Kalshi po raz pierwszy przekroczył 4 miliardy dolarów tygodniowego wolumenu

Kalshi osiągnął nowy kamień milowy w minionym tygodniu, przekraczając 4 miliardy dolarów tygodniowego wolumenu nominalnego. Dla porównania, w zeszłym roku liczba ta wynosiła 54,5 miliona dolarów. Oznacza to wzrost o około 7 424%. Jednak poza własną historią wzrostu Kalshi, jeszcze ciekawsza jest szybkość, z jaką platforma zniwelowała dystans do konkurencyjnej platformy Polymarket. Co więcej, nawet w marcu tego roku dwie wiodące platformy rynków predykcyjnych miały zbliżony udział w tygodniowym wolumenie – prawie po 50%. Dziś Kalshi przetwarza 2,05x więcej niż Polymarket. 

Źródło: Artemis

Przewrót, który przestał być cichy

W tym samym tygodniu, gdy Kalshi zanotował 4,1 miliarda dolarów wolumenu, Polymarket odnotował 2 miliardy dolarów. Jest to nieznacznie więcej niż w poprzednim tygodniu, ale wciąż poniżej wolumenów obserwowanych w marcu i kwietniu. Trend wyraźnie przesunął się na korzyść Kalshi od ostatniego tygodnia kwietnia, a część tego ruchu przypisywana jest aktualizacji V2, którą Polymarket wdrożył 28 kwietnia i która została słabo przyjęta przez użytkowników. Przejście na nowy system wstrzymało handel na około godzinę, a wszystkie otwarte zlecenia z limitem na platformie zostały jednocześnie usunięte. Użytkownicy musieli ponownie składać zlecenia po uruchomieniu nowego systemu.

Wolumeny i aktywność użytkowników na platformie gwałtownie spadły po tym zdarzeniu. Miesięczne wolumeny spadły po raz pierwszy w kwietniu po siedmiu kolejnych miesięcznych rekordach, a liczba traderów zmniejszyła się o około 12% między marcem a kwietniem – z około 733 000 do 643 000, jak podał The Block. 

Rzecznik Polymarket bezpośrednio przypisał kwietniowy spadek wolumenu tej aktualizacji, a wiceprezes ds. inżynierii Josh Stevens powiedział Bloombergowi: „Zawiedliśmy ludzi i nie zamierzam tego owijać w bawełnę." Założyciel Shayne Coplan przyznał na wydarzeniu na Harvardzie, że „kilka razy w toku działalności firmy sposób, w jaki była prowadzona, był suboptymalny." 

Przewaga Kalshi dzięki jednolitej księdze zleceń 

Kalshi od pierwszego dnia działał jako giełda regulowana przez CFTC w USA, z każdym kontraktem handlowanym w ramach jednej, zunifikowanej księgi zleceń. Płynność pozostaje skoncentrowana w jednej puli, co utrzymuje spread na niskim poziomie i zapewnia przejrzystość wycen na rynkach.

Polymarket prowadzi dwa równoległe produkty. Globalna platforma oparta na portfelu na Polygon nadal obsługuje użytkowników międzynarodowych i posiada większość historycznego wolumenu. Nowszy produkt skierowany do USA działa za pośrednictwem QCEX, regulowanej przez CFTC platformy, którą Polymarket przejął w lipcu 2025 roku za 112 milionów dolarów i ponownie uruchomił dla użytkowników w USA w grudniu po uzyskaniu zgody CFTC jako giełda pośrednia. Oba produkty nie współdzielą płynności, co oznacza, że pojedynczy rynek Polymarket jest faktycznie podzielony między dwie oddzielne księgi zleceń z dwoma różnymi warstwami rozliczeniowymi. 

Dla każdego, kto teraz operuje dużym kapitałem, ta fragmentacja stanowi realne utrudnienie. Kalshi tego problemu nie ma. 

Dystrybucja w USA to kolejna dźwignia

Poza regulacjami, infrastruktura dystrybucji wykonała resztę pracy. Kontrakty Kalshi docierają do traderów detalicznych poprzez PrizePicks w 38 stanach, przez integrację rynków predykcyjnych Coinbase oraz przez przepływ brokerski od Robinhood i Webull. Po stronie instytucjonalnej, Clear Street dołączył w maju jako pierwszy FCM na giełdzie, otwierając dostęp dla instytucjonalnych biurek handlowych i emitentów ETF.

Tło kapitałowe pasuje do obrazu. Kalshi właśnie zamknął rundę Series F o wartości 1 miliarda dolarów przy wycenie 22 miliardów dolarów, prowadzoną przez Coatue, z ofertą opartą na rocznym wolumenie obrotu wynoszącym obecnie około 178 miliardów dolarów i przepływie instytucjonalnym wzrostem o 800% w ciągu sześciu miesięcy.

Polymarket z kolei wciąż odbudowuje swoją obecność w Ameryce po latach wykluczenia z rynku USA. Obraz konkurencyjny dziś wygląda mniej jak dwie równe platformy, a bardziej jak rodzima giełda amerykańska uciekająca globalnej platformie, która nadrabia zaległości na własnym rynku. To, czy ta luka jest trwała, czy wynika z realizacji jednego kwartału, jest pytaniem wartym śledzenia.

Nie tylko czytaj wiadomości o kryptowalutach. Rozumiej je. Zapisz się do naszego newslettera. To bezpłatne.