Trump Popiera Projekt Ustawy o Strukturze Rynku Kryptowalut przed Walką w Senacie

Prezydent Donald Trump ponownie włączył się do debaty o strukturze rynku kryptowalut w USA, zapowiadając, że jego administracja skodyfikuje „odporną na przyszłość" strukturę rynku aktywów cyfrowych, gdy walka w Senacie o ustawę CLARITY zbliża się. Przekaz ten wiąże agendę Białego Domu w zakresie kryptowalut z ustawodawstwem, które zdefiniowałoby granice regulacyjne dla aktywów cyfrowych, giełd, powierników, stablecoinów i rynków instrumentów pochodnych.

W poście na Truth Social, na który zwróciła uwagę reporterka Fox Business Eleanor Terrett, Trump przedstawił tę kwestię jako odwrócenie ery Gary'ego Genslera i próbę uczynienia amerykańskiej polityki kryptowalutowej trudniejszą do odwrócenia przez przyszłych regulatorów. Terrett stwierdziła, że post był pierwszym przypadkiem, gdy Trump publicznie zabrał głos w sprawie struktury rynku od marca, co czyni moment jego publikacji godnym uwagi po tym, jak Senacka Komisja ds. Bankowości posunęła naprzód ustawę CLARITY wcześniej w tym miesiącu.

„Gary Gensler i »Armia Anty-Krypto« prawie ZNISZCZYŁY amerykański przemysł kryptowalutowy, wypychając Bitcoin, Krypto Kontrakty Wieczyste i INNOWACJE za granicę, ale »TRUMP« TO URATOWAŁ. Ameryka jest teraz KRYPTO STOLICĄ ŚWIATA, a Budowniczowie i Przedsiębiorcy WRACAJĄ do Stanów Zjednoczonych, gdzie ich miejsce. Pod moim przywództwem skodyfikujemy ODPORNĄ NA PRZYSZŁOŚĆ Strukturę Rynku Aktywów Cyfrowych, której Krypto Nienawidzący nie będą mogli cofnąć."

Post szybko znalazł odzew u przewodniczącego CFTC Mike'a Seliga, który napisał: „Dzięki przywództwu @POTUS Ameryka jest Krypto Stolicą Świata. Bitcoin, Krypto Kontrakty Wieczyste i INNOWACJE przybywają do Ameryki."

W Waszyngtonie „struktura rynku" jest skrótem od architektury prawnej, która określa, czy aktywa kryptograficzne są traktowane jako papiery wartościowe czy towary, które agencje je nadzorują oraz jak regulowane są platformy handlowe, brokerzy, dealerzy, powiernicy i emitenci. Dla rynków kryptowalut stawka jest wysoka: ramy te kształtowałyby ścieżki rejestracji, ujawnienia, zasady przechowywania, ochronę konsumentów, obowiązki AML i standardy integralności rynku.

Szerszy kierunek polityki był widoczny od rozporządzenia wykonawczego Trumpa z 23 stycznia 2025 r., które wzywało do wspierania wzrostu aktywów cyfrowych, samodzielnego przechowywania, publicznego dostępu do blockchain, stablecoinów opartych na dolarze, uczciwego dostępu do bankowości i wyraźniejszych granic jurysdykcyjnych między regulatorami. Raport grupy roboczej ds. aktywów cyfrowych Białego Domu z lipca 2025 r. zalecił później Kongresowi rozwinięcie CLARITY poprzez przyznanie CFTC uprawnień nad rynkami spot dla aktywów cyfrowych niebędących papierami wartościowymi, jednocześnie zobowiązując SEC i CFTC do wyjaśnienia zasad rejestracji, przechowywania, handlu i przechowywania dokumentacji.

Część agendy dotycząca stablecoinów stała się już prawem. Trump podpisał ustawę GENIUS 18 lipca 2025 r., a Biały Dom opisał ją jako pierwszy federalny system regulacyjny dla stablecoinów. Ustawa obejmuje 100% pokrycie rezerwami w aktywach płynnych, takich jak dolary lub krótkoterminowe obligacje skarbowe, miesięczne publiczne ujawnienia rezerw, ograniczenia marketingowe i roszczenia priorytetowe dla posiadaczy stablecoinów w przypadku niewypłacalności.

Nierozstrzygniętą walką pozostaje szerszy pakiet dotyczący struktury rynku. Izba Reprezentantów uchwaliła ustawę Digital Asset Market Clarity Act, czyli CLARITY Act, w lipcu 2025 r. w dwupartyjnym głosowaniu 294–134. Senacka Komisja ds. Bankowości posunęła naprzód swoją wersję 14 maja 2026 r. w głosowaniu 15–9, kierując projekt ustawy na plenarne posiedzenie Senatu. Głosowanie w komisji zyskało poparcie dwóch Demokratów, choć ci ustawodawcy nie zobowiązali się do popierania ostatecznej ustawy.

Ustawa CLARITY dla kryptowalut zmierza ku walce w Senacie

Wersja senacka stworzyłaby kategorię dla aktywów pomocniczych, wymagałaby wstępnych i półrocznych ujawnień dla określonych transakcji oraz wprowadziłaby zwolnienie „Regulation Crypto" z rejestracji SEC dla niektórych ofert aktywów pomocniczych. Traktowałaby również brokerów, dealerów i giełdy towarów cyfrowych jako instytucje finansowe w ramach Ustawy o Tajemnicy Bankowej, włączając do ram programy AML, identyfikację klientów i należytą staranność.

Wzmianka Trumpa o „krypto kontraktach wieczystych" wskazuje na inny element agendy: przeniesienie offshore'owej działalności w zakresie instrumentów pochodnych do regulowanych amerykańskich platform. Selig powiedział w styczniu, że kontrakty wieczyste stały się powszechnie stosowane do zarządzania ryzykiem i odkrywania cen, argumentując jednocześnie, że poprzednia administracja nie stworzyła krajowej ścieżki dla tych produktów. Stwierdził również, że CFTC zbada przepisy dotyczące detalicznych transakcji kryptowalutami z dźwignią, depozytami zabezpieczającymi lub finansowaniem oraz możliwą nową kategorię rejestracji dla detalicznego handlu z dźwignią.

Projekt ustawy nadal napotyka opozycję. Krytycy argumentowali, że przepisy AML są zbyt słabe, że urzędnicy polityczni powinni być ograniczeni w czerpaniu zysków z przedsięwzięć kryptowalutowych oraz że rozszerzone uprawnienia CFTC mogą nie w pełni adresować kwestii ochrony inwestorów tradycyjnie obsługiwanych przez SEC. Grupy bankowe skoncentrowały się również na języku dotyczącym oprocentowania stablecoinów, ostrzegając, że firmy kryptowalutowe mogłyby konkurować o depozyty poprzez nagrody na saldach stablecoinów.

Moment staje się sam w sobie ryzykiem legislacyjnym. Ustawa CLARITY przeszła przez Senacką Komisję ds. Bankowości, ale nie uzyskała jeszcze pełnego głosowania Senatu, a każdy ostateczny pakiet musi jeszcze przetrwać nierozstrzygnięte walki o zasady AML, nagrody za stablecoiny, przepisy dotyczące konfliktów politycznych i podział uprawnień między SEC a CFTC.

Projekt ustawy musi również zmieścić się w kurczącym się kalendarzu Senatu, ponieważ ustawodawcy stoją w obliczu letniej przerwy, jesiennej przerwy kampanijnej i wyborów połówkowych 3 listopada. To pozostawia coraz węższe okno dla Republikanów i pro-kryptowalutowych Demokratów na przekształcenie impetu komisji w ostateczne uchwalenie, zanim polityka wyborcza utrudni dalsze prace nad złożoną ustawą o strukturze rynku.

W momencie publikacji całkowita kapitalizacja rynkowa wynosiła 2,43 biliona dolarów.