych, ostrzegając przed ryzykiem dla inwestorów.
Współzałożyciel firmy z rezerwami Bitcoina BSTR, Sean Bill, skrytykował podejście wielu firm zajmujących się rezerwami Bitcoina, zarzucając, że znaczna ich liczba nie posiada odpowiednich strategii finansowych i jest nadmiernie uzależniona od wyników cenowych Bitcoina. Przemawiając na BitcoinVegas, Bill powiedział, że firmy te często polegają na Bitcoinie, by „mówił za nie wszystko", zamiast wdrażać solidną strukturę kapitałową.
Bill porównał niektórych graczy w sektorze do „naganiaczy jarmarcznych", podkreślając, że ich sukces zależy od taniego dźwigni finansowej na rynku. Bez dostępu do taniego kapitału firmy te muszą dostarczać dodatkową wartość, taką jak efektywność operacyjna lub innowacyjne zarządzanie rezerwami, aby przyciągnąć inwestorów. W przeciwnym razie, ostrzegł, „inwestorzy przejdą do ETF i skorzystają z tak prostego produktu."
Strategie rezerw Bitcoina zyskały popularność od czasu, gdy MicroStrategy (obecnie Strategy) zapoczątkowała korporacyjne posiadanie Bitcoina w 2020 roku. Na koniec kwietnia 2026 roku spółki publiczne łącznie posiadały ponad 1,25 miliona BTC, czyli około 5,4% całkowitej podaży Bitcoina, według BitcoinTreasuries.net. Strategy pozostaje największym pojedynczym posiadaczem z 843 738 BTC w swoich rezerwach.
Jednak nie wszystkim firmom wiodło się dobrze. Nakamoto (NAKA), firma skoncentrowana na rezerwach Bitcoina, odnotowała spadek kursu akcji o 67% od początku roku i ponad 99% od szczytu w maju 2025 roku wynoszącego 34 USD za akcję. Firma niedawno przeprowadziła odwrotny podział akcji w stosunku 1 do 40 po tym, jak Nasdaq ostrzegł o ryzyku wycofania z giełdy z powodu długotrwałego notowania poniżej 1 USD. Te wydarzenia podkreślają trudności z utrzymaniem zaufania inwestorów w sektorze narażonym na ekstremalną zmienność cen Bitcoina i ryzyko płynności.
Ostatnie trendy akumulacyjne wśród innych firm uwydatniają rozbieżności w strategii. Strive zwiększyło swoje zasoby Bitcoina do 16 500 BTC w dniu 28 maja 2026 roku, podczas gdy Coinbase ujawnił zakup BTC za 88 milionów USD wcześniej w tym miesiącu. Tymczasem Capital B rozszerzył europejskie rezerwy do 3 135 BTC, demonstrując utrzymujące się instytucjonalne zainteresowanie Bitcoinem pomimo niepewności rynkowej.
Uwagi Billa dotyczą również szerszego niepokoju dotyczącego korporacyjnych rezerw zdominowanych przez Bitcoina: ryzyka systemowego. Analitycy, w tym Geoff Kendrick ze Standard Chartered, ostrzegli, że gwałtowne korekty cen Bitcoina mogą wywołać znaczące likwidacje, szczególnie w przypadku firm o wysokiej dźwigni finansowej. Zmiany regulacyjne i dojrzewanie rynku mogą dodatkowo erodować premię, którą inwestorzy obecnie płacą za akcje będące proxy dla Bitcoina, rodząc pytania o zrównoważoność sektora.
Gdy Bitcoin jest notowany po 73 468 USD (spadek o 0,37% w ciągu ostatnich 24 godzin), uwaga rynku pozostaje skupiona na tym, czy firmy z dużymi rezerwami przetrwają potencjalne obsunięcia i presję regulacyjną. Dla firm bez jasnej strategii wykraczającej poza posiadanie Bitcoina ryzyko utraty zaufania inwestorów jest bardzo realne.
Patrząc w przyszłość, przestrzeń rezerw Bitcoina stoi przed krytycznym momentem: firmy muszą wykazać tworzenie wartości wykraczające poza zwykłą akumulację lub ryzykować zepchnięcie na margines przez prostsze i bardziej płynne alternatywy, takie jak ETF. Przy czołowych graczach, takich jak Strategy, nadal dominujących w narracji, kolejne ruchy mniejszych i wschodzących graczy zdecydują, czy zdołają zdobyć zaufanie rynku, czy dołączą do rosnącej listy słabo wypadających podmiotów.
Źródło obrazu: Shutterstock
Source: https://blockchain.news/news/bstr-founder-criticizes-bitcoin-treasury-firms
