Górnicy Bitcoin stają się kluczowymi graczami w wyścigu o energię dla AI, twierdzi Bernstein

TLDR

• Górnicy Bitcoin kontrolują ponad 27 gigawatów planowanej mocy energetycznej, co daje im znaczącą przewagę w rozbudowie infrastruktury AI.
• Bernstein podaje, że górnicy ogłosili ponad 90 miliardów dolarów w transakcjach związanych z AI, obejmujących 3,7 gigawata mocy.
• Zabezpieczenie gigawata mocy może zająć w USA nawet 50 miesięcy, co sprawia, że istniejące podłączenia górników do sieci są niezwykle cenne.
• IREN, Riot Platforms, CleanSpark i Core Scientific otrzymały od Bernstein oceny „outperform", a niektóre cele cenowe sugerują wzrost bliski 100%.
• Górnicy z aktywnymi kontraktami AI są wyceniani na mniej więcej dwukrotność wyceny czystych górników Bitcoin – około 6 milionów dolarów za planowany megawat.

---

Górnicy Bitcoin po cichu stają się jednymi z najbardziej wartościowych graczy w łańcuchu dostaw infrastruktury AI. Nowy raport firmy inwestycyjnej Bernstein argumentuje, że dostęp do energii elektrycznej – nie do układów scalonych – jest obecnie największym ograniczeniem przy budowie centrów danych AI. To stawia górników Bitcoin w wyjątkowo silnej pozycji.

Dlaczego energia jest wąskim gardłem

Analitycy Bernstein szacują, że zabezpieczenie jednego gigawata mocy sieciowej w USA zajmuje średnio około 50 miesięcy. Nawet w stanach sprzyjających rozwojowi centrów danych, takich jak Teksas, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej przetwarzają wnioski partiami, tworząc długie kolejki.

To opóźnienie stanowi poważny problem dla firm AI próbujących szybko się skalować. Górnicy Bitcoin z kolei już zajmują podłączone do sieci obiekty z dużymi stacjami transformatorowymi i istniejącą infrastrukturą.

Ta przewaga jest powodem, dla którego Bernstein opisuje teraz górników jako właścicieli „ciepłych zasilanych skorup" – obiektów przemysłowych z ziemią, energią i budynkami gotowymi do przyjęcia układów GPU.

Według raportu, notowane na giełdzie spółki górnicze Bitcoin kontrolują ponad 27 gigawatów planowanej mocy. Około 3,7 gigawata z tej puli jest już powiązane z ogłoszonymi transakcjami AI wartymi ponad 90 miliardów dolarów.

Transakcje przekształcające sektor

IREN jest jednym z najbardziej wyraźnych przykładów tego zwrotu. Spółka podpisała znaczące partnerstwo z Nvidia w celu wdrożenia do 5 gigawatów infrastruktury AI przy użyciu architektury DSX AI Factory firmy Nvidia. Umowa obejmuje kampus o mocy 2 gigawatów w Sweetwater w Teksasie. Nvidia otrzymała również pięcioletnią opcję zakupu do 30 milionów akcji IREN po 70 dolarów za sztukę i zobowiązała się do wydania około 3,4 miliarda dolarów na usługi chmurowe GPU przez pięć lat.

Riot Platforms zawarł z AMD 10-letnią umowę najmu na kwotę 311 milionów dolarów. Zaczyna się od 25 megawatów i może się skalować do 200 megawatów w obiekcie Riot o mocy 700 megawatów w Rockdale w Teksasie.

Bernstein wyznacza IREN docelową cenę na poziomie 100 dolarów, co implikuje około 98% wzrostu w stosunku do ostatnich poziomów. CleanSpark otrzymuje cel 24 dolarów, czyli około 78% powyżej obecnego kursu handlowego.

IREN Limited, IREN

Jak rynek wycenia tę zmianę

Górnicy z aktywnymi kontraktami AI są wyceniani na około 6 milionów dolarów za planowany megawat mocy. To mniej więcej dwukrotność 3 milionów dolarów za megawat implikowanych dla górników bez ekspozycji na AI.

W przypadku Core Scientific Bernstein szacuje, że 86% docelowej wartości przedsiębiorstwa pochodzi z działalności AI, a tylko 14% jest powiązane z wydobyciem Bitcoin.

Mimo to Bernstein twierdzi, że górnicy jako grupa nadal są wyceniani z dyskontem wynoszącym około 90% w stosunku do uznanych operatorów centrów danych AI, co sugeruje, że rynek nie wycenił jeszcze w pełni ich wartości infrastrukturalnej.

Bernstein przypisuje 3 miliardy dolarów wartości przedsiębiorstwa samemu planowanemu obiektowi Riot o mocy 1 gigawata w Corsicana, mimo że obiekt ten nie wygenerował jeszcze znaczących przychodów.

Ryzyka, na które warto zwrócić uwagę

Zmiana ta nie jest pozbawiona ryzyka. Bernstein ostrzega, że nowe kampusy AI nadal stają przed ocenami środowiskowymi, lokalnym sprzeciwem i opóźnieniami w uzyskiwaniu zezwoleń. Górnicy, którzy za bardzo odejdą od produkcji Bitcoin, mogą również stracić, jeśli ekonomika wydobycia Bitcoin poprawi się po przyszłym halvingu.

Soluna Holdings odnotowała 58% wzrost przychodów w pierwszym kwartale, napędzany głównie przez działalność hostingową centrów danych, co pokazuje, że finansowe korzyści tej strategii już nabierają kształtu.

Ogólny przekaz firmy jest prosty: górnicy dysponujący tanią, przestawialną energią są dobrze ustawieni w wyścigu zbrojeń AI, a rynek dopiero zaczyna to wyceniać.

The post Bitcoin Miners Are Becoming Key Players in AI's Power Race, Says Bernstein appeared first on CoinCentral.